內(nèi)容提要：

1、采購經(jīng)理人指數(shù)帶來了新年首月經(jīng)濟快速修復(fù)的好消息；

2、企業(yè)訂單大幅增加，但在手訂單與出口訂單指數(shù)存在明顯的邏輯矛盾；

(相關(guān)資料圖)

3、企業(yè)需求回升，企業(yè)用工形勢明顯好轉(zhuǎn)；

4、中小企業(yè)的復(fù)蘇程度明顯不及大型企業(yè)；

5、經(jīng)濟修復(fù)的持續(xù)性和穩(wěn)定性，有賴于內(nèi)需和外需的改善。

一、采購經(jīng)理人指數(shù)帶來了新年頭月經(jīng)濟快速修復(fù)的好消息

2023年1月31日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的新年第一個月的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），為我們帶來了久違的經(jīng)濟修復(fù)好消息。數(shù)據(jù)顯示， 1月份，制造業(yè)PMI為50.1%，較上月回升3.1個百分點；非制造業(yè)PMI為54.4%，比上月大幅回升12.8個百分點。綜合PMI為52.9%，較上月大幅拉升10.3個百分點。

PMI為國民經(jīng)濟景氣指數(shù)，指數(shù)大于50%，意味著經(jīng)濟處于擴張區(qū)，小于50%，說明經(jīng)濟處于收縮區(qū)。制造業(yè)PMI在連續(xù)3個月處于50%以下的收縮區(qū)后重回擴張區(qū)間，顯示制造業(yè)穩(wěn)步回升，新年實現(xiàn)較好開局。非制造業(yè)PMI結(jié)束了連續(xù)4個月的下降走勢，也從連續(xù)3個月的收縮區(qū)重返擴張區(qū)，回升幅度超過10個百分點，表明疫情防控放開社會往來活動和人員流動之后，疊加春節(jié)需求集中釋放，促成了非制造業(yè)的快速回升跡象。

主流媒體認為，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施效果持續(xù)顯現(xiàn)帶來了一月份經(jīng)濟景氣度的快速回升。但我認為，由于國家在12月中旬取消了疫情防控對人員和企業(yè)的強力控制，恢復(fù)了經(jīng)營與行動自由的市場經(jīng)濟主體在被壓抑3年之后終于恢復(fù)了彈性和主動性，并對經(jīng)濟修復(fù)與市場恢復(fù)充滿了想象，是1月份經(jīng)濟重現(xiàn)活力的根本原因。

二、企業(yè)訂單大幅增加，但在手訂單與出口訂單指數(shù)存在明顯的邏輯矛盾

1月份制造業(yè)和非制造業(yè)訂單明顯增加，但疊加春節(jié)這個一年最重要的消費季節(jié)，非制造業(yè)的訂單增加幅度較大。

1月份制造業(yè)訂單指數(shù)回升到50.9%，比上個月增加了7個百分點。其中出口訂單回升到46.1%，環(huán)比增加了1.9個百分點，在手訂單44.5%，環(huán)比增加1.4個百分點。

1月份非制造業(yè)訂單大幅度回升到52.5%，比上個月增加了13.4個百分點。其中出口訂單回升到64.9%，環(huán)比增加了20.4個百分點，在手訂單45.9%，環(huán)比增加2.9個百分點。

不過我們在訂單增加的同時需要注意兩點：

一是制造業(yè)的出口訂單恢復(fù)不多，并自2021年5月份以來一直處于收縮區(qū)，這與2022年1-3季度兩位數(shù)的商品出口增幅嚴重背離，說明PMI中的訂單指數(shù)、出口訂單指數(shù)編制質(zhì)量存在嚴重問題。

二是1月份的非制造業(yè)出口訂單指數(shù)突然從44.5%增加到64.9%，猛增20.4個百分點、45.8%。一個企業(yè)或者一個行業(yè)的數(shù)據(jù)突變有可能，整個全國的非制造業(yè)出口訂單指數(shù)突然增加45.8%，大概率屬于數(shù)據(jù)質(zhì)量問題。1月31日商務(wù)部公布的2022年我國服務(wù)出口28522.4億元，同比增長12.1%；進口31279.5億元，同比增長13.5%。月均服務(wù)出口2377億元，增加45.8%，意味著1月份服務(wù)出口訂單增加1090億元。

