一家大起大落的公司，一個(gè)有故事的投資者。

(資料圖)

1月16日，華爾街日?qǐng)?bào)引用知情人消息稱，激進(jìn)投資者、Meme股票之王瑞安·科恩（Ryan Cohen）在2022年下半年起購(gòu)入阿里巴巴股票，持倉(cāng)規(guī)模達(dá)到數(shù)億美元。

科恩只有37歲，但經(jīng)歷傳奇：是出生在加拿大的猶太人，沒上過大學(xué)，依靠創(chuàng)業(yè)積累財(cái)富；又通過若干次瘋狂的投資為更多人所知，包括推動(dòng)GameStop、Bed Bath & Beyond股價(jià)大起大落。他擁有不少散戶追隨者，同時(shí)也背負(fù)著爭(zhēng)議，被一些投資者起訴欺詐，一位目標(biāo)公司CFO的自殺也讓事態(tài)復(fù)雜。

這次他入股阿里巴巴的細(xì)節(jié)包括：2022年8月，科恩曾與阿里巴巴董事會(huì)溝通，主張其股價(jià)被低估，認(rèn)為公司在未來五年可以實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的銷售增長(zhǎng)，自由現(xiàn)金流有望增長(zhǎng)近20%。基于此，科恩想推動(dòng)阿里巴巴進(jìn)一步回購(gòu)股票。

最近兩三年不是阿里巴巴最順利的階段，股價(jià)飄搖。與阿里巴巴3000多億美元的市值相比，科恩持股比例很小，不太可能在這里上演類似GameStop似的腳本，他曾經(jīng)的追隨陣營(yíng)也在分化；但因?yàn)樗谏糁袚碛杏绊懥Γ@段故事的走向、以及為何此時(shí)曝出，都引人關(guān)注。

第一桶金

第一次創(chuàng)業(yè)，讓科恩賺到了可以直接退休的財(cái)富。

2011年6月，25歲的科恩和程序員Michael Day一起創(chuàng)辦了Chewy，沒有外部投資人，年輕人用自己的錢和小額貸款啟動(dòng)了寵物用品業(yè)務(wù)。選擇做這一行的原因也很簡(jiǎn)單，科恩照顧自己的寵物狗Tylee，發(fā)現(xiàn)需要更專業(yè)且熱情的服務(wù)，為寵物提供綜合服務(wù)的Chewy誕生。

Chewy客服可以做到24小時(shí)、響鈴6秒鐘內(nèi)接入電話，幫助解決多數(shù)問題，包括為寵物皮膚問題、減肥或過敏選擇合適的產(chǎn)品。寵物去世，Chewy會(huì)向主人送去手寫慰問卡片和鮮花。這換來極高的客戶粘性，同時(shí)也需要大量資金來支持增長(zhǎng)。

科恩從南佛羅里達(dá)飛到硅谷，接觸了數(shù)十家風(fēng)投、挨家挨戶地解釋要如何通過取悅客戶獲取成功。幾乎所有人都拒絕了他，直到2013年，波士頓的Volition Capital LLC向公司投入了1500萬美元。

到了2016年，Chewy已成氣候，有了7000名員工和6個(gè)倉(cāng)庫(kù)，收入達(dá)到9.01億美元，同比增長(zhǎng)100%?？贫鏖_始考慮IPO，但最終選擇在2017年4月，將公司賣給對(duì)手PetSmart的所有者，這家未能盈利的公司，以33.5億美元的天價(jià)成交。

科恩在2018年3月離開公司，因?yàn)樗安幌氘?dāng)老板，是一個(gè)業(yè)務(wù)開創(chuàng)者”，選擇在“公司健全、愿景明確”后離開。那一年Chewy的收入達(dá)到35億美元，虧損收窄到2.67億美元。2019年6月，Chewy分拆后獨(dú)立上市。據(jù)說上市前一晚，科恩坐在紐約證券交易所外流淚了，“感覺就像我的孩子從我沒上過的大學(xué)畢業(yè)了一樣?！?/p>

但科恩的身價(jià)“畢業(yè)”了，33.5億美元的交易中，科恩出售了全部持股，個(gè)人稅前收入約10億美元。同年，《財(cái)富》雜志將科恩評(píng)為“40位40歲以下精英”之一。

股價(jià)推手

科恩和父親Ted關(guān)系密切，父子倆會(huì)一起玩游戲、看電影、冬天騎著雪地摩托穿越蒙特利爾冰凍的湖泊；父親也會(huì)帶科恩去游戲商店EB Games，他最喜歡的游戲之一是使命召喚。EB Games是GameStop的前身。

