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作者｜汪夢婷

【資料圖】

知名投資銀行家包凡失聯(lián)，今日華興資本股價(jià)大跳水，收盤仍跌28%。

2月16日晚間，財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱華興資本董事長兼CEO包凡失聯(lián)。一石激起千層浪，很快，華興資本發(fā)布公告確認(rèn)了這一消息。

據(jù)悉，包凡最近一次公開露面是在2022年12月初，出席于北京舉辦的2022未來科學(xué)大獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮。

他的朋友圈則停更于今年1月9日，彼時(shí)職業(yè)教育公司“粉筆”在港交所掛牌上市，成為華興新經(jīng)濟(jì)基金新年第一單IPO。

包凡失聯(lián)原因引起眾多猜測。有業(yè)內(nèi)人士對媒體透露稱其為“配合調(diào)查”，與華興資本前總裁叢林在船舶租賃業(yè)務(wù)上的違規(guī)操作有關(guān)。

2017年10月，工銀金融租賃曾給華興資本批了一筆2億美元的貸款，以華興資本股份作抵押，年化利率為7.62%。彼時(shí)，叢林為工銀國際董事長兼行政總裁。

2018年9月，華興資本成功在港上市，同月便償還了這筆貸款。償還不久后，叢林便離開工銀國際出任華興資本總裁，兼任華興證券(香港)董事長，有媒體報(bào)道稱，叢林加入華興的年薪高達(dá)千萬級別。

據(jù)媒體報(bào)道，去年9月叢林已被有關(guān)部門帶走調(diào)查。今年2月7日，叢林卸任華興證券董事長，同時(shí)華興證券多位董監(jiān)高人員變動。

總裁被帶走調(diào)查、實(shí)控人失聯(lián)，這家以“中華復(fù)興”（ChinaRenaissance）為名的頂尖投行，走過近二十年后，似乎陷入“中年危機(jī)”。

包凡的朋友圈：互聯(lián)網(wǎng)“群星閃耀時(shí)”

2004年，包凡在北京建國門外大街“國際俱樂部飯店”的一個(gè)房間創(chuàng)辦華興資本。

創(chuàng)立之初，華興資本便另辟蹊徑，選擇深耕“新經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域，為企業(yè)提供個(gè)性化的融資、并購等金融服務(wù)。

十多年篳路藍(lán)縷，華興資本以高歌猛進(jìn)的姿態(tài)，逐漸從一家寂寂無名的“小作坊”，成長為國內(nèi)公認(rèn)的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域頂級投行。

據(jù)了解，華興資本的投行業(yè)務(wù)開展于2005年，其中私募融資財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)排名連續(xù)17年保持市場首位，在TMT領(lǐng)域勢頭強(qiáng)勁。

“到2010年左右，在新經(jīng)濟(jì)的私募融資顧問領(lǐng)域里，華興的位置和領(lǐng)先程度就已經(jīng)非常穩(wěn)固了?！比A興資本董事總經(jīng)理、華興私募股權(quán)基金合伙人杜永波曾對媒體表示。

目前，華興資本業(yè)務(wù)范圍已覆蓋大陸、香港、美國三地。業(yè)務(wù)涵蓋企業(yè)發(fā)展的全生命周期，包括私募融資、兼并收購、證券承銷及發(fā)行、私募股權(quán)投資、夾層投資、財(cái)富管理等。

縱觀華興資本的服務(wù)對象，可以說是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“群星閃耀時(shí)”。阿里、騰訊、百度、京東、360、美團(tuán)、滴滴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都曾進(jìn)入華興服務(wù)名單，包凡也被戲稱為劉強(qiáng)東、王興背后的男人。

2014年京東集團(tuán)赴美上市，華興資本作為聯(lián)席承銷商之一，一戰(zhàn)成名。

華興與京東淵源頗深，2008年包凡便與劉強(qiáng)東相識。但直到2011年，雙方才進(jìn)行第一次合作，華興資本促成了京東集團(tuán)15億美元C輪融資。

