隨著2022年11月以來(lái)，美元指數(shù)開始回落，人民幣開啟升值走勢(shì)，且國(guó)內(nèi)疫情防控政策調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)融資政策改善等一系列利好刺激下，A股開始了反彈修復(fù)行情。截至2023年1月17日，上證50反彈最多，底部反彈超20%，進(jìn)入技術(shù)性牛市。

2023年開年以來(lái)，在北向資金一路“買買買”的推動(dòng)下，A股各大指數(shù)加速上攻，均創(chuàng)階段性新高，其中上證指數(shù)一度突破年線，而上證50則是站上年線。

面臨春節(jié)假期，北向資金“勢(shì)如破竹”，截至1月17日，2023年以來(lái)北向凈買入已經(jīng)近900億元，接近去年全年水平。而內(nèi)資已經(jīng)進(jìn)入“過節(jié)”模式，但隨著指數(shù)一路上攻，不少輕倉(cāng)的投資者有了“踏空”的感覺，重倉(cāng)的投資者也有考慮要不要逢高“下車”。

(資料圖片)

面臨春節(jié)長(zhǎng)假和北向資金當(dāng)前的“掃貨”模式，很多投資者對(duì)持幣過節(jié)還是持股過節(jié)，頗有疑惑，為此，私募排排網(wǎng)在私募基金圈中展開了相關(guān)調(diào)查。

超6成私募支持重倉(cāng)或滿倉(cāng)過節(jié)

根據(jù)相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，參與調(diào)查的私募中，64%的私募選擇重倉(cāng)或滿倉(cāng)過節(jié)，認(rèn)為A股中級(jí)行情已經(jīng)展開，節(jié)后A股大概率繼續(xù)震蕩上行；27%的私募選擇中等倉(cāng)位過節(jié)，認(rèn)為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍值得看好，但需適當(dāng)關(guān)注防守；9%的私募選擇清倉(cāng)或持幣過節(jié)，認(rèn)為市場(chǎng)進(jìn)一步上行空間有限，且長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)波動(dòng)仍有較多不確定性。

節(jié)后私募最看好成長(zhǎng)性板塊

談及節(jié)后看好哪些板塊的投資機(jī)會(huì)？私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，41%的私募看好新能源、泛科技在內(nèi)的偏成長(zhǎng)主線；32%的私募看好大消費(fèi)、醫(yī)藥等后疫情時(shí)代修復(fù)板塊；16%的私募認(rèn)為市場(chǎng)各板塊、各風(fēng)格、各個(gè)主線將逐步輪動(dòng)，整體機(jī)會(huì)相對(duì)均衡；11%的私募看好金融、地產(chǎn)、周期等低估值板塊。

7成私募看好2023年行情

展望2023年全年A股市場(chǎng)表現(xiàn)，私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，70%私募對(duì)2023年行情持樂觀態(tài)度，包括14%的私募持季度樂觀態(tài)度，認(rèn)為全年市場(chǎng)有望大幅上漲，不排除指數(shù)走牛的可能，56%的私募對(duì)2023年行情持相對(duì)樂觀態(tài)度，認(rèn)為雖然指數(shù)漲幅相對(duì)有限，但全年市場(chǎng)整體將震蕩走強(qiáng)；23%的私募持中性態(tài)度，認(rèn)為指數(shù)表現(xiàn)仍需邊走邊看，重點(diǎn)聚焦市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；7%的私募持偏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，認(rèn)為內(nèi)外部不確定性因素、風(fēng)險(xiǎn)因素較多，全年市場(chǎng)可能先揚(yáng)后抑。

鉅融資產(chǎn)：今年有望復(fù)刻2019年，看好大消費(fèi)、醫(yī)藥等疫后修復(fù)板塊

鉅融資產(chǎn)投資總監(jiān)王雷認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面改善趨勢(shì)不變，全國(guó)疫情峰值已過，春節(jié)后預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)將持續(xù)恢復(fù)，就業(yè)市場(chǎng)活躍；同時(shí)在地產(chǎn)“三支箭”政策下，地產(chǎn)開工也將顯著恢復(fù)。在股市估值低位，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好背景下，傾向于重倉(cāng)持股過節(jié)。

