自2021年以來，連花清瘟的功效及營銷模式備受質(zhì)疑，尤其在放開管控，新冠患者急速增加的情況下，原本作為官方推薦用藥的連花清瘟熱度不增反降。

曾在疫情初期被封為神藥的“連花清瘟膠囊”最近頻繁登上熱搜，曾經(jīng)“一藥難求”的爆熱銷量，使得石家莊以嶺藥業(yè)股份有限公司三起三落，甚至在2022年12月初曾以53.96的股價創(chuàng)歷史新高，但誰也沒想到，僅僅一個月后，以嶺藥業(yè)的股價就跌破30，甚至仍有持續(xù)下滑的趨勢。

截至2023年1月11日收盤，以嶺藥業(yè)股價29.56元，微漲0.75%。

(資料圖片)

單品支撐業(yè)績增長，銷售逐年降溫

從2022年三季報的數(shù)據(jù)看來，以嶺藥業(yè)前三季度營收79.46億元，扣非凈利潤14.12億元，

2021年總營收101.17億元，扣非凈利潤12.23億元。其中心腦血管類產(chǎn)品營收45.34億元，占總營收44.82%，呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品營收為41.07億元，占總營收40.60%。

2020年總營收87.82億元，扣非凈利潤10.15億元。其中心腦血管類產(chǎn)品營收為34.46億元，占總營收39.24%，呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品營收為42.55億元，占總營收48.46%。

2019年總營收為58.25億元，扣非凈利潤5.72億元。其中心腦血管類產(chǎn)品營收為30.96億，占總營收53.15%，抗感冒類產(chǎn)品為17.03億元，僅占總營收29.24%。

從以上數(shù)據(jù)可見，自2019年新冠疫情爆發(fā)后，連花清瘟的銷售額持續(xù)上漲，兩年后達(dá)到高點(diǎn)，占總營收4成以上，連花清瘟明顯已成為以嶺藥業(yè)實現(xiàn)營收增長的支柱產(chǎn)品。但如此明星單品在2021年開始銷售額有所回落，從2022年三季報披露數(shù)據(jù)來看，2022年連花清瘟的銷售額仍將有所下降。

15天超級研發(fā)速度，本為非典研發(fā)藥

以嶺藥業(yè)成立于2001年8月，公司主要致力于中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，追溯到以嶺藥業(yè)的前身，是創(chuàng)始人吳以嶺于1992年辭去內(nèi)科醫(yī)生下海后成立的石家莊開發(fā)區(qū)醫(yī)藥研究所。

2003年在非典爆發(fā)后，吳以嶺帶領(lǐng)團(tuán)隊僅用15天就完成了連花清瘟膠囊的研制到生產(chǎn)，并進(jìn)入抗非典新藥快速審批綠色通道。

連花清瘟膠囊于2004年5月獲準(zhǔn)上市，但當(dāng)時非典疫情已結(jié)束，所以當(dāng)年連花清瘟并未獲得營收上的大幅增長，一直到2008年，以通心絡(luò)為代表的心腦血管類藥物銷售額達(dá)8.47億元，仍占以嶺藥業(yè)當(dāng)年營收九成以上，而連花清瘟當(dāng)年的銷售額卻只有幾千萬。

時間來到2009年3月，H1N1在中國爆發(fā)，北京佑安醫(yī)院等9家三甲醫(yī)院聯(lián)合開展的與國際接軌的“連花清瘟膠囊治療甲型H1N1流感臨床循證研究”結(jié)果表明，連花清瘟膠囊在退熱、緩解流感癥狀方面優(yōu)于達(dá)菲（磷酸奧司他韋膠囊），且治療費(fèi)用較低，基本只有達(dá)菲的1/8。自此，連花清瘟逐漸進(jìn)入大眾視野，銷售額也于當(dāng)年突破5億元。

同年，吳以嶺當(dāng)選中國工程院院士，這在中醫(yī)行業(yè)極為罕見。就此，以嶺藥業(yè)兩年后成功上市，登陸深交所。吳以嶺當(dāng)年也以其個人持股市值超過60億元，成為中國院士首富。

2020年新館疫情爆發(fā)，連花清瘟徹底火爆出圈，自2009年H1N1平息后逐漸回落低迷的連花清瘟膠囊正式成為官方推薦藥物，獲得30次國家衛(wèi)健委、國家中醫(yī)藥管理局、學(xué)會組織推薦，連續(xù)被《新型冠狀病毒肺炎治療方案（試行第四/五/六/七/八/九/十版）》列為中醫(yī)治療推薦用藥。甚至多地政府發(fā)放的防疫物資包中，也多見其身影。一度達(dá)到終端斷貨的地步。連花清瘟借此也成功與曾占以嶺藥業(yè)營收90%以上的心腦血管類藥分庭抗禮，2022年前三季度，公司連花清瘟產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入35.53億元，占公司總營業(yè)收入的44.71%。