2020年，京東集團(tuán)在香港二次上市，華興資本為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人之一。同年9月，京東健康在港交所披露招股書，華興資本擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。

此外，華興還成功撮合了京東與騰訊的戰(zhàn)略合作，深度參與京東集團(tuán)各子公司的分拆和私募融資等交易，包括京東金融的67億人民幣私募融資及后續(xù)分拆，京東物流的25億美元A輪融資等。

不過，華興資本最為最如日中天的時(shí)候，是在資本市場進(jìn)入產(chǎn)業(yè)并購潮的2015年。彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司為停止內(nèi)耗開始了“大合并”。

2015年2月14日，滴滴打車和快的打車聯(lián)合聲明，宣布兩家實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合并，成為當(dāng)時(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)規(guī)模最大的非上市公司融資案例。

兩個(gè)月后的4月17日，58同城宣布戰(zhàn)略入股趕集網(wǎng)，共同成立58趕集有限公司。

10月8日，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評聯(lián)合發(fā)布聲明，正式宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方已共同成立一家新公司。

在這場并購風(fēng)潮中，華興資本是最大贏家。通過參與滴滴快的、美團(tuán)點(diǎn)評、58趕集這三大案，包凡名聲大噪，華興資本也確立了在新經(jīng)濟(jì)并購領(lǐng)域的江湖地位。

此前，有業(yè)內(nèi)人士稱，因?yàn)闆]有A股牌照，華興資本這樣的機(jī)構(gòu)無法做A股上市公司的生意。A股市場不可能一下放開，華興資本優(yōu)勢是市場化，劣勢是監(jiān)管層關(guān)系維護(hù)。

2016年，華興資本成功拿到A股證券業(yè)務(wù)牌照，華菁證券開業(yè)。在創(chuàng)業(yè)十二年之際，包凡正式進(jìn)軍國內(nèi)證券市場。

雨打風(fēng)吹：去年僅投資8次，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧

伴隨著此起彼伏的黑天鵝，創(chuàng)投圈在風(fēng)雨交織中度過2022年。

受大環(huán)境影響，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣度下行，中概股處境艱難，投融資更是慘淡。

據(jù)中國信通院發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年一季度，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)投融資案例數(shù)、披露金額雙雙減少，投融資案例數(shù)為335件，環(huán)比降35.3%，同比降38.3%；涉及金額為35.1億元，環(huán)比降42.6%，同比降76.7%。

寒冬仍未退去，今年2月13日信通院發(fā)布去年四季度數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)投融資規(guī)模繼續(xù)下探，案例數(shù)環(huán)比下跌24.3%，同比下跌34.1%；投融資金額環(huán)比下跌42.5%，同比下跌78%。

曾經(jīng)，一名與華興資本打過交道的互聯(lián)網(wǎng)CEO感慨，“在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，只要你開始想融資，就必然會知道華興資本和包凡。這個(gè)公司幾乎壟斷了80%的互聯(lián)網(wǎng)公司融資、并購?fù)顿Y顧問的生意?！?/p>

“包圓”互聯(lián)網(wǎng)生意的華興資本，肉眼可見地陷入低谷。據(jù)執(zhí)中數(shù)據(jù)，截至目前，華興資本共有206次投資事件，投資公司數(shù)達(dá)175家，2015年-2021年保持每年投資20-30次，2022年投資次數(shù)僅為8次。

與此同時(shí)，公司業(yè)績急劇下滑。2022年中報(bào)顯示，去年上半年，華興資本實(shí)現(xiàn)總收入6.04億元，實(shí)現(xiàn)總收入與凈投資收益為5.12億元，凈虧損為1.54億元。

