輸液龍頭企業(yè)科倫藥業(yè)(002422.SZ)控股子公司川寧生物上市一事引發(fā)市場持續(xù)關(guān)注。因計劃將近七成募資用于償還銀行借款項目，連帶科倫藥業(yè)也受到指摘。

科倫藥業(yè)始創(chuàng)于1996年，前身為四川科倫大藥廠。此后，科倫藥業(yè)一路攻城掠地，被譽為“輸液大王”。2010年6月，科倫藥業(yè)登陸A股，發(fā)行價高達83.36元/股，市值一度比肩恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）。

(資料圖)

2012年，面對“限抗令”出臺，科倫藥業(yè)欲轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥。創(chuàng)始人劉革新曾表示，創(chuàng)新是驅(qū)動民營企業(yè)發(fā)展的“永動機”，醫(yī)藥企業(yè)更應把大量精力及資源投放在創(chuàng)新研發(fā)上，創(chuàng)新性的內(nèi)生式增長才穩(wěn)健可靠。

轉(zhuǎn)型十年，科倫藥業(yè)的創(chuàng)新藥板塊已有項目進入里程碑階段，并獲得了首付款，但目前尚無創(chuàng)新藥實現(xiàn)上市銷售。整體而言，科倫藥業(yè)創(chuàng)新藥研發(fā)進程及項目數(shù)量不及恒瑞醫(yī)藥，市值約為恒瑞醫(yī)藥的八分之一。與恒瑞醫(yī)藥相比，科倫藥業(yè)掉隊明顯。

11月14日，就創(chuàng)新藥研發(fā)進程、銷售費用變化等問題，時代周報記者多次聯(lián)系科倫藥業(yè)方面，截至發(fā)稿未獲回復。11月14日，科倫藥業(yè)報收24.89元/股，漲4.27%，總市值352.67億元。

尚無創(chuàng)新藥上市銷售

近年，科倫藥業(yè)為加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，不斷提高研發(fā)投入，但截至目前，尚無創(chuàng)新藥實現(xiàn)上市銷售。

據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，自2012年以來，科倫藥業(yè)研發(fā)投入累計超95億元。2012年至2021年，科倫藥業(yè)研發(fā)投入分別為2億元、4億元、3.89億元、4.98億元、6.13億元、8.46億元、11.14億元、13.51億元、15.16億元、18億元。此外，2022年上半年，公司研發(fā)投入為8.43億元，同比增長3.5%，占銷售收入的比重為 9.24%。

科倫藥業(yè)2022年半年報中披露，公司創(chuàng)新管線在研項目33項（創(chuàng)新小分子11項，生物技術(shù)藥22項），其中創(chuàng)新臨床研究階段臨床項目共14項，主要涉及惡性腫瘤、自身免疫、麻醉鎮(zhèn)痛等疾病領(lǐng)域。此外，臨床前開發(fā)階段項目4項，藥物發(fā)現(xiàn)階段項目15項。

這當中，進展最快的A167 PD-L1單抗目前已進入新藥申報階段，申報適應癥為鼻咽癌。此外，關(guān)注度較高的ADC平臺的兩款產(chǎn)品中，目前A166首發(fā)適應癥HER2+乳腺癌單臂關(guān)鍵II期研究完成所有患者入組，正在進行 pre-NDA前準備工作；SKB264于2022年7月獲得CDE突破性療法認定(BTD)，用于治療晚期或轉(zhuǎn)移性三陰乳腺癌(TNBC)，SKB264 治療至少經(jīng)二線治療失敗的晚期或轉(zhuǎn)移性TNBC患者的III期注冊臨床研究于2022年4月獲得CDE同意開展。

相比之下，與科倫藥業(yè)并稱為“藥界雙雄”的恒瑞醫(yī)藥已有11個創(chuàng)新藥獲批上市，60余款創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)，260多項臨床試驗在國內(nèi)外開展，在全球藥物研發(fā)管線規(guī)模最大的TOP20公司中位列第12名。