功效及營銷模式引質(zhì)疑，銷售費(fèi)用居高不下

連花清瘟膠囊主要的中藥成分有連翹、金銀花、炙麻黃、炒苦杏仁、石膏、板藍(lán)根、綿馬貫眾、魚腥草、廣藿香、大黃、紅景天、薄荷腦、甘草等?；径际且院詾橹鞯那鍩峤舛舅幬铮饕m用于熱癥風(fēng)寒，對于寒癥則并不適用。

同時，連花清瘟的功效以及對肝腎功能的損傷問題也被公眾關(guān)注，2022年12月，網(wǎng)傳有山東數(shù)名患者連續(xù)服用連花清瘟后造成急性肝衰竭，以嶺藥業(yè)隨后也發(fā)官方聲明否認(rèn)連花清瘟可造成肝損傷。

隨后北京中醫(yī)藥大學(xué)第三附屬醫(yī)院呼吸科主任崔紅生教授在接受人民日報健康客戶端采訪時特別強(qiáng)調(diào)，西藥退燒藥、中藥感冒藥盡量不要同服。比如說吃了連花清瘟、金花清感、宣肺敗毒顆粒等中成藥，就不要吃布洛芬、對乙酰氨基酚等西藥。2022年12月10日，以嶺藥業(yè)在投資者互動平臺上回應(yīng)稱，連花清瘟可以與解熱鎮(zhèn)痛藥物（如布洛芬）聯(lián)用，且在一項針對112例兒童的連花清瘟和布洛芬顆粒等西藥聯(lián)合應(yīng)用的臨床研究中，結(jié)果未見肝腎功能損傷。

但以嶺藥業(yè)一直以來居高不下的銷售費(fèi)用以及較低的研發(fā)費(fèi)用也吸引了公眾的目光，以嶺藥業(yè)2020年全年銷售費(fèi)用為30.35億元，研發(fā)費(fèi)用為6.54億元，占當(dāng)年總營收7.5%；2021年銷售費(fèi)用34.34億元，研發(fā)費(fèi)用為7.92億元，占當(dāng)年總營收7%。

在2020至2021年以嶺藥業(yè)營收逐年增長的情況下，研發(fā)費(fèi)用占比卻在逐年下降。

2022前三季度以嶺藥業(yè)的銷售費(fèi)用為21.71億元。而研發(fā)費(fèi)用僅為5.51億元，僅占銷售費(fèi)用約1/4。且雖然近幾年以嶺藥業(yè)產(chǎn)品綜合毛利率超60%，高于行業(yè)平均水平。但凈利率卻始終保持在10%左右，增收不增利。

中藥概念股紛紛走低，以嶺藥業(yè)業(yè)績何去何從

自2021年以來，連花清瘟的功效及營銷模式備受質(zhì)疑，尤其在放開管控，新冠患者急速增加的情況下，原本作為官方推薦用藥的連花清瘟熱度不增反降。

吳以嶺作為中國院士首富，2022年12月初，在以嶺藥業(yè)股價達(dá)到峰值的市值高達(dá)900億元，不包括兒女吳相君、吳瑞，僅僅是吳以嶺個人所持股份，財富就達(dá)284億元，若加之其兒女吳相君、吳瑞持股，其家族持股高達(dá)54.67%。如今股價大跌，以嶺藥業(yè)市值蒸發(fā)近400億，吳以嶺個人財富也高達(dá)155億元，仍穩(wěn)坐中國院士首富交椅。

據(jù)2022年一季報、中報以及三季報顯示，2022年初以嶺藥業(yè)的十大股東中，除吳以嶺家族持股外，新增了匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥主題混合型證券投資基金以及成長精選混合型證券投資基金兩支基金，2022年中增加了全國社?；?105組合，但這幾只在2022年三季報中均未體現(xiàn)在十大股東明細(xì)中，2022年11月25日，中信證券以41.49元成交價拋售250萬股以嶺藥業(yè)股份。

除以嶺藥業(yè)外，中藥概念股持續(xù)走低，截止發(fā)稿，康緣藥業(yè)股價20.09元每股，距2022年11月30日27.50元下跌近30%，方盛制藥股價8.33元每股，距2022年11月25日10.20元

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