中融基金51%股權(quán)落定 國聯(lián)證券為何要高溢價求公募牌照
2023-02-20 17:47:42    第一財經(jīng)

作者: 曹璐

[ 經(jīng)緯紡機發(fā)布了關(guān)于子公司中融信托轉(zhuǎn)讓所持中融基金51%股權(quán)的進展公告。內(nèi)容顯示,國聯(lián)證券成為受讓方,成交價格為約15.04億元。 ]

國聯(lián)證券擬收購中融基金股權(quán)事項迎來了新的進展。


(資料圖片)

2月17日,經(jīng)緯紡機(000666.SZ)發(fā)布了關(guān)于子公司中融信托轉(zhuǎn)讓所持中融基金51%股權(quán)的進展公告。

內(nèi)容顯示,國聯(lián)證券(601456.SH)成為受讓方,成交價格為約15.04億元。這也意味著,時隔數(shù)月,中融基金的控股權(quán)終于塵埃落定。

就在前一天,即2月16日,國聯(lián)證券發(fā)布公告稱,已分別與上海融晟及中融信托簽署相關(guān)協(xié)議,收購其所持有的中融基金24.5%、51%股權(quán)。目前,上海融晟持有的中融基金剩余24.5%股權(quán)仍處于質(zhì)押狀態(tài),國聯(lián)證券將根據(jù)該部分股權(quán)的質(zhì)押解除情況決定是否受讓該部分24.5%股權(quán),存在不確定性。

中融基金的歸屬明確

國聯(lián)證券收購中融基金股權(quán)事項已經(jīng)持續(xù)多日,終于在2月17日正式落地。根據(jù)公告,在2022年7月18日至2023年2月15日的掛牌期間,征集到國聯(lián)證券一個意向受讓方,按照產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則確定國聯(lián)證券為受讓方,成交價格為15.04億元。

而國聯(lián)證券也在2月16日發(fā)布了公告,收到上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所出具的書面通知,確認(rèn)公司成為中融信托所持有中融基金51%股權(quán)的受讓方。根據(jù)2月14日公告顯示的股權(quán)資產(chǎn)評估備案結(jié)果,中融基金股東全部權(quán)益評估值為26.99億元,較評估初值26.97億元增加了200萬元。

記者注意到,國聯(lián)證券此前還與上海融晟簽署了《關(guān)于中融基金管理有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》(下稱《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》),約定在取得中融信托所持有中融基金51%股權(quán)的前提下,國聯(lián)證券將以7.224億的價格購買上海融晟所持有中融基金49%股權(quán)中的24.5%。

此外,鑒于上海融晟持有的中融基金剩余24.5%股權(quán)仍處于質(zhì)押狀態(tài),如自《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署之日起5個工作日內(nèi),前述股權(quán)質(zhì)押得到解除的,國聯(lián)證券將以7.224億的價格繼續(xù)購買該部分股權(quán),否則其有權(quán)不再購買上海融晟持有的中融基金剩余24.5%股權(quán)。

按上述數(shù)據(jù)計算,國聯(lián)證券將以約14.448億元的價格購買上海融晟所持有中融基金49%股權(quán)。這一轉(zhuǎn)讓價格與國聯(lián)證券此前披露的“不高于14.45億元”的受讓價格區(qū)間相符。那么,如果一切順利,國聯(lián)證券拿下中融基金的100%股權(quán)的價格,總計在29.5億元左右。

國聯(lián)證券曾表示,收購中融基金,是為了彌補公募基金牌照空缺,把握行業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展機遇,深化財富管理轉(zhuǎn)型,提升公司綜合金融服務(wù)能力。記者注意到,早在2021年6月,國聯(lián)證券就披露了設(shè)立公募業(yè)務(wù)部并申請公募基金管理業(yè)務(wù)資格的計劃。

“此次收購中融基金能夠幫助國聯(lián)證券快速獲取公募牌照,有利于公司發(fā)揮現(xiàn)有資源優(yōu)勢,將現(xiàn)有業(yè)務(wù)與公募業(yè)務(wù)進行整合,從而進一步豐富客戶服務(wù)手段,形成新的利潤增長點?!庇腥谭治鰩熯@樣表示。

為何溢價收購

Wind數(shù)據(jù)顯示,中融基金成立于2013年5月,截至2022年12月底,公司的基金管理規(guī)模為1108億元,在全市場排名第46位;而在2020年底,中融基金的基金資產(chǎn)合計為1186億元,排名第40位。換言之,中融基金最近兩年的管理規(guī)?!安贿M反退”,市場排名也在逐漸退后。

從產(chǎn)品情況來看,中融基金旗下共有81只基金產(chǎn)品(不同份額合并計算),其中混合型基金數(shù)量最多,有35只,規(guī)模合計為104.94億元;債券型基金有32只,合計規(guī)模約為713.91億元;此外,8只股票型基金和3只貨幣市場型基金的規(guī)模分別為16.14億元、270.2億元。從上述數(shù)據(jù)可以看到,公司的債券型基金的規(guī)模撐起了“半壁江山”,債基規(guī)模占比高達64.4%。

財務(wù)情況方面,截至2022年9月30日,中融基金的資產(chǎn)總額為12.29億元,凈資產(chǎn)11.06億元;2022年前三季度,中融基金的營業(yè)收入為3.36億元,凈利潤為624.92萬元。而在2021年,中融基金的營業(yè)收入和利潤總額分別為4.71億元和7654.47萬元。

從數(shù)據(jù)來看,中融基金這一凈利潤表現(xiàn)在業(yè)內(nèi)不算亮眼,但國聯(lián)證券所花費的代價并不小。歷年的財報數(shù)據(jù)顯示,截至2022年三季度末,國聯(lián)證券2017年以來的凈利潤合計為30.67億元。這也意味著,國聯(lián)證券要花費5年多的凈利潤才能溢價拿下中融基金100%股權(quán)。

“代價確實不小,不過,從雙方此前的歷史數(shù)據(jù)來看,國聯(lián)證券拿下中融基金,并不是想要通過參控股公募基金獲得利潤支柱,而是為了‘一參一控一牌’,提升券商資管公募業(yè)務(wù)。”一位券商行業(yè)分析師對記者表示,一家成熟的公募基金公司,對財富管理業(yè)務(wù)的提升與轉(zhuǎn)型可能會有一定的幫助。

“即使公募基金對券商凈利潤的貢獻有限,但二者在資源優(yōu)勢上具有很強的協(xié)同作用?!鄙鲜龇治鰩煷饲耙哺嬖V記者,券商與公募基金的客戶風(fēng)險偏好接近,基金公司可以通過券商這一銷售渠道來增加銷售額,而基金公司的基金產(chǎn)品也可以持續(xù)擴充券商代銷產(chǎn)品庫,助力財富管理轉(zhuǎn)型。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至目前,全市場共有162家公募管理機構(gòu),按照機構(gòu)類型劃分,“券商系”基金管理人就有70家,占比超過四成,是數(shù)量最多的一類基金公司。

關(guān)鍵詞: 國聯(lián)證券 公募基金