基本面上，2023年消費(fèi)將迎來(lái)確定性反彈，此前受到抑制的出行類、社交類需求將顯著釋放，此外隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)向好，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿均有望逐步增強(qiáng)。政策面上，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議亦把消費(fèi)放在首位。王雷判斷節(jié)后需求改善節(jié)奏或加速確認(rèn)，基本面拐點(diǎn)和政策導(dǎo)向有望持續(xù)共振。隨著各地疫情達(dá)峰速度、出行恢復(fù)速度陸續(xù)超預(yù)期，目前大消費(fèi)、醫(yī)藥等疫后修復(fù)板塊估值已有所提升，但仍處于歷史低位。

23Q2開始疫后修復(fù)板塊面臨低基數(shù)，在清明、五一雙節(jié)的假日旺季催化下，業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期將進(jìn)一步兌現(xiàn)，王雷認(rèn)為23Q1仍是疫后修復(fù)板塊較好的投資窗口。

王雷認(rèn)為，2023年服務(wù)業(yè)重啟后將顯著拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年GDP將接近6%的水平，大盤盈利將持續(xù)改善，預(yù)計(jì)在10%左右。同時(shí)，若大盤估值修復(fù)到歷史中樞水平，在寬松的流動(dòng)性環(huán)境配合下，股市漲幅有望超過30%，復(fù)刻2019年的牛市行情。

黑崎資本陳興文：2023年或迎政策、貨幣“兩馬并行”的“水牛市”

黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文認(rèn)為，A股經(jīng)歷了2022年在3000-3300點(diǎn)反復(fù)打磨后，個(gè)股泡沫被充分?jǐn)D壓干凈，底部構(gòu)造非常扎實(shí)，順應(yīng)今年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇的預(yù)期，A股具備了一切上行的啟動(dòng)基礎(chǔ)。從外部看，美國(guó)近期加息暫時(shí)告一段落，資本流出得到有效緩解；從內(nèi)部看，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期，國(guó)內(nèi)貨幣量化寬松正在穩(wěn)步進(jìn)行，持續(xù)深化改革開放、陸港互聯(lián)互通擴(kuò)容，將近一步拉動(dòng)人民幣持續(xù)升值，人民幣成為“國(guó)際避風(fēng)港”的屬性日漸陡增，外資“BUY CHINA”的中國(guó)熱將持續(xù)升溫。

陳興文認(rèn)為，2023年A股將是一個(gè)政策、貨幣“兩馬并行”的“水牛市”，指數(shù)將呈現(xiàn)重心上移的震蕩向上趨勢(shì)，順應(yīng)著經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期與政策利好的持續(xù)釋放，全年市場(chǎng)將跑出震蕩向上的結(jié)構(gòu)性整體上揚(yáng)修復(fù)性行情。

在具體板塊選擇上，黑崎資本的陳興文認(rèn)為應(yīng)堅(jiān)持高配強(qiáng)復(fù)蘇行情下處于上行結(jié)構(gòu)性修復(fù)的成長(zhǎng)賽道，新能源板塊有望迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)回歸。國(guó)內(nèi)的新能源車與儲(chǔ)能電池將不斷迭代出世界級(jí)的產(chǎn)品，這一塊仍是黑崎資本布局的重點(diǎn)。

與此同時(shí)，黑崎資本將布局消費(fèi)強(qiáng)復(fù)蘇下的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)龍頭股，因?yàn)樗麄兪窍M(fèi)高效復(fù)蘇的“核心推動(dòng)器”。各大平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)政策利好提振與重啟將迎來(lái)新一輪的持續(xù)估值上行修復(fù)行情。

明世伙伴基金：有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇牛

明世伙伴基金認(rèn)為，今年的市場(chǎng)仍是以結(jié)構(gòu)性特征為主。今年很多因素都發(fā)生了方向性變化，因此對(duì)今年的市場(chǎng)充滿期待，保守來(lái)看今年的市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)是結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇牛。