三是制造業(yè)和非制造業(yè)的在手訂單3年多來均持續(xù)處于50%以下的收縮區(qū)，中間的新訂單指數(shù)大幅回升到擴張區(qū)，對在手訂單的影響似乎也不大。1月份制造業(yè)訂單比上個月增加了7個百分點，非制造業(yè)訂單增加了13.4個百分點，但制造業(yè)和非制造業(yè)的在手訂單指數(shù)分別僅回升了1.4和2.9個百分點。這不太合乎企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營邏輯。

三、企業(yè)需求回升，企業(yè)用工形勢明顯好轉(zhuǎn)

在需求回升以及人員流動趨于寬松的帶動下，1月份企業(yè)生產(chǎn)活動穩(wěn)定恢復(fù)，用工需求明顯回升。在企業(yè)供需回升的帶動下，1月份制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上月上升5.2個百分點到49.8%，雖然位于50%枯榮線以下，但結(jié)束了連續(xù)3個月環(huán)比下降的勢頭。

1月份制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)恢復(fù)到47.7%，較上月回升了2.9個百分點。非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)恢復(fù)到46.7%，較上個月恢復(fù)了3.8個百分點。從業(yè)人員指數(shù)顯示，春節(jié)前企業(yè)整體上在隨著生產(chǎn)的恢復(fù)而擴大用工。疊加春節(jié)市場因素，商業(yè)服務(wù)業(yè)等非制造業(yè)行業(yè)的用工需求恢復(fù)得更為明顯。

從理論上來說，企業(yè)用工指數(shù)恢復(fù)，意味著就業(yè)增加和失業(yè)率的降低，反之，意味著就業(yè)減少和失業(yè)率的擴大。

比如2022年1-4月份，制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)從48.9%下降到47.2%，非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)從46.9%下降到45.4%，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率即從5.3%逐步增加到6.1%。

但2022年4季度的數(shù)據(jù)又打破了從業(yè)人員指數(shù)與失業(yè)率的高度負相關(guān)的關(guān)系。12月份制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)從11月份的47.4%下降到44.8%，非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)從45.5%下降到42.9%，按數(shù)據(jù)邏輯關(guān)聯(lián)性計算，失業(yè)率至少應(yīng)該上升到5.9%，但實際上城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率反而從11月份的5.7%下降到了5.5%。

考慮到2022年的春節(jié)第一天假期“除夕”發(fā)生在2022年1月31日，2023年的除夕出現(xiàn)在1月21日。那么2022年1月份的春節(jié)假期最多只有2-3天，但2023年1月份春節(jié)假期至少有10天以上。從用人成本角度考慮，除非必要，一般不會急匆匆擴充勞動崗位，畢竟春節(jié)期間要付三倍的工資。因此，對1月份的PMI中的勞動用工指數(shù)的變化，我們應(yīng)該合理存疑。

四、中小企業(yè)的復(fù)蘇程度明顯不及大型企業(yè)

1月份，大型企業(yè)的PMI從上個月的48.4%回升到了52.3%，增加3.9個百分點，不僅止住了連續(xù)3個月的下滑趨勢，還重返擴張區(qū)域；中小企業(yè)的PMI也有所修復(fù)，但修復(fù)程度不如大企業(yè)。

中型企業(yè)PMI從12月的46.4%回升到48.6%，增加了2.2個百分點；小企業(yè)PMI從12月的44.7%回升到47.2%，增加了2.5個百分點。中小企業(yè)PMI的回升幅度均只及大企業(yè)回升幅度的三分之二左右。特別是中型企業(yè)的PMI連續(xù)7個月處于收縮區(qū)，小企業(yè)的PMI已經(jīng)連續(xù)十幾個月處于收縮區(qū)，這需要引起政策制定者的高度注意。

