長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 古海

近日，河北一品制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“一品制藥”）在深交所公布了第二輪問(wèn)詢函回復(fù)，其闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的步子又邁進(jìn)了一步。

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本次IPO，該公司擬向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2300萬(wàn)股人民幣普通股擬募集資金5億元，其中3億資金用于湖北一科原料藥、液體劑、吸入溶液劑、注射劑生產(chǎn)項(xiàng)目，5000萬(wàn)元用于藥品研發(fā)項(xiàng)目，1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，一品制藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，明星單品營(yíng)收占比達(dá)46.25%。同時(shí)公司重銷(xiāo)售輕研發(fā)明顯，具體表現(xiàn)在銷(xiāo)售費(fèi)用連年上漲，市場(chǎng)推廣費(fèi)用逐年遞增，2019年、2021年及2022年1—6月（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），市場(chǎng)推廣費(fèi)合計(jì)達(dá)4.16億元，而同期凈利為1.66億，是其2.5倍。

明星單品占比提升迅速超過(guò)四成

招股書(shū)顯示，一品制藥成立于2013年，核心管理團(tuán)隊(duì)成員主要來(lái)自于河北省藥物研究所實(shí)驗(yàn)藥廠，是國(guó)內(nèi)較早生產(chǎn)吸入性全身麻醉藥的企業(yè)之一，擁有恩氟烷、異氟烷和七氟烷的全套生產(chǎn)技術(shù)。其核心產(chǎn)品鹽酸烏拉地爾注射液，用于治療高血壓危象以及控制圍手術(shù)期高血壓；吸入用七氟烷則是一種吸入式麻醉劑，用于全身麻醉；鹽酸羅哌卡因注射液用于外科手術(shù)硬膜外麻醉等。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，一品制藥的實(shí)際控制人為梁競(jìng)輝、戴旭光。梁競(jìng)輝、戴旭光通過(guò)哈福得一品投資間接控制公司33.58%股權(quán)，通過(guò)橫琴普贊間接控制公司2.18%股權(quán)，合計(jì)控制公司35.77%股權(quán)。

報(bào)告期內(nèi)，一品制藥營(yíng)業(yè)收入分別為2.23億元、3.08億元、3.52億元、1.8億元；凈利潤(rùn)分別為3261.46萬(wàn)元、4260.4萬(wàn)元、6592.74萬(wàn)元、2517.11萬(wàn)元。三年半總計(jì)營(yíng)收10.63億元，凈利潤(rùn)1.66億元。

招股書(shū)顯示，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，一品制藥擁有21個(gè)化學(xué)藥品制劑批準(zhǔn)文號(hào)和17個(gè)原料藥備案登記號(hào)，其中5個(gè)藥品被列入國(guó)家醫(yī)保目錄（甲），10個(gè)藥品被列入國(guó)家醫(yī)保目錄（乙），4個(gè)藥品被列入國(guó)家基本藥物目錄。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，一品制藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，四款核心藥物的營(yíng)收占比超九成，明星單品藥鹽酸烏拉地爾注射液尚未通過(guò)藥品一致性評(píng)價(jià)；未來(lái)若一品制藥無(wú)法及時(shí)通過(guò)相關(guān)藥品的一致性評(píng)價(jià)，則可能無(wú)法取得后續(xù)國(guó)家藥品集采的投標(biāo)資格，以及導(dǎo)致部分藥品批件可能逾期不予再注冊(cè)，而鹽酸烏拉地爾注射液營(yíng)業(yè)收入占比，由2019年的24.07%上升至2022年上半年的46.25%，占比提升較為迅速，超過(guò)四成，顯示出公司營(yíng)收對(duì)該款產(chǎn)品的依賴性越來(lái)越強(qiáng)。以上這些都將影響該公司業(yè)績(jī)的可持續(xù)性。

毛利率方面，一品制化學(xué)藥品制劑毛利率分別為78.52%、83.53%、84.38%和84.95%，達(dá)到行業(yè)均值水平，其化學(xué)原料藥毛利率分別為65.94%、62.69%、63.68%和53.90%，明顯高于同行業(yè)可比上市公司40%左右的均值，主要原因在于化學(xué)原料藥毛利率受產(chǎn)品品種特點(diǎn)及結(jié)構(gòu)影響較大。

市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)超九成

實(shí)際上，一品制藥公司重銷(xiāo)售輕研發(fā)的現(xiàn)象明顯。

招股書(shū)顯示，一品制藥銷(xiāo)售費(fèi)用居高，報(bào)告期內(nèi)，該公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為9076萬(wàn)元、1.33億元、1.51億元和7674萬(wàn)元，逐年走高，為凈利潤(rùn)的兩倍多，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為40.75%、43.14%、42.94%和42.7%，均超過(guò)四成。

招股書(shū)顯示，一品制藥銷(xiāo)售費(fèi)用主要包括市場(chǎng)推廣費(fèi)、職工薪酬、差旅費(fèi)等。

由于一品制藥規(guī)模尚較小，自身的銷(xiāo)售人員難以承擔(dān)起全國(guó)各地的推廣任務(wù)，因而其將推廣活動(dòng)外包給第三方醫(yī)藥推廣服務(wù)商來(lái)進(jìn)行。

報(bào)告期內(nèi)，該公司聘請(qǐng)了較多的第三方醫(yī)藥推廣服務(wù)商進(jìn)行相應(yīng)的推廣活動(dòng)。

總體來(lái)看，一品制藥市場(chǎng)推廣費(fèi)花費(fèi)較高，報(bào)告期內(nèi)分別為8146萬(wàn)元、1.25億元、1.39億元和7120萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)4.16億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用總額的比例始終超過(guò)九成。公司三年半的市場(chǎng)推廣費(fèi)是同期凈利潤(rùn)的2.5倍。

一品制藥較高的市場(chǎng)推廣費(fèi)也引起監(jiān)管關(guān)注。

在第一輪問(wèn)詢函中，深交所要求一品制藥說(shuō)明推廣費(fèi)的具體構(gòu)成、金額、費(fèi)用歸集核算方式及會(huì)計(jì)處理；結(jié)合各期主要推廣活動(dòng)組織方、活動(dòng)內(nèi)容、頻次、人次、費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)支出情況等說(shuō)明費(fèi)用支出的合理性，推廣服務(wù)費(fèi)中是否存在銷(xiāo)售返利。

而與連年上漲的銷(xiāo)售費(fèi)用相對(duì)應(yīng)的是一品制藥逐漸走低的研發(fā)費(fèi)用。

報(bào)告期內(nèi)，一品制藥研發(fā)費(fèi)用分別為1806萬(wàn)元、2605萬(wàn)元、1684萬(wàn)元和1430萬(wàn)元，2021年的研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)驟降，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8.11%、8.46%、4.79%和7.95%，且遠(yuǎn)低于銷(xiāo)售費(fèi)用率。

關(guān)鍵詞： 銷(xiāo)售費(fèi)用 報(bào)告期內(nèi)