證券指數(shù)1月大幅跑贏市場。

(資料圖)

證券行業(yè)指數(shù)1月大漲9.77%

1月，A股市場單邊上行，主要指數(shù)集體收漲，期間申萬券商Ⅱ指數(shù)大漲9.77%，跑贏滬指4.38個(gè)百分點(diǎn)。與申萬一級行業(yè)指數(shù)相比，其漲幅僅低于有色金屬、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備和汽車，位列第五位。

個(gè)股同樣表現(xiàn)優(yōu)異。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股42家上市券商股價(jià)1月集體收漲，平均漲幅8.73%。東方證券、興業(yè)證券累計(jì)漲幅居前，均超過20%；財(cái)達(dá)證券、中信建投等8股漲幅超過10%，券商ETF漲幅達(dá)到10.34%。

中原證券表示，1月以來，券商指數(shù)跟隨權(quán)重類指數(shù)向上反彈，進(jìn)入新一輪修復(fù)周期的趨勢已較為明朗。長期看，在證券行業(yè)已處于并將持續(xù)處于新一輪上行周期的背景下，2023年行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績有望結(jié)束休整重回升勢。

全面注冊制啟動

2月1日，中國證監(jiān)會就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。這標(biāo)志著，經(jīng)過4年的試點(diǎn)后，注冊制將正式在全市場推開。

在此之前，我國已對資本市場注冊制改革進(jìn)行了多次探索。從2013年底，十八屆三中全會提出“推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”并首次寫入中央文件；2018年設(shè)立科創(chuàng)板并率先試水；2020年注冊制擴(kuò)大到創(chuàng)業(yè)板；再到2022年北交所啟動鞏固成果，終于在2023年迎來全面注冊制改革成熟期。

經(jīng)過4年試點(diǎn)，市場已充分體會到注冊制的優(yōu)勢。中金公司數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，A股市場通過注冊制上市的企業(yè)共1004家，總市值達(dá)9.6萬億元，占A股整體比例分別為19.8%、10.5%。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革試點(diǎn)后，新股從受理到上市平均所需天數(shù)由此前的520天縮短至380天左右，發(fā)行效率提升約27%。

但值得注意的是，券商板塊除了在全面注冊制公開征求意見的當(dāng)天大漲，之后出現(xiàn)明顯短期回調(diào)。2月2日至今，申萬券商Ⅱ指數(shù)跌幅已超過4.5%。東方證券認(rèn)為，這其中不乏機(jī)構(gòu)資金乃至海外資金的階段性獲利了結(jié)，一方面體現(xiàn)出市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒有形成明確的一致性預(yù)期，另一方面也表現(xiàn)出市場整體缺乏信心，甚至將全面注冊制落地解讀為短期的利好出盡。

券商迎來新機(jī)遇

中金公司認(rèn)為，全面注冊制改革短期不會對詢價(jià)機(jī)構(gòu)行為產(chǎn)生大的影響。2023年，預(yù)期主板新股發(fā)行價(jià)格及發(fā)行數(shù)量雙雙上行，主板融資規(guī)模或明顯提升；發(fā)行價(jià)格市場化疊加詢價(jià)賬戶數(shù)量下行，主板中簽率或上揚(yáng)；各板塊漲幅預(yù)期同比抬升，主板或不及科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。

全面注冊制實(shí)施后，股票發(fā)行步入常態(tài)化，注冊審核周期縮短、發(fā)行效率提升為必然趨勢。財(cái)信證券預(yù)計(jì)全面注冊制將為IPO市場帶來顯著增量，長期來看將利好券商板塊。證券公司定價(jià)能力重要性凸顯，投行資本化發(fā)展空間廣闊。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、大財(cái)富管理方向以及投行業(yè)務(wù)特色券商三條主線。

整體來看，東方證券考慮到券商板塊今年一季度乃至全年基本面的明顯改善空間與資本市場政策面持續(xù)超預(yù)期的呵護(hù)與催化，并結(jié)合當(dāng)前低估值水平與機(jī)構(gòu)低持倉水平，認(rèn)為短期回調(diào)即是上車良機(jī)，持續(xù)看好券商板塊的配置性價(jià)比。

上市券商2022年業(yè)績普遍下降

截至2月7日，A股市場42家上市券商中的20家已發(fā)布2022年業(yè)績相關(guān)報(bào)告。從規(guī)模上看，市值在300億元以下的中小型機(jī)構(gòu)多數(shù)已經(jīng)披露業(yè)績；而在千億市值的大型券商中，僅有龍頭中信證券和國泰君安已完成披露。

以預(yù)告區(qū)間中值或快報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅方正證券2022年盈利有所增長，其余個(gè)股同比均呈現(xiàn)下降。中信證券凈利潤降幅8.57%，業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)定；國元證券和華安證券全年表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，凈利潤同比降幅不足20%。在2022年A股市場整體行情未能回暖，且四季度明顯調(diào)整的大背景下，導(dǎo)致券商全年業(yè)績不佳的“元兇”仍是自營業(yè)務(wù)。

中信證券凈利潤雖同比下降8.57%，長江證券預(yù)計(jì)這一增速仍大幅領(lǐng)先同業(yè)。其表示，受市場震蕩及自營業(yè)務(wù)波動影響，中信證券短期內(nèi)業(yè)績承壓，但中長期來看，綜合化券商龍頭持續(xù)受益于當(dāng)前市場背景和監(jiān)管環(huán)境，憑借在機(jī)構(gòu)服務(wù)和財(cái)富管理領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，盈利能力有望保持較高水平。

（文章來源：數(shù)據(jù)寶）

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