科恩將第一桶金中的大部分用于購(gòu)買富國(guó)銀行和蘋果的股票，后者獲得了爆炸式增長(zhǎng)；后來還有一小部分（不到8000萬美元），他花在了GameStop股票上。科恩的父親在2019年年底去世，那之后科恩轉(zhuǎn)向激進(jìn)投資，GameStop是第一個(gè)廣為人知的標(biāo)的，把后來戲弄華爾街的故事推向高潮。

GameStop是游戲零售商，擁有5000多家商店。但近年來，大多數(shù)顧客從實(shí)體門店轉(zhuǎn)向線上，GameStop沒落了。2019年1月至2020年1月疫情前，GameStop的股價(jià)從15美元跌到了5美元左右，身家沒了2/3，不停的關(guān)閉門店“止血”。

疫情之前，GameStop基本就是一個(gè)垂死品牌，盡管有科恩這樣的擁躉，也難抵頹勢(shì)。疫情的到來讓公司短暫重?zé)ㄉ鷻C(jī)：一是銷售額增加，二是散戶投資者激增，打爆空頭的情緒在醞釀。

疫情之初，專業(yè)機(jī)構(gòu)做多受益于疫情的行業(yè)龍頭，同時(shí)做空基本面較差或負(fù)債表脆弱的公司。為了押注做空股票，投資機(jī)構(gòu)得借入標(biāo)的股票，然后出售它們，押注能以較低價(jià)格再回購(gòu)，價(jià)格差額就能收入囊中。但如果賭注出錯(cuò)，股價(jià)上漲，投資機(jī)構(gòu)有時(shí)不得不以更高的價(jià)格回購(gòu)和返還股票，蒙受損失。

GameStop發(fā)生的就是后一種情況?？贫鞑皇亲钤缛雸?chǎng)的，2019年9月就有人在論壇曬出過持倉(cāng)，科恩是在2020年8月披露的買入，他早前以平均8.43美元的價(jià)格買入900萬股。科恩有零售電商的成功經(jīng)驗(yàn)，在論壇中形成號(hào)召；2020年11月，科恩向GameStop發(fā)出公開信，提出了向更現(xiàn)代游戲零售商改進(jìn)的規(guī)劃。

這一規(guī)劃遠(yuǎn)景進(jìn)一步提升了股價(jià)，投資機(jī)構(gòu)者紛紛做空GameStop，他們賣出股票，希望能收獲差價(jià)。瘋狂的散戶支持者抓住了機(jī)構(gòu)交易策略漏洞，大量的看漲期權(quán)讓空頭被迫補(bǔ)倉(cāng)，而且做市商也要買入更多股票來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，形成了“雙輪驅(qū)動(dòng)”的股價(jià)飛升。

科恩說：“我欽佩個(gè)人投資者，華爾街機(jī)構(gòu)嘲笑他們。坦率地說，這讓我感到惡心。"

幾周時(shí)間，GameStop股價(jià)從20美元飆上500美元。多空交戰(zhàn)中，投資機(jī)構(gòu)和散戶爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)，股價(jià)完全脫離基本面；部分賣空者虧損離場(chǎng)。盡管持股只有13%，科恩獲得了足夠多的支持，GameStop管理層更迭，他和兩名副手在2021年1月進(jìn)入董事會(huì)。2021年6月，科恩成為董事長(zhǎng)。

如今這家零售商的股價(jià)早已從高點(diǎn)落下，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上還看不出明顯好轉(zhuǎn)跡象。董事長(zhǎng)科恩擁有3600多萬股，賬面盈余中。

適時(shí)收網(wǎng)

在近兩年Meme股票狂潮中，科恩是零售業(yè)里最搶眼的推手，除了GameStop還有Bed Bath & Beyond（BBBY）。

自1971年成立以來，BBBY一直是美國(guó)家居零售行業(yè)的首選，創(chuàng)造了連續(xù)27年的增長(zhǎng)紀(jì)錄，直到2019年被線上零售對(duì)手?jǐn)D壓。公司市值在2012年達(dá)到170億美元的峰值，近期已經(jīng)萎縮到4億多美元。

2022年1月-3月初，科恩通過投資公司RC Ventures LLC花費(fèi)了1.2億美元建倉(cāng)BBBY（778萬股股票和167萬股股票期權(quán)）。2022年3月，科恩披露了這9.8%的持股，希望BBBY探索戰(zhàn)略替代方案、并剝離部分資產(chǎn)。

消息讓一些散戶投資者再度陷入瘋狂，股價(jià)在盤中交易中上漲了110%。論壇上，一些追隨者吹噓，他們以畢生積蓄購(gòu)買了科恩的最新投資目標(biāo)，GameStop式的瘋狂呼之欲出。