除了項目數(shù)量、研發(fā)進程不及同行，科倫藥業(yè)研發(fā)人員大幅減少，核心研發(fā)人員離職曾引發(fā)外界擔憂。2021年年報顯示，公司研發(fā)人員數(shù)量由2020年的3215人縮減至2588人，同比大減19.5%，研發(fā)人員數(shù)量占比也從原先的16.27%降至13.60%。

科倫藥業(yè)隨后對這一變動回復稱，公司以量入為出的原則，對研發(fā)項目數(shù)量和人員進行優(yōu)化。仿制藥板塊，擬將天津和蘇州研究院合并，同時精減人員；創(chuàng)新藥板塊，美國分院實驗室部分工作轉(zhuǎn)移到國內(nèi)，以提高效率；公共平臺，如管理、后勤、EHS、安全環(huán)保等人員進行優(yōu)化調(diào)整。

今年3月，科倫藥業(yè)公告稱收到董事王晶翼辭呈，王晶翼除繼續(xù)擔任科倫藥業(yè)子公司四川科倫博泰生物醫(yī)藥股份有限公司董事職務外，申請辭去包括科倫藥業(yè)董事職務在內(nèi)的以及公司其他子公司或企業(yè)的相關(guān)職務。

王晶翼出生于1960年，曾任齊魯制藥副總經(jīng)理、齊魯藥物研究院院長，全面負責齊魯制藥的藥物研發(fā)工作。2012年，科倫藥業(yè)創(chuàng)始人劉革新以110萬年薪，聘王晶翼為副總經(jīng)理、研究院院長及首席科學家。

科倫藥業(yè)2020年年報顯示，王晶翼從公司獲得的稅前報酬總額為800萬元。這一高薪還曾引發(fā)輿論質(zhì)疑?？苽愃帢I(yè)在投資者互動平臺回復稱，王晶翼薪酬完全合理，并強調(diào)其為科倫藥業(yè)搭建了與國際接軌的仿制藥、創(chuàng)新藥和轉(zhuǎn)化醫(yī)學三大功能體系、技術(shù)平臺和2000余人研發(fā)團隊的建設(shè)，推動公司從輸液到高技術(shù)綜合型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

如今，科倫藥業(yè)的創(chuàng)新藥板塊已有項目進入里程碑階段，并獲得了首付款，但收入相較近百億元的研發(fā)投入仍然杯水車薪。在10月份的投資者關(guān)系活動上，科倫藥業(yè)方面透露，公司在研發(fā)方面實現(xiàn)收入3.85億，主要原因為264項目和B項目分別獲得了首付款。

今年5月，科倫藥業(yè)宣布有償獨家許可默沙東在中國以外（中國包括中國大陸，香港、澳門和臺灣）區(qū)域范圍內(nèi)研發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化靶向TROP2的ADC藥物SKB-264。兩個月后，科倫藥業(yè)又宣布其與默沙東在腫瘤領(lǐng)域達成研發(fā)合作及許可協(xié)議，開發(fā)一款用于治療實體瘤的ADC藥物（項目B），此后默沙東將根據(jù)商業(yè)化開發(fā)階段向科倫博泰支付首付款、里程碑付款及相應凈銷售額提成。公告稱，默沙東將根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和商業(yè)化開發(fā)階段向科倫支付3500萬美金首付款、不超過9.01億美金的各類里程碑付款及相應凈銷售額提成。

兒子何時全面接棒？

科倫藥業(yè)的家族特征明顯。創(chuàng)始人劉革新的妹妹劉亞光以及妹夫尹鳳剛?cè)詾楣竟蓶|，兒子劉思川為董事兼總經(jīng)理。報道顯示，劉思川出生于1984年，高中畢業(yè)后即赴英留學，本科期間做商務研究，碩士研究生期間攻讀國際貿(mào)易，興趣是歷史和考古，曾夢想成為一名考古學家。

