近日，大地教育發(fā)布截至2022年12月31日的2023財(cái)年三季報(bào)。連續(xù)兩個(gè)季度虧損后，第三季度公司仍未止住虧損，前三季度共計(jì)虧損983.6萬港元，同比擴(kuò)大84.3%，超過上年虧損金額的兩倍。

隨著各國調(diào)整疫情防控政策，海外留學(xué)中介一度被認(rèn)為將迎來復(fù)蘇良機(jī)。然而，連連虧損的大地教育卻大有倒在“黎明之前的黑暗”之勢。

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前三季度虧超去年兩倍

財(cái)報(bào)顯示，無論是收益還是利潤，報(bào)告期內(nèi)大地教育都出現(xiàn)了下滑的頹勢。

2023財(cái)年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)收益105萬港元，同比下滑30%，期內(nèi)凈虧損183萬港元，延續(xù)了上年同期的虧損態(tài)勢。繼第一季度虧損650萬港元、第二季度虧損145.9萬港元之后，這已經(jīng)是大地教育2023財(cái)年連續(xù)第3個(gè)季度虧損。

截至2022年12月31日止九個(gè)月，大地教育收益同比減少7.9%至944.9萬港元。公司將收益減少的原因歸結(jié)于匯率貶值，稱收益主要以集團(tuán)客戶所在地區(qū)的外幣計(jì)值，但期內(nèi)外幣兌港元的匯率貶值，導(dǎo)致收入同比減少。

拆分來看，大地教育各個(gè)收入板塊收益都出現(xiàn)了不同程度的下滑。作為公司主要收益來源，英國升學(xué)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的傭金收入為前三季度收益貢獻(xiàn)了61.7%，2023財(cái)年前三季度實(shí)現(xiàn)收入580萬港元，和上年同期620萬港元相比下降6%。澳洲升學(xué)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的傭金收入由上年同期的200萬港元減少至170萬港元。加拿大及美國升學(xué)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的傭金收入合計(jì)同比減少7.5%至170萬港元。

利潤方面，2023財(cái)年前三季度大地教育虧損凈額達(dá)到983.6萬港元，同比擴(kuò)大84.3%。公司股東應(yīng)占期內(nèi)虧損為1040.3萬港元，虧損同比增長85.24%。僅前三個(gè)季度的虧損就已經(jīng)超過了大地教育去年全年虧損455.2萬港元的兩倍。對此，大地教育依然將其歸咎于“外幣兌港元的匯率貶值”的影響，期內(nèi)匯兌虧損凈額高達(dá)320萬港元，上年同期僅有90萬港元。而且，按照公平值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)公平值虧損也由上年同期的10萬港元上升至報(bào)告期內(nèi)的220萬港元。

與收益下降、連續(xù)虧損并行的，卻是成本的不斷攀升。截至2022年12月31日止九個(gè)月，公司的營銷成本為228.3萬港元，與上年同期215.1萬港元相比有所增加。對此，大地教育提到開發(fā)數(shù)碼營銷渠道的影響。財(cái)報(bào)中表示，公司于疫情期間開發(fā)數(shù)碼營銷渠道，考慮到即便實(shí)體接觸復(fù)常，預(yù)期營業(yè)環(huán)境和規(guī)模要恢復(fù)到疫情之前仍需時(shí)間，尤其受到通脹、高息率等因素影響，公司將繼續(xù)開發(fā)數(shù)碼營銷渠道。這也就是說，營銷成本還有進(jìn)一步上升的可能。

而2023財(cái)年前三季度，雇員福利開支也同比增加22%至945.5萬港元。公司稱員工成本增加主要是在內(nèi)地營運(yùn)向員工支付薪金以及增加香港雇員的薪酬待遇所致。而這透露出大地教育近年的市場開拓戰(zhàn)略，香港之外，公司還有機(jī)會嗎？

香港之外

財(cái)報(bào)指出，受移民率上升、出生率下降及利率上升等外來因素影響，香港市場可能受到局限。為促進(jìn)公司未來發(fā)展，大地教育將服務(wù)拓展至中國內(nèi)地及海外其他潛在市場。除報(bào)告期內(nèi)在中國內(nèi)地設(shè)立中心提供教育咨詢服務(wù)外，也于報(bào)告期內(nèi)在馬來西亞成立了一家新公司提供教育咨詢服務(wù)。

財(cái)報(bào)提到的“中國內(nèi)地的服務(wù)中心”，就是由時(shí)進(jìn)（廣州）教育咨詢有限公司經(jīng)營的服務(wù)中心，在2022年下半年開業(yè)。天眼查顯示，時(shí)進(jìn)（廣州）教育成立于2020年，2022年1月變更經(jīng)營范圍，新增自費(fèi)出國留學(xué)中介服務(wù)，它的開業(yè)被視為大地教育開拓大陸留學(xué)市場的“重要一子”。