板塊方向上，今年主要看好醫(yī)藥、廣義安全、新能源、汽車（新能源車）、高端制造等五個(gè)領(lǐng)域。醫(yī)藥行業(yè)整體來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前階段是歷史大底部，有望在今年迎來(lái)雙擊的機(jī)會(huì)。醫(yī)藥是黃金賽道，經(jīng)過兩年的調(diào)整，因?yàn)榧烧邔?dǎo)致殺估值、殺業(yè)績(jī)，被打得很低。但是大浪淘沙之后，涌現(xiàn)出很多很好的公司，最典型的是創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械。

廣義安全方向的核心有三個(gè)：計(jì)算機(jī)、軍工、半導(dǎo)體。計(jì)算機(jī)方向有望迎來(lái)基本面和事件驅(qū)動(dòng)的雙擊。軍工方向行業(yè)景氣度有望持續(xù)貫穿，細(xì)分黑科技方向有業(yè)績(jī)也有增長(zhǎng)，在軍民融合的背景下有不少市場(chǎng)空間拓展的機(jī)會(huì)和標(biāo)的，具備估值吸引力，如機(jī)載彈載等相關(guān)方向。半導(dǎo)體方向則需要綜合其全球需求周期性、國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)需求周期性以及國(guó)產(chǎn)替代率的成長(zhǎng)性綜合考量。

廣義新能源主要是以光、風(fēng)、儲(chǔ)、氫為代表的能源體系，這也是過去兩年機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的方向，從2到3年的維度，更看好鈣鈦礦、異質(zhì)結(jié)降本這種較新的技術(shù)方向。海風(fēng)在2到3年內(nèi)，有一定方向和空間。在整個(gè)新能源汽車?yán)铮悄芑姆较蚴侵档藐P(guān)注的細(xì)分方向，這塊剛開始起步，遠(yuǎn)未到行業(yè)兌現(xiàn)和結(jié)束的時(shí)候，會(huì)產(chǎn)生很多值得挖掘的標(biāo)的。整車帶有制造業(yè)屬性，另一方面它又屬于消費(fèi)品。對(duì)于消費(fèi)品的內(nèi)卷，活下來(lái)的公司會(huì)有一波很好的機(jī)會(huì)。

高端制造或新型制造，特別是以專精特新和以科創(chuàng)板688為代表的方向，有很多小而美的公司，一方面在競(jìng)爭(zhēng)格局上，這些公司有“獨(dú)門絕技”，格局好、有稀缺性；另一方面，因?yàn)閲?guó)產(chǎn)替代、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等原因下游細(xì)分市場(chǎng)有不錯(cuò)的增速。從細(xì)分方向上看，例如服務(wù)機(jī)器人、元宇宙、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、泛國(guó)產(chǎn)替代、新設(shè)備、新材料等，我們都將自下而上去挖掘投資機(jī)會(huì)。

中歐瑞博：看好四大方向

百億私募中歐瑞博認(rèn)為，A股目前處于中級(jí)別上行過程中，雖然經(jīng)濟(jì)基本面的改善可能還需要時(shí)間，但市場(chǎng)底大概率已經(jīng)出現(xiàn)。目前政策的力度并未取向強(qiáng)刺激，上漲幅度或相對(duì)有限，后續(xù)仍需要跟蹤政策的力度，若有超預(yù)期政策則可看高一線。因此在此期間可以通過精選個(gè)股來(lái)獲得alpha收益。

機(jī)會(huì)主要存在于如下幾方面：高股息低估值領(lǐng)域，周期反轉(zhuǎn)領(lǐng)域，疫情反轉(zhuǎn)領(lǐng)域，政策反轉(zhuǎn)領(lǐng)域。

卓鑄投資：全年上漲幅度或有限，看好金融和大消費(fèi)

卓鑄投資認(rèn)為，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，A股市場(chǎng)仍正處于景氣反轉(zhuǎn)周期的萌芽階段。雖然近期市場(chǎng)經(jīng)歷了明顯的反彈行情，但回顧滬深300指數(shù)的歷史PE，當(dāng)前11.9倍的動(dòng)態(tài)PE估值仍然位于罕見的極端低估區(qū)間。從資金角度看，近期的市場(chǎng)反彈行情明顯由外資推動(dòng)，海外資金的投資視角更偏向于中長(zhǎng)期，在海外投資者重拾做多中國(guó)經(jīng)濟(jì)信心的背景下，春節(jié)后的反彈行情仍將持續(xù)。