BBBY選擇與科恩達(dá)成合作，增加了他選擇的三名新董事。6月，首席執(zhí)行官被解雇。但在2022年8月，意料之外，科恩以18美元至29美元的價(jià)格將持股全部出售，總價(jià)1.893億美元，他獲得了6000多萬美元的稅前利潤(rùn)。消息公布后，BBBY股價(jià)暴跌。以Hold（持有不賣出）為信仰的追隨者們震驚、錯(cuò)愕、憤怒。近期股價(jià)一度低至1.3美元。

整個(gè)過程有一個(gè)遺憾的意外。

BBBY公司為了削減成本，一直在關(guān)閉門店、裁員，管理層壓力很大。2022年9月，CFO古斯塔沃·阿納爾（Gustavo Arnal）在紐約家中自殺墜亡。之前數(shù)周，公司、阿納爾和科恩一起被一位投資者起訴證券欺詐、內(nèi)幕交易。

阿納爾在2020年5月加入BBBY，本身的任務(wù)就是作為救火部隊(duì)。科恩在2022年8月出清股票時(shí)，恰逢阿納爾也在20多美元的高價(jià)出售了約140萬美元的股票。這是阿納爾早前設(shè)定的滿足某一價(jià)格時(shí)自動(dòng)出售。由于時(shí)間敏感，這次交易被關(guān)注。8月23日，一位律師稱因投資BBBY損失了約10萬美元、尋求集體訴訟，指責(zé)BBBY、科恩、阿納爾合謀哄抬股價(jià)、虛假陳述。

科恩口袋滿滿地轉(zhuǎn)身離開，BBBY還在掙扎，2023年1月的消息是銷售額還在暴跌，破產(chǎn)是未來可能的選項(xiàng)之一。

瘋狂的Meme股票運(yùn)動(dòng)，由千禧一代（80后和90后）挑戰(zhàn)嬰兒潮一代（50后和60后），洗去年少時(shí)的陰影（2008年金融危機(jī)后許多家庭拮據(jù)），本來被寄希望于終結(jié)華爾街暴利，現(xiàn)在來看，最終的走向可能是加入它。

阿里巴巴

不過，這些魔幻的場(chǎng)景不太可能在阿里巴巴重演。

阿里巴巴太大了，目前市值超過3000億美元，高峰時(shí)是雙倍于此。在這樣大體量的公司尋求足夠比例的支持很難，科恩早前操盤的基本是美國(guó)陷入困境的中小型公司?？贫髟谛Х掳头铺?，希望找到被低估的公司，購(gòu)買股票并長(zhǎng)期持有；其中一些管理不善的公司，他來敦促做出改變、回歸正軌。

現(xiàn)在，散戶投資者不太可能跟隨科恩投資如此大型的公司，通過擠壓空頭、達(dá)成GameStop式的暴漲不太可能發(fā)生，而且科恩意外退出BBBY，追隨者在分化。

目前的重點(diǎn)可能在于回購(gòu)。投資者通常將回購(gòu)視為看漲信號(hào)，這表明高管們對(duì)公司前景持樂觀態(tài)度，對(duì)未來財(cái)務(wù)狀況有信心。2022年11月，阿里巴巴宣布董事會(huì)批準(zhǔn)將股票回購(gòu)計(jì)劃擴(kuò)大150億美元至400億美元，同時(shí)延長(zhǎng)到2025年3月。截至2022年11月16日，已回購(gòu)了約180億美元的股票。

消息人士釋放的信息是，科恩想讓股票回購(gòu)計(jì)劃再增加200億美元，達(dá)到約600億美元；科恩希望與阿里巴巴建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。

科恩擁有的財(cái)富相當(dāng)一部分來自于蘋果股票，而蘋果自2012年以來已經(jīng)回購(gòu)了數(shù)千億美元的股票，股價(jià)一路上漲，科恩受益于此。以阿里巴巴為代表的科技股的反彈，至少給科恩們帶來財(cái)富增加。

2022年6月，科恩公開表白中國(guó)，在推特上寫道：“I have a crush on China。（我喜歡上了中國(guó)）”；“中國(guó)擁有覆蓋全國(guó)的高鐵網(wǎng)絡(luò)，總長(zhǎng)近2.2萬英里。這是一個(gè)驚人的成就?！?/p>

科恩在2022年11月出版了一本兒童讀物《Teddy》，紀(jì)念父親Ted Cohen，向孩子傳遞來自祖父的智慧與經(jīng)歷，其中有父親Ted在中國(guó)做生意的故事。寵物狗Tylee在書中也有出場(chǎng)。

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