三大支柱業(yè)務(wù)“全軍覆沒”，報(bào)告期內(nèi)，華興資本投資銀行業(yè)務(wù)收入2.3億元，同比下降68.6%；投資管理業(yè)務(wù)收入1.8億元，同比下降85.8%；華興證券收入0.38億元，同比降89.3%。

在此情況下，華興資本開始“降本”，上半年薪酬及福利支出大幅削減至3.8億元，同比下降49%。經(jīng)營開支同比減少至5.86億元，降幅44.4%。

對于業(yè)績不佳的原因，華興資本稱，上半年是美股、港股IPO及二級市場于過去十年嚴(yán)峻的時(shí)刻，加上私募融資交易金額降至2017年以來最低，令該公司各方面業(yè)務(wù)都受到壓力，以致收入下降。

“華興會進(jìn)一步鞏固客戶關(guān)系，并繼續(xù)向科技、新能源、先進(jìn)制造等新增長領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，把握發(fā)展新機(jī)。”華興資本表示。

以互聯(lián)網(wǎng)投資起家的華興資本，在新的時(shí)代浪潮下，還能爭奪一席之地嗎？

二級市場之痛：上市“破發(fā)”，頻繁回購難挽股價(jià)頹勢

在創(chuàng)始人確認(rèn)失聯(lián)后的第一天，華興資本股價(jià)一度暴跌50%，創(chuàng)上市新低。

截止周五港股收盤，華興資本股價(jià)仍下跌28%，報(bào)7.18港元/股，總市值40.81億港元。

雖然華興資本助力了多家知名企業(yè)上市，可自身在二級市場的表現(xiàn)卻難以令人滿意。

2018年9月27日，華興資本正式在港交所掛牌交易，開盤便“破發(fā)”，每股報(bào)31.75港元，較發(fā)行價(jià)跌0.16%。當(dāng)天，華興資本股價(jià)持續(xù)下挫，收盤于22.5港元。

隨后，華興資本股價(jià)一路震蕩下行，雖然一度觸底反彈到30港元左右，單很快便再次陷入漫長下跌。近一年，華興資本股價(jià)長期徘徊在10港元上下，不足發(fā)行價(jià)的三成。

為增強(qiáng)投資者信心，華興資本多次進(jìn)行股票回購，包凡也多次進(jìn)行增持。最近數(shù)額較大的一筆發(fā)生在去年10月7日，包凡增持10.8萬股華興資本控股股份，涉資67.27萬港元，持股比例由48.79%升至48.81%。次日，華興資本盤初一度漲逾7%。

“未來會持續(xù)適時(shí)回購”，包凡曾在去年中期業(yè)績會上表示。

無可奈何的是，無論回購還是增持，投資者并不買賬。在包凡傳出失聯(lián)后，股價(jià)便一瀉千里，跌至上市低點(diǎn)。

有投資者在社交平臺表示，投行并不是一個(gè)股東回報(bào)特別好的商業(yè)模式，大部分利潤都被高薪聘請的經(jīng)理人占了。

據(jù)去年中報(bào)披露的數(shù)據(jù)，截至2022年6月30日，華興資本共有775名全職雇員，其中逾85%為顧問及投資專業(yè)人士。

報(bào)告期內(nèi)，華興資本薪酬及福利支出為3.8億元，雖然同比下降了49%，但公司員工平均半年薪仍然高達(dá)49萬元，人均年薪接近100萬。

從2021年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，三位執(zhí)行董事包凡、謝屹璟、王力行薪酬總額合計(jì)高達(dá)4901萬元，其中包凡以2916萬元年薪居于首位。

根據(jù)2021年年報(bào)，華興證券全體董事、監(jiān)事和高級管理人員實(shí)際獲得的稅前報(bào)酬總額為2695.74萬元。

而已經(jīng)陷入漩渦的叢林，曾在工銀租賃擔(dān)任總裁，有消息稱其加入華興資本的年薪也高達(dá)千萬級別。

關(guān)鍵詞： 私募融資