“國之重器”突然傳來重磅消息。

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2023年伊始，軍工行業(yè)的重磅消息不斷：“殲20”即將登陸A股了！1月11日，中航電測公告稱，正在籌劃購買成都飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡稱“成飛集團(tuán)”）的100%股權(quán)。而成飛集團(tuán)最耀眼的名片正是“殲20”，是世界上第三款進(jìn)入量產(chǎn)的第五代隱身戰(zhàn)斗機(jī)，更是代表世界先進(jìn)技術(shù)水平的“國之重器”。

國際市場也即將開啟一場軍備競賽，美國2023財(cái)年的國防預(yù)算高達(dá)8579億美元（約合人民幣58000億元），創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄；日本內(nèi)閣也批準(zhǔn)了一份創(chuàng)紀(jì)錄的6.8萬億日元的國防預(yù)算案；同時，歐洲各國也開啟了激進(jìn)的軍備競賽。

種種跡象表明，2023年或?qū)⑹侨蜻M(jìn)入“戰(zhàn)爭經(jīng)濟(jì)”的一年，軍工行業(yè)的政策紅利、產(chǎn)業(yè)高景氣度趨勢已然十分清晰，大概率將帶來絕佳的投資機(jī)會。當(dāng)前，A股軍工板塊的估值水平正處于歷史低位，“跌出來”的機(jī)會盡顯，估值修復(fù)空間較大。

58000億重磅法案

2023年來臨前夕，美國總統(tǒng)拜登正式簽署了2023財(cái)年國防預(yù)算案，幾乎定下了全球軍備競賽的基調(diào)。

據(jù)美國2023財(cái)年國防預(yù)算案顯示，2023財(cái)年美國國防預(yù)算總額高達(dá)8579億美元（約合人民幣58000億元），同比增長近14%。規(guī)模上來看，自2015年以來，美國軍費(fèi)預(yù)算一直保持增長；增速上來看，2023財(cái)年的14%增速創(chuàng)出了十九年以來的最高紀(jì)錄。

據(jù)公布的國防預(yù)算顯示，美國將加強(qiáng)對烏克蘭的軍事支持，計(jì)劃2023年向?yàn)跆峁┲辽?億美元的額外安全援助；同時，還有60億美元將用于歐洲遏制俄羅斯。

其實(shí)，除了美國以外，在國際局勢的日益緊張背景下，各國軍費(fèi)或持續(xù)提升。

日本內(nèi)閣在2022年底批準(zhǔn)了2023財(cái)年國防預(yù)算草案，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.8萬億日元(約合人民幣3500億元)，較2022財(cái)年大幅增長26.3%。

據(jù)日本媒體報(bào)道稱，此次預(yù)算倍增的主要目的之一，便是采購射程超過1000公里的中程導(dǎo)彈，以期盡快形成先發(fā)制人打擊能力。此外，日本高度重視無人機(jī)的作戰(zhàn)價值，除加大引進(jìn)美制“全球鷹”無人機(jī)、“死神”無人機(jī)外，還不斷加大國產(chǎn)無人機(jī)研發(fā)力度。

同時，歐洲各國也開啟了激進(jìn)的軍備競賽。

在俄烏沖突爆發(fā)后，德國已經(jīng)設(shè)立了1000億歐元的國防基金，并承諾計(jì)劃將GDP的2%用于國防。同時，德國還在重新制定旨在加快新采購的國防采購規(guī)則。

另外，波蘭計(jì)劃到2023年將國防預(yù)算占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例從目前的2.1%提高到3%。國防智庫國際安全研究所指出，立陶宛、愛沙尼亞、拉脫維亞也正在向2.5%的目標(biāo)邁進(jìn)。瑞典、芬蘭和英國也做出了類似提高國防預(yù)算的承諾。

2023年或?qū)⑹侨蜻M(jìn)入“戰(zhàn)爭經(jīng)濟(jì)”的一年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗疊加俄烏沖突影響的未來一段時間，資本市場對軍工行業(yè)的信心將更加堅(jiān)定，市場將形成較為廣泛的共識，彼時軍工行業(yè)市盈率會進(jìn)一步上升。

“國之重器”突出大消息

回到國內(nèi)市場，軍工集團(tuán)國企改革的重磅消息也是不斷：“殲20”即將登陸A股了！

1月11日，中航電測（300114）公告稱，正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)，交易的標(biāo)的資產(chǎn)初步確定為成都飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡稱“成飛集團(tuán)”）的100%股權(quán)。

作為航空工業(yè)集團(tuán)旗下的明星資產(chǎn)，成飛集團(tuán)最耀眼的名片就是我國最先進(jìn)的第五代戰(zhàn)斗機(jī)“殲20”，是世界上第三款進(jìn)入量產(chǎn)的第五代隱身戰(zhàn)斗機(jī)，殲-20更是代表世界先進(jìn)技術(shù)水平的“大國重器”。

隨著中國經(jīng)濟(jì)在全球占比的持續(xù)提升，中國對于保障自身財(cái)富的能力需求也會持續(xù)提升，我國軍費(fèi)支出大概率也將隨之增長。