全年市場(chǎng)整體預(yù)計(jì)震蕩走強(qiáng)，目前外資定價(jià)權(quán)短期得到提升，推動(dòng)權(quán)重股為主的藍(lán)籌公司持續(xù)上漲，但其邊際影響勢(shì)必逐漸遞減。全年市場(chǎng)雖有走強(qiáng)可能，但在缺乏增量資金的背景下，指數(shù)上漲幅度相對(duì)有限，遠(yuǎn)期指數(shù)上漲空間仍取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

具體板塊選擇上，卓鑄投資看好以銀行為主的金融板塊，以及大消費(fèi)等板塊。卓鑄投資認(rèn)為在地產(chǎn)融資環(huán)境改善的背景下，過去壓制銀行估值的資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險(xiǎn)將有望逐步緩解。同時(shí)，在政策推動(dòng)下，企業(yè)投資及居民消費(fèi)行為的回暖將促使銀行業(yè)信貸規(guī)模增速逐步改善。銀行也是外資一貫較為青睞的板塊，在海外資金的推動(dòng)下，疊加行業(yè)整體估值優(yōu)勢(shì)，銀行板塊的上漲將會(huì)貫穿全年。大消費(fèi)中的白色家電、免稅、白酒等行業(yè)也是外資青睞的板塊，也將在節(jié)后繼續(xù)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期具備上漲可能性。

鴻風(fēng)資產(chǎn)黃易：節(jié)后風(fēng)格或偏向成長(zhǎng)板塊

鴻風(fēng)資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易認(rèn)為，A股經(jīng)歷了近20個(gè)月的震蕩調(diào)整，目前具有估值和流動(dòng)性雙重優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)估值與情緒都處于歷史極低水平，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于相對(duì)高位。隨著“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)加碼，增長(zhǎng)周期繼續(xù)上行，未來(lái)一年國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。如果后續(xù)疫情影響顯著減小或海外通脹改善、加息結(jié)束，國(guó)內(nèi)A股可能在全球各大類資產(chǎn)中明顯占優(yōu)，迎來(lái)上升行情。

目前無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是海外情況，對(duì)A股都較為有利。國(guó)內(nèi)疫情管控放開后的第一波疫情已達(dá)峰，目前疫情趨于平穩(wěn)，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的干擾將快速減弱，預(yù)計(jì)春節(jié)后將看到消費(fèi)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇場(chǎng)景。海外，美聯(lián)儲(chǔ)加息趨于尾聲，近期人民幣兌美元持續(xù)升值，促使北上資金持續(xù)買入人民幣資產(chǎn)。

預(yù)計(jì)春節(jié)后A股大概率繼續(xù)震蕩上行。一月份市場(chǎng)處于風(fēng)格切換的時(shí)間窗口，市場(chǎng)在去年底呈現(xiàn)較明顯的低估值價(jià)值風(fēng)格，進(jìn)入一月份之后市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。預(yù)計(jì)春節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)格將轉(zhuǎn)向偏成長(zhǎng)風(fēng)格。主要原因是金融地產(chǎn)、消費(fèi)等板塊前期交易的是復(fù)蘇預(yù)期，股價(jià)經(jīng)過大幅上漲后已包含較大的復(fù)蘇預(yù)期，后期將進(jìn)入驗(yàn)證期。而新能源行業(yè)在春節(jié)后將再次進(jìn)入景氣旺季，科技類行業(yè)在春節(jié)后也將陸續(xù)看到產(chǎn)業(yè)支持政策出臺(tái)。

順時(shí)投資易小斌：A股將震蕩上行

順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌認(rèn)為，經(jīng)歷了2022年的大幅調(diào)整后，兔年的市場(chǎng)肯定機(jī)會(huì)多多，無(wú)論是估值、流動(dòng)性，還是風(fēng)險(xiǎn)偏好和政策支持力度，都將支持市場(chǎng)的震蕩上行，但由于處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期，行情會(huì)表現(xiàn)得猶豫一些，指數(shù)的上漲幅度就會(huì)受到限制了。

