高景氣光伏賽道為何突遭調(diào)整？

12月5日，光伏、儲(chǔ)能板塊多股走低，陽(yáng)光電源大跌超9%，固德威、錦浪科技、德業(yè)股份、派能科技跌超8%。當(dāng)日晚間，陽(yáng)光電源公布了最新調(diào)研活動(dòng)信息稱，全球儲(chǔ)能明年預(yù)計(jì)超過(guò)100GWh，增長(zhǎng)100%左右，歐洲儲(chǔ)能業(yè)務(wù)非常好，美國(guó)、中國(guó)也將保持高增長(zhǎng)。

(相關(guān)資料圖)

此外，12月5日上午，針對(duì)美國(guó)商務(wù)部12月2日發(fā)布針對(duì)光伏電池和組件的反規(guī)避調(diào)查初裁決定，比亞迪、天合光能、隆基綠能等涉事企業(yè)回應(yīng)稱，這只是初步的裁定，暫時(shí)還不具備法律效應(yīng)，目前公司通關(guān)正常，會(huì)跟進(jìn)后續(xù)的進(jìn)展。

千億光伏龍頭“下調(diào)出貨指引”？

12月5日，光伏逆變器龍頭陽(yáng)光電源大跌超9%，截至收盤(pán)報(bào)108.58元/股，最新市值為1613億元。

消息面上，12月4日晚，在部分投資者交流平臺(tái)上，有用戶發(fā)帖稱，“陽(yáng)光電源最新交流大幅下調(diào)出貨指引：今年戶用儲(chǔ)能出貨由10萬(wàn)套下調(diào)至6萬(wàn)套，hybrid儲(chǔ)能逆變器由20萬(wàn)臺(tái)下調(diào)至12萬(wàn)臺(tái)，明年戶用儲(chǔ)能由50萬(wàn)套下調(diào)至30萬(wàn)-35萬(wàn)套，儲(chǔ)能逆變器由100萬(wàn)臺(tái)下調(diào)至70+萬(wàn)臺(tái)，公司表示下調(diào)出貨指引主要出于歐洲經(jīng)濟(jì)下行、安裝工人不足等，因此擔(dān)心明年需求。”

對(duì)于此事的回應(yīng)，據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，12月4日晚，陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢在某券商組織的電話會(huì)議上稱：“我們的產(chǎn)品是全覆蓋的，部分細(xì)分產(chǎn)品有調(diào)整很正常。我們上半年戶用儲(chǔ)能受制于IGBT和電芯，但是下半年出貨7000-8000臺(tái)/月。假設(shè)一套掙2000塊錢，就算下調(diào)3萬(wàn)套也就6000萬(wàn)元利潤(rùn)，占不了什么比例，影響不大?！?/p>

曹仁賢表示，戶用儲(chǔ)能逆變器明年原本預(yù)期是80萬(wàn)-100萬(wàn)臺(tái)，現(xiàn)在是70萬(wàn)-90萬(wàn)臺(tái)，差別不大，公司只是更嚴(yán)謹(jǐn)一些。戶用儲(chǔ)能逆變器加上戶用儲(chǔ)能是很可觀的，下調(diào)10%-20%很正常，其他地方能補(bǔ)上。分布式逆變器會(huì)在200萬(wàn)套以上，明年光伏逆變器出貨會(huì)在120GW-140GW。

戶用儲(chǔ)能環(huán)節(jié)下調(diào)，但大儲(chǔ)增量比較可觀。曹仁賢稱，陽(yáng)光電源大儲(chǔ)今年符合預(yù)期，明年會(huì)在15GWh以上。儲(chǔ)能明年整體翻倍增長(zhǎng)，盈利能力也會(huì)非常不錯(cuò)。明年的增量主要還是大儲(chǔ)能和工商業(yè)儲(chǔ)能。

特別值得注意的是，陽(yáng)光電源在12月5日晚間公布了最新調(diào)研活動(dòng)信息，公司稱，全球儲(chǔ)能明年預(yù)計(jì)超過(guò)100GWh，增長(zhǎng)100%左右，歐洲儲(chǔ)能業(yè)務(wù)非常好，美國(guó)、中國(guó)也將保持高增長(zhǎng)；市場(chǎng)預(yù)計(jì)碳酸鋰的價(jià)格在明年二季度會(huì)下跌，明年儲(chǔ)能的盈利狀況會(huì)改善，進(jìn)一步促進(jìn)儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展，公司也會(huì)重點(diǎn)管理好庫(kù)存。

有投資者問(wèn)到，未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，陽(yáng)光電源稱，光伏行業(yè)有周期性，一般在4-8年會(huì)發(fā)生周期性變化。前面20年的市場(chǎng)空間小瓶頸大，波動(dòng)比較大，但是未來(lái)30年的增長(zhǎng)每年都可以預(yù)見(jiàn)高增長(zhǎng)的，周期帶來(lái)的波動(dòng)幅度會(huì)比較小。價(jià)格戰(zhàn)可能會(huì)出現(xiàn)，但對(duì)頭部企業(yè)影響比較小，前五家企業(yè)占了70%-80%份額。我們對(duì)自己充滿了信心，一直在做品牌建設(shè)和打造，努力提升我們的品牌附加值和產(chǎn)品質(zhì)量。

美國(guó)指控4家中國(guó)光伏企業(yè)違規(guī)

