本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：張汀雯

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1月5日，全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易所顯示，國(guó)能九江電力實(shí)業(yè)有限公司（下稱(chēng)“九江電力”）以底價(jià)3304.99萬(wàn)元掛牌轉(zhuǎn)讓九江銀行股份有限公司（06190.HK）（下稱(chēng)“九江銀行”）280萬(wàn)股股份，占總股比的0.12%，保證金設(shè)定為800萬(wàn)元。

對(duì)此，1月6日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電交易所詢(xún)問(wèn)該筆交易是否已找到意向方，對(duì)方稱(chēng)無(wú)可奉告。

九江銀行目前總值227億港元，股價(jià)報(bào)9.45港元。2022年1月至今，九江銀行股價(jià)跌幅累計(jì)12.5%，成交量?jī)H730萬(wàn)港元，換手率1.79%，振幅14.35%。

而從九江電力對(duì)九江銀行的掛牌價(jià)格來(lái)看，每股價(jià)格約11.8元人民幣（以發(fā)稿時(shí)匯率計(jì)算約為13.44港元），高于九江銀行上市以來(lái)的最高價(jià)，較1月6日的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)42%。

對(duì)此，某港股分析師在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，受制于港股整體較差的流動(dòng)性，九江銀行的成交比較冷清，股價(jià)自公司上市以來(lái)圍繞十港元左右波動(dòng)。較低的派息比率或使得其股票的吸引力稍遜于其余內(nèi)資銀行股。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)經(jīng)評(píng)論員王赤坤在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)評(píng)論道，經(jīng)過(guò)高速發(fā)展，目前銀行市場(chǎng)處于存量市場(chǎng)階段，銀行市場(chǎng)規(guī)模不再有新增機(jī)會(huì)，成長(zhǎng)紅利消失。

無(wú)論從行業(yè)生命周期還是政策環(huán)境看，中國(guó)銀行業(yè)都已經(jīng)過(guò)了高速發(fā)展期。地方銀行不僅要與生命周期抗?fàn)?，還要在國(guó)有大行夾縫中與眾多中小銀行競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)政策環(huán)境也不友好。銀行的躺贏時(shí)代結(jié)束，類(lèi)似九江銀行的地方銀行步履維艱。

九江銀行股權(quán)遭九江電力掛牌轉(zhuǎn)讓

九江市位于江西省，地處鄱陽(yáng)湖畔，古稱(chēng)柴桑、江州、潯陽(yáng)。2022年1-9月九江市生產(chǎn)總值為2922.91億元，同比增長(zhǎng)4.6%；同期金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額為5087.69億元，同比增長(zhǎng)12.8%；本外幣貸款余額為4546.84億元，同比增長(zhǎng)14%。

該筆交易的轉(zhuǎn)讓方為九江電力。九江電力是國(guó)家能源集團(tuán)江西電力有限公司的全資控股子公司。天眼查顯示，九江電力成立于1993年，企業(yè)注冊(cè)資本1.75億。目前對(duì)外投資的三家企業(yè)均以能源為主。

由此來(lái)看，九江電力本次掛牌轉(zhuǎn)讓九江銀行或?yàn)榉侵鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的剝離。

九江銀行，成立于2000年，同樣位于九江市，其原名為九江市商業(yè)銀行，由當(dāng)時(shí)九江城區(qū)的八家城市信用社組建而成。

天眼查顯示，九江銀行對(duì)外投資區(qū)域主要分布在江西，其對(duì)外投資的16家企業(yè)中11家在江西。據(jù)九江銀行中期報(bào)告，其目前擁有13家分行、267家支行，率先實(shí)現(xiàn)江西省內(nèi)區(qū)市全覆蓋。

2018年7月10日，九江銀行于香港聯(lián)合交易所主板上市，是江西省第一家、中部地區(qū)第一家、全國(guó)第二家在香港聯(lián)交所上市的地級(jí)市城商行。目前，北京汽車(chē)集團(tuán)有限公司、九江市財(cái)政局、興業(yè)銀行股份有限公司為其前三大股東，分別持股比例為15.2%、15.2%、12.23%。

不過(guò)，上述港股分析師表示，受制于港股整體較差的流動(dòng)性，九江銀行的成交比較冷清，股價(jià)自公司上市以來(lái)圍繞十港元左右波動(dòng)，較低的派息比率或使得其股票的吸引力稍遜于其余內(nèi)資銀行股。

