機構:騰訊視頻號商業(yè)化進程加速 給予12個月目標價425港元
2023-01-19 10:43:02    廣發(fā)香港


(資料圖片)

視頻號商業(yè)進程加速,看好 2023 年騰訊業(yè)績復蘇

1月16日,微信視頻號發(fā)布 2022年小結。數(shù)據(jù)顯示,2022年視頻號泛知識短視頻播放量同比增長 109%,泛生活短視頻播放量同比增長 291%。直播帶貨銷售額同比增長 800%。1月10日,騰訊在以「在場」為主題的 2023微信公開課 PRO 中提到:過去一年,視頻號的用戶使用時間在逐漸延長,2022年視頻號總用戶使用時長已經超過了朋友圈總用戶使用時長的 80%。視頻號看播規(guī)模增長 300%,看播時長增長 156%,直播帶貨銷售額增長800%。商業(yè)化能力上,2022年視頻號直播帶貨銷售額同比增長超 8 倍,平臺公域購買轉化率提升超過 100%,客單價超 200 元。內容方面,視頻號未來將投入 50 億流量,通過不斷完善變現(xiàn)工具和激勵政策,幫助個體創(chuàng)作者成長。多方數(shù)據(jù)表明,視頻號的平臺流量和商業(yè)化都處於高速發(fā)展時期。

騰訊視頻號於 2020年 1月開始內測,同年 6月全面開放註冊申請。雖然起步時間遠遠落後於抖音(2016年 9月上線)和快手(2012年轉型短視頻),但平臺用戶數(shù)量和內容近年來呈爆發(fā)式增長,目前已經與抖音和快手在短視頻領域形成三足鼎立的態(tài)勢。截至 2022 年三季度,騰訊視頻號的 MAU 達到 8.2 億人,超過了抖音的 7.1 億人和快手的 4.5 億人,而DAU 達到 3.6 億人,低於抖音的 4.4 億人,但超過了快手的 2.2 億人。我們測算視頻號的DAU 每日平均用戶時長約為 20 分鐘,相比抖音的 111 分鐘和 104 分鐘還有很大差距,主要原因是平臺的短視頻內容仍有待充實。2022年上半年,視頻號上生活、時政資訊和影視娛樂類內容占比超過了 50%,未來隨著音樂、汽車和科普等垂類內容的豐富,視頻號的在線時長將進一步充實。視頻號成長於活躍用戶超過 10 億,互聯(lián)網流量占比第一的微信生態(tài),未來用戶數(shù)量和在線時長仍存在成長空間。

視頻號的商業(yè)化正在加速發(fā)展。2022年 7 月,視頻號開放了原生信息流廣告,並增加了視頻號小店等專業(yè)化的電商服務,配合小程序等功能,實現(xiàn)了從前端流量到後端購買的完整信息流體系。從 2023年 1月 1日起,視頻號將面向商家收取技術服務費。當前,視頻號已經形成了包括打賞、付費、電商、廣告在內的多元化商業(yè)變現(xiàn)體系。根據(jù)騰訊三季報電話會議披露的信息,受益於短視頻原生信息流廣告產品較為成熟,以及微信流量的吸引,預計 2022年 4 季度視頻號的廣告收入就能突破 10 億元水平。受視頻號的增量和小程序廣告的驅動,2022年 3 季度騰訊社交廣告收入已經實現(xiàn)同比增速持平,預計 2023年視頻號的廣告收入將成為騰訊重要的利潤增長來源。中長期來看,隨著電商交易體系的成熟,交易傭金和廣告的潛力將會等到進一步開發(fā)。

投資建議:隨著視頻號商業(yè)進程的加速以及宏觀需求的復蘇,騰訊的廣告業(yè)務將重新回到增長軌道。同時,隨著遊戲版號不斷下發(fā)和監(jiān)管逐漸落地,騰訊的遊戲業(yè)務將會在 2023年逐漸回暖。騰訊近期漲幅較大,市盈率修復至較為合理水平,不過考慮到 2023年公司將重拾成長性,預計全年股價仍有上漲空間。參考歷史估值,我們給予公司 2023年 22 倍市盈率,同時考慮騰訊持有的投資資產價值,給予 12 個月目標價 425 港元(1 港元=0.866人民幣)。

(文章來源:廣發(fā)香港)

關鍵詞: 騰訊視頻號