01地方債危機中央不救

定心丸來了！地方債危機中央不救！

(資料圖片)

最近大家關注的地方債危機、60多萬億的城投債危機，迎來了宣判！

財政部發(fā)話了，堅持中央不救，誰的孩子誰抱，而且要建立市場化、法治化的債務違約處置機制！

這個意思已經(jīng)很明確了，中央不會出手救，不會給地方債務兜底，而且，該追責的追責，該處罰的處罰，要定制度！

大家懸著的心可以放下了！

之前大家都擔心會印鈔還債，這就會出現(xiàn)一個問題，就是通貨膨脹，這樣就會大家買單，而現(xiàn)在上層的意見，很明顯了，既然上層不救，就不會印鈔，更不會動用中央的財政，大家也不會過緊日子。

此外，針對地方債，財政部還釋放了其他4大信號。

當然，在講這之前，我們有必要給大家講講地方債，很多人對這一塊可能不是很清楚。

02地方債的淵源

其實，關于地方債，大家也不用覺得很復雜，其實和民間的借條基本是一樣的，只不過借債發(fā)債的主體是各地方政府，靠各地方政府的信用背書。

所以，地方債的安全性比較高，理論上不存在違約的可能。

而正是地方債的這個特點，風險偏好低的銀行就和地方政府一拍即合，因此，銀行成為購買地方債的主力軍，此外，還有證券公司、基金公司等一類的金融機構。

于是這些金融機構就和地方緊緊綁在了一起，為地方政府源源不斷的輸血，可以說是一榮俱榮！

而地方政府借債是干什么呢？主要用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院等方面的支出。類型有政府債、城投債、政信信托產(chǎn)品、政府項目定融等。

上一期，我們講的60多萬億的城投債，就是地方債的隱形債務，就是地方政府用城投的名義借債，專門搞基建的，而這一部分，成為今年的重災區(qū)，目前部分地方已經(jīng)還不起債了。

就有了我們看到的遵義最大的城投公司“遵義道橋”，因為155.94億銀行貸款還不起債，展期20年且前10年不付利息，后10年分期還本。最后這樣通過展期來處理了！

當然，我們說了，這背后是整個城投債務告急。

至于為何會有這么大的窟窿，我們前面已經(jīng)分析過了，當然，很多人難以接受的還是過度基建，反復基建，比如路反復翻新，草坪綠化也是！

就連之前我們看到的，荊州天下第一關公雕像，2014年開始動工修建，到2016年完工，造價1.7億元，才開放三年，就被拆了！

本來是計劃靠旅游來帶動財政收入的，但因為地基下沉，原來關公雕像建造完工一直沒有驗收批準就開園接待游客，導致2020年下半年發(fā)生雕像裂紋，然后又被官方通報說高于荊州古城限高，要求整改。

你說說，這干的什么事？不應該在建造前就設計測算好嗎？還有官方給出的限高，之前建造前高度是不是通過審批了？

最終是搬離古城，重新建在荊州古城外點將臺，而拆除需要花費1.5億元工錢，搬運也要花錢，所以，這樣的工程就是勞民傷財！這背后是多大的財政浪費啊！

其實，這樣的案例不止一個，還有貴州一貧困縣獨山縣，舉債2億建“天下第一水司樓”，意想不到的是，途中停工成了爛尾樓。

作為一個貧困縣，舉債建造這樣一座建筑，本身就得考量值不值得，而到頭來又因為貧困，爛尾了，因為爛尾，期間有消息說要拆除，也有說要改酒店，目前還是爭論不休。

而縣里還有盤古莊、工業(yè)園、鐘樓等爛尾項目，都是負債建設的，據(jù)了解，全縣負債400億，而且，在評論區(qū)里，很多人反饋，貴州的城投債、地方債問題是非常突出的。

所以，你說這么搞，地方債怎么能不出現(xiàn)問題？

當然，這只是給大家分析一些案例，而地方債的規(guī)模是巨大的，我們還是從歷史淵源來看地方債的問題。

這就要從分稅制改革說起了，1994我國開始實施分稅制財政管理體制，將稅種統(tǒng)一劃分為中央稅、地方稅、中央與地方共享稅，建起了中央和地方兩套稅收管理制度，成功實行了財政“分灶吃飯”。