談到接班問題時，劉革新曾表示，“子承父業(yè)的接班人可遇不可求。孩子足夠聰明，對行業(yè)足夠了解和熱愛，以及在公司眾望所歸，這才是接班人應該具有的?！彼€表述，“如果第二棒跑不好或是不能產(chǎn)生眾望所歸的接班人，這么大的一個企業(yè)，未來的發(fā)展勢必會陷入困局?！?/p>

劉革新很早就安排劉思川進入科倫藥業(yè)進行歷練。公開報道顯示，2007年，劉思川在英國畢業(yè)后，同年10月進入科倫藥業(yè)從事基層營銷工作。2008年參與公司上市工作，對財務和上市公司的運營進行學習；2009年開始分管公司的非輸液產(chǎn)品營銷板塊。

2014年，劉思川在接受媒體采訪時曾自言在精神層面比較清高，“我從來不去夜店，沒有車，連蘋果手機都是剛剛學會怎么用?！睋?jù)他透露，公司設(shè)有戰(zhàn)略決策委員會，由公司核心領(lǐng)導層組成。每個成員都有相應的發(fā)言權(quán)，所有人形成統(tǒng)一意見后頒布實施。而當時年僅30歲的他就是其中一員。

劉革新對兒子的培養(yǎng)十分用心，“我很早就讓他到市場上去實踐，比如他在醫(yī)藥行業(yè)挑戰(zhàn)最大、最混亂、最困難的市場—山東，最邊緣、最蠻荒的市場—云南市場，國際市場—緬甸都有過歷練，他還在科倫最大的投資項目—川寧項目的所在地新疆度過了整整兩個冬天?！?/p>

在劉革新看來，接班人要在實踐中成長，接班之路現(xiàn)在看來雖然艱辛，但將來才會順利；如果現(xiàn)在太順利，將來就會有危機。

2015年9月，年僅31歲的劉思川升任科倫藥業(yè)總經(jīng)理。這一年，劉思川曾放話，科倫藥業(yè)要在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上做大做強，除了力爭讓傳統(tǒng)的輸液板塊獲得更大突破外，未來還將擴大新藥板塊，達到10個銷售規(guī)模超過1億元單產(chǎn)品的目標，同時也將積極探索藥品產(chǎn)業(yè)其他的領(lǐng)域。

然而，Wind數(shù)據(jù)顯示，這一年，科倫藥業(yè)營業(yè)收入出現(xiàn)自上市以來首次出現(xiàn)下滑，歸母凈利潤下滑幅度更甚。數(shù)據(jù)顯示，2015年公司實現(xiàn)營收為77.63億元，比上年下降3.24%；歸母凈利潤6.45億元，比上年下降35.60%。對此，科倫藥業(yè)解釋稱，主要受研發(fā)費用大幅增加、塑瓶包裝輸液產(chǎn)品價格下降，同時玻瓶包裝普通輸液產(chǎn)品加速退出市場，使得塑瓶和玻瓶包裝輸液產(chǎn)品的收入及毛利潤下降等因素影響。

2016年至2018年，科倫藥業(yè)營收和凈利潤穩(wěn)步增長，在2017年營收首次突破百億。不過在2019年，科倫藥業(yè)被曝5年來查實多起商業(yè)賄賂案，涉案金額超過300萬元。同時，科倫藥業(yè)銷售費用高企的問題也備受關(guān)注。

2019年-2021年，科倫藥業(yè)歸母凈利潤波動明顯，依次為9.38億元、8.29億元、11.03億元。雖然2021年有所恢復，但距離2018年的12.13億元仍有差距。與此同時，科倫藥業(yè)的銷售費用和銷售費用率逐年下降，其中市場開發(fā)及維護費下降最為明顯，2019年、2020年、2021年和2022年上半年依次為57.25億元、44.72億元、40億元和17.90億元。

劉革新曾表示，企業(yè)做到20億利潤就可以徹底“交班”。如今，劉革新已邁入古稀之年，20億利潤的小目標也還未實現(xiàn)，距離劉思川全面接棒或許還有一段時間。（杜蘇敏）

關(guān)鍵詞： 科倫藥業(yè) 恒瑞醫(yī)藥