公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.36%、12.06%、20.4%、20.56%，2020年出現(xiàn)明顯下滑；同期同行業(yè)可比上市公司主營業(yè)務(wù)毛利率均值分別為20.44%、21.67%、24.56%、26.08%，毛利率持續(xù)增長。

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近日，浙江中鼎紡織股份有限公司（下稱“浙江中鼎”）披露了招股書，公司擬登陸深交所主板。

本次IPO，浙江中鼎擬發(fā)行股票不超過4200萬股，發(fā)行完成后公開發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于 25%。公司擬募資4.76億元，將分別用于年產(chǎn)800噸粗紡紗線及配套研發(fā)中心項目及補充流動資金。

近年來，雖然公司收入持續(xù)增長，但是公司的毛利率和凈利潤較為波動，且毛利率變化趨勢與同行并不一致。

業(yè)績波動

據(jù)悉，浙江中鼎主要從事毛紡紗線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及染整加工業(yè)務(wù)，公司主要產(chǎn)品為毛紡紗線，主要用于織造各類羊毛羊絨服裝。目前，浙江中鼎的客戶包括HUGOBOSS、Sandro、GANT、TommyHilfiger、ICICLE之禾、雅瑩、MO&Co.、勁霸男裝、播Broadcast、玖姿等國內(nèi)外服裝品牌。

招股書顯示，中鼎集團(tuán)直接持有公司63.49%的股權(quán)，系浙江中鼎的控股股東。此外，朱惠林、朱杰分別直接持有公司4.45%、4.28%的股權(quán)；同時二者別分持有中鼎集團(tuán)28.05%和26.95%的股權(quán)，且朱杰通過擔(dān)任至中合伙執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制浙江中鼎3.1%的股權(quán)。因此，朱惠林、朱杰父子合計控制公司75.32%的股權(quán)，為浙江中鼎的實際控制人。

財務(wù)方面，2019年-2021年以及2022年上半年（下稱“報告期”），浙江中鼎實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.84億元、6.94億元、8.35億元、4.58億元。

報告期各期，浙江中鼎的主營業(yè)務(wù)收入主要由毛紡紗線產(chǎn)品貢獻(xiàn)，毛紡紗線產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為97.21%、93.32%和90.52%，公司毛紡紗線各種產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，純絨紗線和混絨紗線兩者占比相對較高。

浙江中鼎還有部分產(chǎn)品銷往境外。公司外銷產(chǎn)品主要出口地為非洲、亞洲、歐洲等多個國家和地區(qū)。報告期各期，公司外銷收入分別為 9630.8萬元、9550.7 萬元、12596.78 萬元和11157.4 萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別 14.09%、13.79%、15.11%和24.52%

同一時期內(nèi)，公司凈利潤分別為4481.14萬元、1412.52萬元、1.18億元、4693.6萬元。

可以看出，在營業(yè)收入持續(xù)增長的情況下，2020年公司的凈利潤卻出現(xiàn)了大幅下滑，較2019年相比下滑68.47%。

《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)，這主要是公司2020年的毛利率明顯下滑。報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.36%、12.06%、20.4%、20.56%。

招股書顯示，2020年浙江中鼎毛紡紗線產(chǎn)品銷售收入較2019年下滑2.75%。其中，毛紡紗線產(chǎn)品銷售均價下滑9.25%。對此，浙江中鼎解釋稱，受2020年前期羊毛、羊絨等主要原材料價格大幅回落等影響，公司毛紡紗線產(chǎn)品銷售價格隨之下降。

此外，同行公司毛利率的變化趨勢卻與浙江中鼎不同。

報告期內(nèi)，同行業(yè)可比上市公司主營業(yè)務(wù)毛利率均值分別為20.44%、21.67%、24.56%、26.08%，毛利率持續(xù)增長。

染整業(yè)務(wù)虧損

值得一提的是，公司的染整加工業(yè)務(wù)仍處于虧損。報告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)的毛利率分別為-34.23%、-28.43%、-7.2%、 -8.97%。

2018年，公司通過收購實際控制人控制的中鼎科技，將染整加工相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)全部納入擬上市主體業(yè)務(wù)體系內(nèi)。對于此次收購，公司稱，主要為減少關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競爭以及增強(qiáng)公司資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的完整性、獨立性。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓以中鼎科技截至2017年12月31日評估值4039.79萬元為定價依據(jù)，經(jīng)轉(zhuǎn)讓各方協(xié)商確定轉(zhuǎn)讓價格為4150萬元。

2017年，中鼎科技的資產(chǎn)總額和資產(chǎn)凈額分別為10268.42萬元、2748.29萬元，營業(yè)收入和利潤總額分別為4990.97萬元、120.03萬元。

2021年和2022年上半年，中鼎科技的凈利潤分別為2770.84萬元、 -798.29萬元。

也就是說，收購來的子公司業(yè)績并不穩(wěn)定。

此外，報告期內(nèi)，公司持續(xù)進(jìn)行紡紗、染整加工業(yè)務(wù)相關(guān)的固定資產(chǎn)投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。由于公司現(xiàn)有染整加工業(yè)務(wù)廠房于2019年8月、2020年7月陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率相對較低，收入規(guī)模較小，但固定成本較高，導(dǎo)致報告期內(nèi)染整加工業(yè)務(wù)尚處于虧損狀態(tài)。雖然隨著公司染整加工業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模的成熟與提升，2021年染整加工業(yè)務(wù)虧損收窄，但染整加工業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率仍然較低。

記者還發(fā)現(xiàn)，公司的存貨也較高。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為 25141.42 萬元、22770.62 萬元、48264.78 萬元和 39534.08 萬元，占期末資產(chǎn)總額的比例分別為 28.68%、23.86%、36.83%和 31.53%。公司存貨主要為羊毛、羊絨等原材料和毛紡紗線等庫存商品，存貨余額較大將占用公司一定的流動資金。

對此，公司也指出，隨著未來公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司如不能有效進(jìn)行存貨管理，將可能導(dǎo)致公司存貨周轉(zhuǎn)能力下降，流動資金使用效率降低。此外，若原材料價格或產(chǎn)品價格大幅下降、下游需求波動或終端市場消費習(xí)慣變化，將導(dǎo)致存貨跌價準(zhǔn)備計提增加或存貨變現(xiàn)困難，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

關(guān)鍵詞： 染整加工 報告期內(nèi)