而此外，我們知道，地方官員的考核，要升職，就要看GDP ，這就導致地方大肆舉債，作政績，于是，這地方債務就持續(xù)的上升，而分稅制，地方要自負盈虧。

在經(jīng)濟上行階段，尤其是地產(chǎn)上行階段，我們說地方可以靠土地財政維持收入，債務就沒問題。

尤其是我國自2001年末加入WTO后，經(jīng)濟進入快速發(fā)展模式，地方蓬勃的經(jīng)濟發(fā)展勢頭催生了大量需求。

2008年“四萬億”基建投資上馬，國家要求的基建投資模式是由中央配套一部分資金，剩余的由地方進行自籌，而地方拿不出那么多錢用于投資長期基建，怎么辦？畢竟土地財政再好，也難以短期拿出這么多錢，那就舉債！

地方的債務就不斷擴大，主要通過各種投融資平臺，包括城投公司、交投公司、國資公司，以銀行貸款和發(fā)行債券等多種方式，從政策性銀行、商業(yè)銀行、信托、券商和其它金融機構那里獲得資金，就是所謂的隱性債務。

此外，地方政府自己在公開市場上發(fā)行債券并自行償還。

2018年后，我們進入了去杠桿的周期，地方政府隱性債務成為了熱門話題，再到2022年，經(jīng)歷了三年的疫情肆虐，地產(chǎn)下行，土地財政難以為繼，地方財政吃緊，沒錢還債，債務問題就愈加明顯。

目前我們看到的是城投債危機顯現(xiàn)，其實，地方債務問題同樣嚴峻。

那這個債務有多大呢？我們看債券，2017年，新增規(guī)模是4萬多億，到2022年，新增7萬億，這只是債券，不包括隱形債務。

具體有多少？城投就有60多萬億，其他的也不好統(tǒng)計，具體數(shù)值，可能比較大！

03中央不救，這債怎么還？

那現(xiàn)在問題來了，財政部已經(jīng)重申中央不救了，那咋還？

當然，我們前面留了一個懸念，就是這次財政部還釋放了其他信號，我們具體也來看看。

1，指導各地分類推進融資平臺公司市場化轉型，其中分為兩點，一是指導各地分類推進融資平臺公司市場化轉型。二是規(guī)范地方政府舉債融資行為。

其實，這一點最典型的就是城投公司了，地方的投融資平臺，包括城投公司、交投公司、國資公司，以銀行貸款和發(fā)行債券等多種方式，而城投這一次暴露出的問題最大，所以，城投必須整改。

這次財政部說了要剝離其政府融資職能“空殼類”融資平臺要撤銷，部分地區(qū)也限制數(shù)量了。另外，就是要規(guī)范舉債融資行為，某些特權，無限的權力該收一收了！

2，指導地方政府建立跨部門協(xié)調(diào)機制，做好專項債前期工作，一是明確投向領域，二是加強分工協(xié)作，三是加強審核把關。這些都是針對以前地方債出現(xiàn)的漏洞。

3，構建一條主體明確、層層負責、有效追責的專項債責任傳導鏈條，這意味著以后要追責了，而且要落實績效管理、強化資金使用監(jiān)管，你要是敢亂用錢，或者錢花了，沒出成績，甚至變法裝進自己的口袋，那也是不行的，都要被查的。

4，統(tǒng)籌發(fā)展與安全等因素考慮地方債額度，以后你能想發(fā)多少就發(fā)多少了，就像貴州，地區(qū)落后，很多縣城要搞那么多建設嗎？不僅負債建設，爛尾，一個縣負債400億，這多少年才能還得上？

總之，這次暴露出來的問題，我們必須值得警惕，并吸取教訓，該追責的還要追責！

而地方，對于自己的債務，既然中央不兜底，那也要想辦法自己解決了，而眼下之計，似乎就是延期了，就像遵義道橋，前10年不付利息，后10年分期還本，但即便這樣，也很難還得上！

所以，銀行和金融公司就要扛著了，不過之前該賺的也賺了，也本來就是高風險，高收益，收益背后，風險也得擔著！

而接下來，地方政府就得想辦法增加財政收入了，現(xiàn)在，土地財政下行，后期房地產(chǎn)稅、空置稅等可能會相繼出臺，或者是其他方面的稅收！

對于地方債，我認為，亟待用相關法律來規(guī)范地方債管理上存在的問題，某些肥了的口袋肯定要被查！這一點非常重要！

大家怎么看呢？歡迎在評論區(qū)留言討論。

關鍵詞： 隱性債務