出品：新浪財(cái)經(jīng)創(chuàng)投Plus
作者：shu
【資料圖】
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC，CorporateVentureCapital）是指企業(yè)成立的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資部門或風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，使用自有的非金融資金投資母公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)或者產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小企業(yè)，以配合企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展和創(chuàng)新擴(kuò)張。
隨著一級(jí)市場(chǎng)募資難度增加，退出通道收窄，越來(lái)越多的初創(chuàng)企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向了資金雄厚、資源豐富且頗有耐心的CVC機(jī)構(gòu)。而組建CVC機(jī)構(gòu)的企業(yè)也寄希望于沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游孵化、培育更多同陣營(yíng)公司，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化協(xié)同，掌握更多的話語(yǔ)權(quán)。
據(jù)CBInsights最新研究顯示，2022年全球CVC機(jī)構(gòu)的投資金額由2021年的1738億美元大幅下降43.10%，至989億美元。其中，單筆投資金額在1億美元以上的交易同比下滑87%，而投資金額更小、階段更早期的交易則較2021年增長(zhǎng)7%，創(chuàng)下5年以來(lái)最高值。這意味著CVC機(jī)構(gòu)也開(kāi)始“投早、投小”，將與一眾早期和VC機(jī)構(gòu)“近身赤膊”。
在中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)上，有哪些領(lǐng)域的CVC機(jī)構(gòu)尤為活躍？這些機(jī)構(gòu)投資偏好如何？通過(guò)對(duì)外投資實(shí)現(xiàn)了怎樣的戰(zhàn)略布局？對(duì)于以上問(wèn)題，創(chuàng)投Plus推出系列研究，將圍繞募資和投資兩個(gè)方面盤點(diǎn)梳理我國(guó)重要的CVC玩家。
據(jù)IT桔子發(fā)布的《2022年國(guó)貨美妝個(gè)護(hù)新消費(fèi)融資報(bào)告》顯示，美妝個(gè)護(hù)行業(yè)融資于2021年達(dá)到高峰后熱度下行。2022年上半年融資事件總數(shù)同比下降約54.93%，總金額同比減少53.11%，兩項(xiàng)指標(biāo)均縮水至疫情前水平。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2022年社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)亦顯示，全年中有9個(gè)月化妝品類零售額都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，整體零售額較2021年下降4.5%，是近年來(lái)降幅最大的一年。步入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，功效性護(hù)膚超越彩妝成為熱門賽道，頭部功效護(hù)膚品牌通過(guò)CVC投資押注醫(yī)療器械、醫(yī)療美容和生物科技細(xì)分領(lǐng)域。
據(jù)天眼查公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅的首筆對(duì)外投資可以追溯到2018年，彼時(shí)主要通過(guò)公司運(yùn)營(yíng)主體珀萊雅化妝品股份有限公司完成。
與此同時(shí)，珀萊雅宣布與磐締資本合作，成立專項(xiàng)基金湖州磐瑞實(shí)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），出資4470萬(wàn)元，持股比例為74.5%。2019年6月，珀萊雅再次出資1.35億元，攜手新沃資本成立投資平臺(tái)嘉興沃永投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股占比45%。截至目前，三個(gè)直接或間接投資平臺(tái)共計(jì)完成16筆股權(quán)投資。
2020-2021年期間，珀萊雅的投資節(jié)奏隨著行業(yè)高速發(fā)展明顯加快，主要圍繞內(nèi)容營(yíng)銷領(lǐng)域展開(kāi)，包括電商內(nèi)容平臺(tái)（熊客）、新媒體時(shí)尚雜志/自媒體/廣告營(yíng)銷（北京秀室、清梔時(shí)尚、優(yōu)粉吧）和美妝護(hù)膚MCN機(jī)構(gòu)（聚妍薈）?？毓赏顿Y占同期總投資數(shù)量約90%。
進(jìn)入2022年后，珀萊雅更多地參與醫(yī)療美容相關(guān)初創(chuàng)企業(yè)的早期投資階段，天使輪和Pre-A輪投資占同期總投資數(shù)量50%。其中，醫(yī)美儀器公司（威脈醫(yī)療、瑋沐醫(yī)療、芙邁蕾）以及醫(yī)美原料研發(fā)企業(yè)（中科欣揚(yáng)、柏垠生物）備受青睞。
投資風(fēng)向的改變與珀萊雅自身戰(zhàn)略部署相吻合。據(jù)往期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，得益于電商渠道的興起，珀萊雅自2019年起線上營(yíng)收便以超過(guò)線下?tīng)I(yíng)收，截至2022年上半年，線上營(yíng)收為總營(yíng)收貢獻(xiàn)比例高達(dá)88%。大手筆投資內(nèi)容營(yíng)銷平臺(tái)，無(wú)疑是出于鞏固線上渠道的考慮。而試水生物科技和醫(yī)美儀器，珀萊雅或是為了尋找下一個(gè)明星單品，在熱門的功能性護(hù)膚賽道站穩(wěn)腳跟。
比對(duì)珀萊雅、丸美股份、貝泰妮及投資活躍度較低的華熙生物、上海家化的投資案例不難發(fā)現(xiàn)，美妝個(gè)護(hù)的CVC投資有以下共同特點(diǎn)：
1、基本都“復(fù)制”了外資美妝個(gè)護(hù)巨頭歐萊雅和資生堂在華的成功路徑，即與專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)VC合作，成立專項(xiàng)基金或投資平臺(tái)，積累足夠的投資經(jīng)驗(yàn)后再“獨(dú)立行走”。歐萊雅曾與凱輝基金、高榕資本聯(lián)合設(shè)立基金，資生堂則成攜手博裕投資投資，2022年這兩家外資企業(yè)都順利擁有了屬于自己的國(guó)內(nèi)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。
2、布局集中在個(gè)護(hù)、美妝、內(nèi)容營(yíng)銷、醫(yī)療器械/醫(yī)美、生物科技、代工廠和零售渠道7大細(xì)分領(lǐng)域。醫(yī)療美容器械和相關(guān)生物科技研發(fā)是當(dāng)下的主流風(fēng)潮，其本質(zhì)還是盡快豐富單品矩陣，加固護(hù)城河。
