安永11月15日發(fā)布《中國(guó)企業(yè)級(jí)SAAS上市公司2021年財(cái)務(wù)績(jī)效回顧及未來(lái)展望》報(bào)告。報(bào)告分析2021年財(cái)務(wù)績(jī)效顯示，中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS(Software as a Service，軟件即服務(wù))獲客成本和研發(fā)投入較高，盈利依然艱難；但公司收入持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)整體毛利率水平相對(duì)穩(wěn)定。報(bào)告認(rèn)為在綜合政策推動(dòng)和社會(huì)需求增加的背景下，中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS公司已進(jìn)入快速發(fā)展的黃金時(shí)代，極具增長(zhǎng)潛力。

安永大中華區(qū)TMT行業(yè)審計(jì)服務(wù)主管合伙人、華北區(qū)審計(jì)服務(wù)副主管合伙人黃文杰表示，中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS公司的發(fā)展已經(jīng)駛?cè)肓丝燔嚨?。在政策?qiáng)有力的支持下，SaaS作為云計(jì)算與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的參與主體，將迎來(lái)加速發(fā)展，成為大部分企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的必然選擇。此外，云計(jì)算技術(shù)日漸成熟，潛在客戶認(rèn)知和接受程度不斷提高，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮和移動(dòng)辦公興起，這些都助力SaaS公司迎來(lái)跨越式發(fā)展。財(cái)稅、電子簽名、營(yíng)銷等細(xì)分領(lǐng)域也都迎來(lái)了快速發(fā)展的機(jī)遇。

黃文杰預(yù)計(jì)，到2024年中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS市場(chǎng)發(fā)展仍然處于起飛階段，年增速不低于30%，市場(chǎng)將逐漸趨于成熟。

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中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS公司收入持續(xù)增長(zhǎng)

報(bào)告綜合考慮收入規(guī)模、細(xì)分領(lǐng)域的代表性及SaaS訂閱類收入占總收入的比重等指標(biāo)并作為參考依據(jù)，選取了在A股、港股和美股上市的20余家企業(yè)級(jí)SaaS公司進(jìn)行分析。從入選企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效來(lái)看，2020和2021年中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS公司收入持續(xù)增長(zhǎng)，但增速整體有所回落；其中A股SAAS公司增速回落速度較為明顯。隨著收入增長(zhǎng)，企業(yè)級(jí)SaaS公司的毛利金額也相應(yīng)水漲船高；行業(yè)整體平均毛利率水平保持相對(duì)穩(wěn)定，在56%-58%之間浮動(dòng)。報(bào)告指出，垂直型SaaS公司的收入增幅明顯好于通用型SaaS公司，且平均毛利率水平更高。

安永大中華區(qū)TMT行業(yè)審計(jì)服務(wù)合伙人、華北區(qū)高科技行業(yè)上市主管李康表示，垂直型SaaS公司產(chǎn)品針對(duì)特定行業(yè)，做到頭部規(guī)模之后的馬太效應(yīng)很明顯；他們積累了充分的行業(yè)客戶資源及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，相較于通用型SaaS公司更加容易建立起護(hù)城河。并且垂直型SaaS公司深耕特定行業(yè)，產(chǎn)品打磨到一定完善度后往往能形成很好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，帶來(lái)較高的毛利率水平。

但整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)SaaS公司的收入規(guī)模普遍較低導(dǎo)致收入對(duì)營(yíng)業(yè)成本的攤薄效果不明顯，平均毛利率水平依然偏低。安永大中華區(qū)TMT行業(yè)審計(jì)服務(wù)合伙人顧建東表示，隨著國(guó)內(nèi)SaaS公司持續(xù)的收入規(guī)模擴(kuò)展，預(yù)計(jì)這些公司的毛利率水平也將持續(xù)得到改善。

報(bào)告顯示，中國(guó)SaaS公司的獲客成本和研發(fā)投入較高。具體來(lái)看，大型企業(yè)青睞“定制開(kāi)發(fā)+服務(wù)”的傳統(tǒng)模式，而面向中小企業(yè)客戶的SaaS賽道產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)從“技術(shù)密集”轉(zhuǎn)為“人力密集”；這導(dǎo)致中國(guó)SaaS公司的獲客成本偏高。SaaS行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，現(xiàn)有公司需持續(xù)迭代更新技術(shù)平臺(tái)或研發(fā)新產(chǎn)品，進(jìn)而研發(fā)費(fèi)用率在過(guò)去三年持續(xù)走高，2021年達(dá)到了24.9%。

整體上中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS公司的擁有著較為充裕的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，近三年分別為人民幣1.2億、2.5億、0.6億元。2021年SaaS公司平均盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)的公司增多，一些公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收款周轉(zhuǎn)效率出現(xiàn)明顯下滑，導(dǎo)致2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅下滑。

駛?cè)氚l(fā)展快車道跑出市場(chǎng)加速度

安永大中華區(qū)TMT行業(yè)咨詢服務(wù)主管合伙人張偉雄預(yù)計(jì)，中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS市場(chǎng)未來(lái)幾年將逐漸趨于成熟。這一趨勢(shì)集中體現(xiàn)在圍繞中小企業(yè)的成長(zhǎng)性需求、細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品爆發(fā)式增長(zhǎng)以及行業(yè)生態(tài)協(xié)同化發(fā)展三個(gè)方面。

中小企業(yè)信息化滲透率空間巨大，通過(guò)SaaS可以得到最新的技術(shù)應(yīng)用，滿足信息管理需求，并能夠以相對(duì)可控的成本開(kāi)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型。未來(lái)中小企業(yè)將成為企業(yè)級(jí)SaaS廠商重點(diǎn)關(guān)注的客戶。

細(xì)分市場(chǎng)需求相對(duì)明確，針對(duì)垂直行業(yè)開(kāi)發(fā)的應(yīng)用較易成功。在這一規(guī)律下，選擇細(xì)分市場(chǎng)中需求較為旺盛的行業(yè)成為制勝重點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，場(chǎng)景化需求都會(huì)有具有針對(duì)性的解決方案或者專業(yè)產(chǎn)品出現(xiàn)，細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

張偉雄認(rèn)為，中國(guó)SaaS市場(chǎng)已進(jìn)入快速發(fā)展的黃金時(shí)代，極具增長(zhǎng)潛力。企業(yè)級(jí)SaaS廠商為實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，需要更加關(guān)注將企業(yè)利潤(rùn)作為平衡增長(zhǎng)與盈利之間的標(biāo)準(zhǔn)。廠商可通過(guò)研究行業(yè)、研究客戶、打磨產(chǎn)品、創(chuàng)新商業(yè)模式、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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