春節(jié)期間以持股過節(jié)為主，這主要是基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)繼續(xù)向好的預(yù)期，但考慮到節(jié)前已經(jīng)出現(xiàn)拉升，為適當(dāng)防守避免短期的回調(diào)，不建議滿倉(cāng)運(yùn)作。首先，制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵因素已經(jīng)得到根本性的好轉(zhuǎn)，但路徑和力度并不清晰，需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證；其次，市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，蹺蹺板的效應(yīng)還會(huì)繼續(xù)，適當(dāng)保留部分資金以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化；第三，隨著估值的不斷修復(fù)，許多上市公司能持續(xù)上行需要實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)支撐。

配置方向上，順時(shí)投資易小斌認(rèn)為2023年各個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)，但更多的會(huì)體現(xiàn)在科技創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代和行業(yè)細(xì)分上，曾經(jīng)的貝塔行情可能難以出現(xiàn)，在配置上要求會(huì)更加均衡一些。

優(yōu)美利投資賀金龍：結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)行情可能性較大

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，2023全年各大板塊結(jié)構(gòu)型行情的輪動(dòng)表現(xiàn)可期，而拉長(zhǎng)至全年來(lái)看，2022年月底信貸數(shù)據(jù)顯示A股全市場(chǎng)全年盈利明顯回升的能見度不高，而2023年國(guó)內(nèi)GDP增速有望達(dá)5.5%以上，后續(xù)需跟進(jìn)未來(lái)業(yè)績(jī)報(bào)披露行情和宏觀數(shù)據(jù)是否有積極表現(xiàn)來(lái)持續(xù)提振市場(chǎng)信心，從而釋放出市場(chǎng)量能，為股市持續(xù)上漲提供流動(dòng)性支撐。

去年年末起，市場(chǎng)行情表現(xiàn)出較強(qiáng)的行業(yè)輪動(dòng)特色，并且具備蹺蹺板行情，在市場(chǎng)沒有非常明顯增量的行情下，存量博弈的可能性為結(jié)構(gòu)型行情的表現(xiàn)注入更大可能。

隨著利空因素出現(xiàn)拐點(diǎn)，按照歷史表現(xiàn)春節(jié)前后成長(zhǎng)板塊往往表現(xiàn)占優(yōu)，而經(jīng)過兩年回調(diào)的一些低估值行業(yè)配置性價(jià)比凸顯，市場(chǎng)提升β收益空間也是為穩(wěn)增長(zhǎng)政策下結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)行情提供更大可能性。

明澤投資郗朋：節(jié)前需適當(dāng)防守

明澤投資基金經(jīng)理郗朋認(rèn)為，近期隨著疫情防控政策優(yōu)化，出入境政策調(diào)整釋放積極信號(hào)，提升了全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，2023年我國(guó)GDP增長(zhǎng)的預(yù)期上調(diào)；微觀和中觀數(shù)據(jù)方面顯示：過去被壓抑的消費(fèi)需求激增，去年12月份70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格跌勢(shì)企穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖；各地的出行活動(dòng)恢復(fù)，國(guó)際交流互動(dòng)的恢復(fù)使得壓制去年股市表現(xiàn)因素之一的地緣政治緊張關(guān)系得以緩解，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)得以下降，2023年企業(yè)盈利預(yù)測(cè)逐漸上調(diào)，市場(chǎng)人氣升溫，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍值得看好。

但春節(jié)前仍需適當(dāng)關(guān)注防守，風(fēng)險(xiǎn)因素在于后續(xù)與新冠病毒的斗爭(zhēng)可能的曲折，病毒蔓延可能仍會(huì)影響局部生產(chǎn)和供應(yīng)鏈一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)會(huì)是循序漸進(jìn)的過程，全球范圍來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望率先進(jìn)入復(fù)蘇周期。但2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期下調(diào)，后續(xù)來(lái)自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求的不確定性或使得出口面臨一定的變數(shù)。

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關(guān)鍵詞： 持幣過節(jié) 北向資金 上證指數(shù)