天風(fēng)證券認(rèn)為，展望2023年，我國軍費(fèi)占GDP的比重也有望提升。2022年我國軍費(fèi)預(yù)算達(dá)到14504.5億元，同比增長7.1%，為2019年后首次軍費(fèi)增速超過7%。

從軍費(fèi)占GDP的比重角度看，我國軍費(fèi)占GDP的比例近年來持續(xù)下滑，2021年僅為1.19%。在當(dāng)前國際局勢之下，判斷2023年軍費(fèi)增速或?qū)崿F(xiàn)進(jìn)一步提高，軍費(fèi)占GDP比重也有望實(shí)現(xiàn)突破。

同時，“十四五”對于國內(nèi)軍工行業(yè)而言無疑是，非常關(guān)鍵的五年，將迎來多重產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)， 政策紅利、產(chǎn)業(yè)高景氣度趨勢已然十分清晰。

“十四五”期間，國防政策由過去的“強(qiáng)軍目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)” 轉(zhuǎn)變?yōu)椤皞鋺?zhàn)能力建設(shè)”。同時，武器裝備列裝也將由過去的“研制定型及小批量建設(shè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皞鋺?zhàn)能力即放量建設(shè)”。

分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，“十四五”裝備放量將導(dǎo)致大量訂單流向優(yōu)質(zhì)的民參軍企業(yè)，預(yù)計(jì)“十四五”會有越來越多的優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)上市。

由于各方條件均已具備，行業(yè)開始真正意義上脫離補(bǔ)貼和行業(yè)保護(hù)、正逐步進(jìn)入訂單放量、業(yè)績釋放的成長期。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，A股所有行業(yè)凈利潤增速中，國防軍工行業(yè)同比增長40.62%，排名第6。由于國防軍工行業(yè)的收入確認(rèn)具有極其明顯的季節(jié)性，第四季度產(chǎn)品交付和確認(rèn)收入的比例在全年中最高，但即使如此，軍工行業(yè)業(yè)績增速依然處于市場前列。

再從估值層面來看，經(jīng)歷了2022年的回調(diào)，當(dāng)前A股軍工板塊的估值水平已經(jīng)回到了歷史低位。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國防軍工指數(shù)的市盈率（TTM）已降至50.11倍，位于近十年以來的4.69%分位，“跌出來”的機(jī)會盡顯，估值修復(fù)空間較大。

一份投資攻略

軍工產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋范圍非常廣，且細(xì)分領(lǐng)域眾多，其中軍機(jī)產(chǎn)業(yè)無疑是軍工產(chǎn)業(yè)鏈的絕對C位，軍工電子技術(shù)則是國防信息化建設(shè)的基石。

當(dāng)前，國產(chǎn)軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的曙光已經(jīng)顯現(xiàn)，國產(chǎn)新型軍機(jī)和發(fā)動機(jī)已經(jīng)進(jìn)入批量列裝階段，國產(chǎn)大飛機(jī)C919在十四五期間即將交付，產(chǎn)業(yè)鏈浩浩蕩蕩的國產(chǎn)化進(jìn)程即將啟動。

那么問題來了，對于普通投資者而言，該如何參與這一波的軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會呢？

由于軍工行業(yè)本身的特殊性，相關(guān)上市公司的財(cái)務(wù)透明度低、行業(yè)投資壁壘高、技術(shù)門檻較高等，因此不建議個人投資者直接參與個股交易，布局主題基金或許是不錯的選擇

侃見財(cái)經(jīng)建議，關(guān)注天弘中證高端裝備制造指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金，分為A類（012212）、C類（012213）。

基金定期報(bào)告顯示，三季度末，天弘高端制造混合的股票倉位為92.00%，前十大重倉股分別為中航沈飛、睿創(chuàng)微納、航發(fā)動力、火炬電子、紫光國微、光威復(fù)材、中簡科技、盟升電子、鋼研高納、航天電器。

天弘高端制造混合的基金經(jīng)理為李佳明，其履歷頗為亮眼，南開大學(xué)金融學(xué)碩士、學(xué)士，擁有10年的基金投研經(jīng)驗(yàn)，近1.5年基金管理經(jīng)驗(yàn)。其于2012年7月加入天弘基金，先后擔(dān)任有色、新能源、汽車、軍工行業(yè)研究員；2021年7月起任天弘高端制造混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

在成為軍工基金經(jīng)理之前，李佳明對該領(lǐng)域有5年的研究沉淀，見證了軍工從一個“市場概念”到充滿潛力的投資賽道的過程。在深度解析公開數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，李佳明還堅(jiān)持對上市公司進(jìn)行深度和持續(xù)的調(diào)研，對企業(yè)質(zhì)地有獨(dú)到見解。

回顧三季度的投資操作，李佳明在基金季報(bào)中寫道：持倉結(jié)構(gòu)上，天弘高端制造的重點(diǎn)配置領(lǐng)域依然是國防裝備。

自李佳明任職以來，天弘高端制造A（基金代碼：012568）的收益能力較滬深300和同類產(chǎn)品來說較為突出。剔除3個月建倉期，天弘高端制造A的平均年化收益率超越77.86%的同類產(chǎn)品。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀點(diǎn)僅供參考。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。購買前請認(rèn)真閱讀 《基金合同》《招募說明書》等法律文件，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。市場有風(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎。

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