此外，美商務(wù)部公布光伏電池反規(guī)避調(diào)查初裁決定，涉事企業(yè)也有回應(yīng)。

具體來(lái)看，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布針對(duì)光伏電池和組件的反規(guī)避調(diào)查初裁決定，包括隆基、天合光能、阿特斯、比亞迪在內(nèi)的4家中國(guó)企業(yè)，被該局初步裁定存在“反規(guī)避行為”。12月5日開(kāi)盤(pán)后，涉事企業(yè)先后作出回應(yīng)。

據(jù)媒體報(bào)道，比亞迪投資者關(guān)系部相關(guān)人士表示，這只是一個(gè)初步的裁定，現(xiàn)在到目前都沒(méi)有影響，要跟進(jìn)后續(xù)的進(jìn)展，目前通關(guān)正常；天合光能投資者關(guān)系部門(mén)相關(guān)人士稱，目前只是初裁結(jié)果，暫時(shí)還不具備法律效應(yīng)。目前公司通關(guān)都是正常的，今年7月份豁免令還是持續(xù)生效的。

前述天合光能人士同時(shí)表示，現(xiàn)在公司已經(jīng)有相關(guān)應(yīng)對(duì)策略。據(jù)介紹，因?yàn)槟壳肮驹跂|南亞沒(méi)有一體化產(chǎn)能，硅片都是國(guó)內(nèi)出口(到東南亞)，這樣就會(huì)產(chǎn)生反規(guī)避。等東南亞自有的硅片產(chǎn)能明年建好之后，這方面的政策風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)規(guī)避掉了。

隆基綠能投資者關(guān)系部工作人員表示，首先，這只是一個(gè)初步的裁定；其二，該調(diào)查是針對(duì)行業(yè)，并非某幾家企業(yè)；其三，在兩年的豁免期內(nèi)，公司有充足的手段和方式去應(yīng)對(duì)有關(guān)問(wèn)題。對(duì)于美國(guó)商務(wù)部的調(diào)查，該公司也會(huì)積極配合。

光伏板塊景氣度還在嗎？

從投資角度來(lái)看，光伏板塊的高景氣度是否還將持續(xù)？

對(duì)于近期光伏板塊的調(diào)整，西部利得基金認(rèn)為，調(diào)整主要有三個(gè)方面因素：一是需求展望存不確定性，2022年受地緣沖突影響，歐洲光伏儲(chǔ)能需求爆發(fā)，市場(chǎng)擔(dān)憂2023年歐洲光儲(chǔ)需求持續(xù)性問(wèn)題；二是硅料-組件價(jià)格高位、疊加海外假期臨近等因素，短期光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)環(huán)比走弱引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂；三是光伏板塊前期漲幅明顯，交易擁擠度高，市場(chǎng)輪動(dòng)下適當(dāng)調(diào)整。

展望后市，西部利得基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善在逐步推進(jìn)之中，但市場(chǎng)資金整體處于存量環(huán)境下、注重板塊配置均衡。一方面，依托持續(xù)落地的地產(chǎn)政策和疫情防控措施優(yōu)化，有助于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)政策，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好；另一方面，市場(chǎng)當(dāng)前依然偏向于存量博弈，板塊之間輪動(dòng)明顯，注重板塊配置均衡。建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)投資主線下的金融地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、基建以及低庫(kù)存的部分周期板塊，成長(zhǎng)板塊中選擇新能源、大科技及大消費(fèi)領(lǐng)域的績(jī)優(yōu)標(biāo)的，關(guān)注板塊輪動(dòng)和配置動(dòng)態(tài)平衡。

融通基金基金經(jīng)理王迪認(rèn)為，硅料產(chǎn)能釋放激活終端需求，明年快速增長(zhǎng)確定性較高。隨著硅料今年四季度進(jìn)一步釋放，明年硅料仍然有大量產(chǎn)能投放，并且短期已經(jīng)開(kāi)始看到硅料端價(jià)格出現(xiàn)一定松動(dòng)，今年組件價(jià)格高企的問(wèn)題有望得到逐步緩解。光伏需求預(yù)計(jì)明年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。歐洲儲(chǔ)能景氣度仍高。市場(chǎng)目前擔(dān)心歐洲電價(jià)波動(dòng)，但本質(zhì)問(wèn)題是如果俄羅斯對(duì)歐洲依然限制供氣，氣價(jià)大概率無(wú)法回到戰(zhàn)前水平。歐洲戶用光伏和儲(chǔ)能就具備經(jīng)濟(jì)性。同時(shí)考慮極低滲透率，渠道覆蓋度也有很大提升空間，景氣度暫時(shí)看不到明顯天花板。

泰達(dá)宏利基金基金經(jīng)理王鵬認(rèn)為，明年或是儲(chǔ)能元年。經(jīng)過(guò)半年的表現(xiàn)以后，歐洲儲(chǔ)能相關(guān)的個(gè)股股價(jià)在較高的位置，同時(shí)盈利能力也在比較高的位置，大家會(huì)產(chǎn)生一些分歧。短期的天然氣價(jià)格和電價(jià)的變化，不影響這一行業(yè)的景氣度。美國(guó)大儲(chǔ)主要受益于美國(guó)的稅收減免法案，明年大概率會(huì)加速。國(guó)內(nèi)的大儲(chǔ)，明年可能是元年，如果一個(gè)行業(yè)可能未來(lái)有幾倍增長(zhǎng)的預(yù)期，同時(shí)稀缺性顯現(xiàn)時(shí)，大概率就有投資機(jī)會(huì)。文章來(lái)源：券商中國(guó)

關(guān)鍵詞： 陽(yáng)光電源 基金經(jīng)理 快速增長(zhǎng)