而從九江電力對(duì)九江銀行的掛牌價(jià)格來(lái)看，該價(jià)格既高于九江銀行上市以來(lái)的最高價(jià)，也較1月6日的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)42%。目前該筆交易是否已找到意向方？對(duì)此，全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易所相關(guān)工作人員表示無(wú)可奉告。

此前，九江銀行的股權(quán)拍賣(mài)曾多次流拍。2021年7月，上海洪皓貿(mào)易有限公司擬拍賣(mài)九江銀行450萬(wàn)股，以流拍收?qǐng)?；同?月，九江銀行第六大內(nèi)資股股東的江西寶申實(shí)業(yè)有限公司將600萬(wàn)股九江銀行股權(quán)拍賣(mài)，單價(jià)10.79元/股，起拍價(jià)4531萬(wàn)元，較原價(jià)6474萬(wàn)元打了7折。該拍賣(mài)有337次圍觀，可沒(méi)有一人出價(jià)，最終流拍。

不贖回二級(jí)資本債

從財(cái)報(bào)來(lái)看，九江銀行的盈利能力較為穩(wěn)定。2022年上半年，九江銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.12億元，同比增長(zhǎng)5.8%；凈利潤(rùn)10.39億元，同比降低8%。

2022年上半年九江銀行不良貸款率略有下降，為1.57%，較2021年底降低0.16%；但與此同時(shí)，其核心一級(jí)資本充足率8%，較2021年底降低0.28%；撥備覆蓋率188.33%，較2021年底降低26.33%。

1月5日，九江銀行公告，對(duì)發(fā)行總額15億元的2018年第一期二級(jí)資本債券選擇不行使贖回選擇權(quán)，未贖回部分債券利率為5%。

公告顯示，如果發(fā)行人行使贖回選擇權(quán)，則該二級(jí)資本債券的兌付日為2023年1月31日。如果發(fā)行人不行使贖回選擇權(quán)，則兌付日延期至2028年1月31日。這也意味著，該只債券將展期五年。

近兩年來(lái)，不行使二級(jí)資本債贖回選擇權(quán)的銀行眾多，但九江銀行是其中少有的主體評(píng)級(jí)為AAA的銀行。

上述港股分析師也告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，從九江銀行2022中期報(bào)告中可以看到，公司的資本充足指標(biāo)和資產(chǎn)質(zhì)量均較2021年年末有所下降。近日九江銀行宣布不選擇贖回其二級(jí)資本債，也意在維持公司現(xiàn)有的資本充足指標(biāo)。

此前，九江銀行曾公告增發(fā)“補(bǔ)血”。2022年12月12日，九江銀行公告，為補(bǔ)充該行核心一級(jí)資本，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力等，董事會(huì)通過(guò)議案，建議發(fā)行不超3.65億股內(nèi)資股及不超7500萬(wàn)股H股。

西部證券研報(bào)指出，上一家不贖回二級(jí)資本債的AAA銀行為山西銀行，于2021年由晉城銀行、大通銀行等多家銀行合并而成，其未贖回的二級(jí)資本債為原晉城銀行發(fā)行。而截至2023年1月5日，共有50只二級(jí)資本債到期未贖回，發(fā)行主體均為城農(nóng)商行，以低評(píng)級(jí)主體發(fā)行的債券為主，A+及以下的二級(jí)資本債數(shù)量占比為72%。從區(qū)域來(lái)看，山東、遼寧和安徽地區(qū)的不贖回二級(jí)資本債數(shù)量最多。

王赤坤表示，經(jīng)過(guò)高速發(fā)展，目前銀行市場(chǎng)處于存量市場(chǎng)階段。銀行市場(chǎng)規(guī)模不再有新增機(jī)會(huì)，成長(zhǎng)紅利消失。而地方國(guó)有銀行實(shí)力較弱，很難有機(jī)會(huì)也很難有能力通過(guò)承攬儲(chǔ)蓄存款獲得低成本、期限長(zhǎng)、規(guī)模大的資金，高企的資金成本侵蝕了地方銀行的利潤(rùn)。

關(guān)鍵詞： 九江銀行股份有限公司