彼時(shí)，公司稱“新開業(yè)的教育咨詢服務(wù)中心，預(yù)期將為集團(tuán)帶來新收入來源”。但半年過去，該中心的經(jīng)濟(jì)效益似乎并沒有在三季報(bào)中體現(xiàn)出來，反而帶動(dòng)成本同比增長超過兩成。新開業(yè)的教育咨詢中心還處于投入階段，短時(shí)間內(nèi)很難帶來明顯的利潤，大地教育要逆轉(zhuǎn)經(jīng)營態(tài)勢，或許只能從本業(yè)香港市場入手。

然而，香港市場的局限明顯，極大限制了大地教育業(yè)績的想象空間。2015年大地教育以7.6%的市場份額位列香港留學(xué)中介行業(yè)第六，與前兩名的差距較大。香港留學(xué)市場又高度集中，前六名市場參與者份額加起來高達(dá)81%，剩余的市場開拓空間較小?？梢哉f，目前香港市場已基本接近飽和，固守香港市場，大地教育的發(fā)展很快就會觸及天花板。

持續(xù)虧損的業(yè)績疊加想象空間有限的業(yè)務(wù)，讓大地教育在資本市場上幾乎無人問津。截至2023年2月20日，公司股價(jià)為0.021港元，當(dāng)日跌幅為8.7%，成交量為5萬股，換手率0%，這樣低股價(jià)、低成交量、低換手率的情況已經(jīng)持續(xù)了近四年的時(shí)間。

重重壓力下，大地教育不得不嘗試開拓不同市場，但公司開拓香港以外的市場并不是第一次。2018年大地教育就曾作價(jià)80萬元收購霍爾果斯達(dá)美嘉51%的股權(quán)，試圖進(jìn)軍教育科技領(lǐng)域。但因后者表現(xiàn)不佳，僅一年大地教育就出售了相關(guān)股權(quán)。

由此推斷，新業(yè)務(wù)要成為大地教育的業(yè)績增長點(diǎn)，還需要一段時(shí)間成長，而資本市場顯然已經(jīng)不相信大地教育講出的故事。

留學(xué)行業(yè)或迎回暖

隨著各國疫情防控政策的調(diào)整，受疫情影響曾一度沉寂的留學(xué)市場正在逐漸恢復(fù)熱度。中研普華相關(guān)研究報(bào)告顯示,中國后留學(xué)服務(wù)市場規(guī)模將在2024年接近2019年全年的市場規(guī)模,達(dá)到2854億元,隨后以13%左右的增速上升至2026年的3611億元左右，因此留學(xué)熱度恢復(fù)是可預(yù)期的。

但在院校有限的情況下，留學(xué)的競爭也會變得更加激烈?！?022中國留學(xué)白皮書》顯示，2022留學(xué)人群的學(xué)業(yè)規(guī)劃更加多樣化，關(guān)注多種升學(xué)途徑、做多手準(zhǔn)備的群體占比超過四成。近幾年，由于海外院校申請門檻提高，申請結(jié)果不確定性大大增加。因此對于留學(xué)中介機(jī)構(gòu)而言，僅僅做留學(xué)咨詢已經(jīng)不夠，能否提供更全面的升學(xué)規(guī)劃、更多元的服務(wù)，將成為機(jī)構(gòu)未來發(fā)展的關(guān)鍵。

對于未來，大地教育在財(cái)報(bào)中稱“將復(fù)辦更多與大學(xué)及高中的實(shí)體交流，讓學(xué)生及家長有機(jī)會直接與大學(xué)和高中代表面對面接觸。同時(shí)，集團(tuán)將繼續(xù)物色合適的工作伙伴與其合作，以增加收生來源及擴(kuò)大市場份額?！笨雌饋恚疚磥淼臉I(yè)務(wù)依然將圍繞留學(xué)進(jìn)行，對留學(xué)上下游的產(chǎn)業(yè)鏈延伸并未有太多布局準(zhǔn)備。

而大地教育還在財(cái)報(bào)中提到，管理層預(yù)期咨詢和收生仍然將取決于多國政策吸引學(xué)生及人才政策以及因通脹而增加生活費(fèi)的控制措施，其可能直接影響公司自海外升學(xué)顧問服務(wù)產(chǎn)生的收益。由此看出，對于主營留學(xué)業(yè)務(wù)的收益，大地教育所能采取的抗風(fēng)險(xiǎn)措施并不多。

整體回暖的留學(xué)市場，正在沖破黎明之前的黑暗。但虧損連連、新業(yè)務(wù)開拓不及時(shí)的大地教育仍處于動(dòng)蕩不安之中，能否熬過到光重現(xiàn)的剎那，還是一個(gè)未知數(shù)。

關(guān)鍵詞： 上年同期 咨詢服務(wù)