疫情三年，受到封控負面影響最大的，就是中小企業(yè)，亦即大部分規(guī)模較小的民營企業(yè)。這部分企業(yè)對經(jīng)營場景的依賴性比較強，對人員流動的依賴性也比較強，疫情中的封控措施對他們而言就是不能營業(yè)的嚴重災(zāi)害。加之這部分企業(yè)大多租用經(jīng)營場所，疫情期間失去收入，但租金等費用卻需要繼續(xù)支付，因此他們恢復(fù)經(jīng)營的難度遠大于大型企業(yè)。

五、經(jīng)濟修復(fù)的持續(xù)性和穩(wěn)定性，有賴于內(nèi)需和外需的改善

綜合來看，當(dāng)前經(jīng)濟運行呈現(xiàn)明顯趨穩(wěn)回升態(tài)勢，但也要看到，這種回升是在經(jīng)濟增速連續(xù)放緩基礎(chǔ)上實現(xiàn)的回升，PMI的指數(shù)水平依然偏低，僅略高于50%。經(jīng)濟修復(fù)、回升的持久性和穩(wěn)定性還需要依靠以下因素的有力改善。

一是國內(nèi)市場需求不足問題仍然突出。

春節(jié)前雖然企業(yè)訂單指數(shù)回升，但整體來看，市場需求仍然不足。企業(yè)聯(lián)合會在發(fā)布PMI數(shù)據(jù)時披露，1月份反映市場需求不足的企業(yè)比重仍達53.2%，連續(xù)7個月超過50%。這充分說明企業(yè)對國內(nèi)市場需求不足的感受非常強烈。春節(jié)期間的多數(shù)短期指標(biāo)顯示，即使是3年疫情之后第一個完全放開管控的春節(jié)，出行、購物、電影、旅游等指標(biāo)仍然只恢復(fù)到疫情前2019年的8成左右。

1月份30個大中城市商品房成交約810萬平方米，較2022年同期下滑41%。降幅較上月的-21.0%繼續(xù)擴大。1月100大中城市土地成交面積同比-13.4%，去年7月以來首次出現(xiàn)同比負增長，仍在歷史低位。平均地價下降至近一年新低。

居民收入增長長期低于GDP的增速，居民債務(wù)增長高于GDP的增速，住房有效需求持續(xù)萎縮、汽車消費需求全靠購置稅刺激，這些因素對未來的經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，將構(gòu)成比較棘手的內(nèi)需不足的阻滯影響。

二是國際市場對中國產(chǎn)品的需求走弱問題突出。

美國2023年1月Markit制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI分別為48.8%、46.6%，均較2022年12月有1、1.9個百分點的回升。美國2022年12月耐用品訂單環(huán)比增長5.6%，新屋銷售量環(huán)比增長2.3%，第四季度GDP按環(huán)比年率計算增長2.9%，均超出市場預(yù)期。美國2023年1月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)為64.9，比上個月大增5.2個百分點，回升到2022年4月來新高。

目前，歐盟也扛住了能源價格導(dǎo)致的高通脹的嚴重沖擊。12月份與2022年的高點相比，能源和電力的期貨價格大跌了80%以上。歐盟國家CPI已連續(xù)數(shù)月回落，今年1月份歐元區(qū)經(jīng)濟還實現(xiàn)了難得的擴張，1月綜合PMI為50.2%，比上個月回升了0.9個百分點，自去年下半年以來首次回升至榮枯線以上。其中制造業(yè)PMI為48.8%，回升1個百分點，是2022年9月以來新高；服務(wù)業(yè)PMI為50.7%，也回升了0.9個百分點。

但是，1月份我們制造業(yè)新出口訂單指數(shù)為46.1%，仍然處于相對偏低水平，關(guān)鍵是較去年同期水平下降了2.3個百分點。我們需要明確的是，國際市場需求走弱，并非海外市場經(jīng)濟增長回落。在國際經(jīng)濟下行壓力不斷加大、地緣政治沖突持續(xù)、西方供應(yīng)鏈重構(gòu)、跨國公司將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到本國或東南亞的情況下，如何繼續(xù)融入西方供應(yīng)鏈，保住海外市場份額，將是我們面臨的一個十分嚴重的經(jīng)濟問題。

【作者：徐三郎】

關(guān)鍵詞： 制造業(yè)pmi