2022年寬信用政策效果正在顯現(xiàn)，企業(yè)信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化；居民貸款雖然整體偏弱，但在各項(xiàng)房地產(chǎn)政策下，降幅有所收窄。

1月10日，央行發(fā)布2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2022年12月廣義貨幣(M2)、狹義貨幣(M1)同比增速雙雙出現(xiàn)回落，但M2依然是維持在高位。2022年全年人民幣貸款增加21.31萬(wàn)億元，同比多增1.36萬(wàn)億元；全年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為32.01萬(wàn)億元，比上年多6689億元。

【資料圖】

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和有效信貸需求不足的壓力，2022年一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，大型金融機(jī)構(gòu)和政策支持領(lǐng)域不斷發(fā)力，有效支撐了經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上和信用平穩(wěn)擴(kuò)張。2023年信用擴(kuò)張“總量要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要進(jìn)”，有望繼續(xù)加力提效。此外，2023年信貸“開(kāi)門(mén)紅”可期，1月份相對(duì)平穩(wěn)、2月份邊際恢復(fù)、3月份有望出現(xiàn)“信貸脈沖”。

M2、M1同比增速回落

具體看，2022年12月末，廣義貨幣(M2)余額266.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額67.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%，增速比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額10.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.3%。

值得一提的是，M2、M1同比增速出現(xiàn)雙雙回落。其中，M2同比增速與2022年10月持平，均為半年來(lái)的最低點(diǎn)，但依然維持在高位；11月M2同比增長(zhǎng)12.4%，創(chuàng)下2016年5月以來(lái)最高紀(jì)錄，僅次于2016年4月12.8%的增速。此外，M1同比增速再創(chuàng)2022年2月以來(lái)新低，此前低點(diǎn)為2022年1月-1.9%的增速。

溫彬分析，2022年以來(lái)，在穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下，貨幣和財(cái)政政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，基礎(chǔ)貨幣投放加大，市場(chǎng)流動(dòng)性維持充裕，M2增速達(dá)到近6年來(lái)的最高水平；后期伴隨財(cái)政支出力度放緩等，M2增速雖有所回落，但仍維持在較高水平。

一般，M2是由M1+準(zhǔn)貨幣(定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+其它存款)構(gòu)成；而M1由M0+企業(yè)活期存款構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，12月人民幣存款增加7242億元，同比少增4403億元。從全年看，人民幣存款增加26.26萬(wàn)億元，同比多增6.59萬(wàn)億元。其中，住戶(hù)存款增加17.84萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款增加5.09萬(wàn)億元，財(cái)政性存款減少586億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.38萬(wàn)億元。

在中國(guó)銀行研究院研究員梁斯看來(lái)，M2增速明顯走高主要是因?yàn)榇婵畲蠓嘣鏊隆?022年以來(lái)，由于疫情等因素影響，居民消費(fèi)動(dòng)力不足，儲(chǔ)蓄意愿明顯增強(qiáng)。此外，財(cái)政持續(xù)發(fā)力也對(duì)M2帶來(lái)一定支撐。

對(duì)于12月M1同比增速回落，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，“這與房地產(chǎn)銷(xiāo)售低迷有關(guān)；企業(yè)增加投資一定程度會(huì)適度減少短期存款，對(duì)M1同比增速構(gòu)成拖累。另外，12月由于疫情短期沖擊對(duì)企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)構(gòu)成拖累，一定程度影響了企業(yè)短期交易活躍度?！?/p>

需要特別關(guān)注的是，央行首次將數(shù)字人民幣納入M0的統(tǒng)計(jì)口徑。公告表示，自2022年12月起，“流通中貨幣(M0)”含流通中數(shù)字人民幣。12月末流通中數(shù)字人民幣余額為136.1億元。修訂后，2022年各月末M1、M2增速無(wú)明顯變化。修訂后M0增速發(fā)生了些許變化。

全年人民幣貸款，增加21.31萬(wàn)億元

數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，人民幣貸款增加1.4萬(wàn)億元，同比多增2665億元。全年人民幣貸款增加21.31萬(wàn)億元。分部門(mén)來(lái)看，短期居民貸款需求仍不足，居民中長(zhǎng)期貸款整體仍偏弱；企業(yè)中長(zhǎng)期貸款成為重要支撐，尤其是在各項(xiàng)利好政策的驅(qū)動(dòng)下，信貸機(jī)構(gòu)有所改善。

2022年住戶(hù)貸款增加3.83萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.08萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.75萬(wàn)億元。2022年企(事)業(yè)單位貸款增加17.09萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加3.03萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加11.06萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加2.96萬(wàn)億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1254億元。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，“企業(yè)強(qiáng)、居民弱”的特征貫穿2022年全年。政策引導(dǎo)銀行加大信貸投放力度，推動(dòng)銀行對(duì)企業(yè)貸款大幅多增，尤其是對(duì)制造業(yè)企業(yè)和基建領(lǐng)域中長(zhǎng)期信貸支持力度較大，為全年擴(kuò)投資穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用。另一方面，受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷和疫情擾動(dòng)消費(fèi)影響，全年居民中長(zhǎng)期貸款和短期貸款較上年均表現(xiàn)為少增。這也表明，引導(dǎo)房地產(chǎn)順利實(shí)現(xiàn)軟著陸、擴(kuò)大居民消費(fèi)需求，將是2023年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、鞏固寬信用成果的重中之重。

初步統(tǒng)計(jì)，2022年末社會(huì)融資規(guī)模存量為344.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.6%。2022年12月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.31萬(wàn)億元，比上年同期少1.05萬(wàn)億元；全年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為32.01萬(wàn)億元，比上年多6689億元。

從各個(gè)細(xì)項(xiàng)來(lái)看，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款、委托貸款、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、政府債券為主要支撐項(xiàng)。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加20.91萬(wàn)億元，同比多增9746億元；委托貸款增加3579億元，同比多增5275億元；政府債券凈融資7.12萬(wàn)億元，同比多1074億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1.18萬(wàn)億元，同比少376億元。

周茂華表示，從2022年全年看，社融存量同比增長(zhǎng)9.6%，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放貸款同比增長(zhǎng)10.9%，表外融資收縮，債券和股票融資明顯多增，反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度明顯增大，融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。同時(shí)，從M2同比維持高位，高于名義GDP增速，反映國(guó)內(nèi)為應(yīng)對(duì)短期超預(yù)期因素沖擊，穩(wěn)健貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度明顯增大，貨幣信貸環(huán)境保持適度寬松。

展望未來(lái)，梁斯預(yù)計(jì)2023年宏觀調(diào)控政策將持續(xù)發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”“加大宏觀政策調(diào)控力度”；央行、銀保監(jiān)會(huì)于1月10日聯(lián)合召開(kāi)主要銀行信貸工作座談會(huì)也指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，精準(zhǔn)有力支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。在宏觀調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力帶動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)信貸投放將保持在較高水平，以有效滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，疊加實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求持續(xù)回暖，明年金融數(shù)據(jù)有望出現(xiàn)走強(qiáng)。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

關(guān)鍵詞： 狹義貨幣