亞洲時(shí)段12月7日至12月9日，倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨主力3月份合約再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)行情，期價(jià)一度漲至33575美元/噸高點(diǎn)，這也是自4月21日以來(lái)近7個(gè)半月的新高；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)滬鎳期貨與外盤保持聯(lián)動(dòng)走勢(shì)，主力2301合約也攀升至224230元/噸高點(diǎn)。

(資料圖)

專家稱，導(dǎo)致內(nèi)外盤鎳價(jià)聯(lián)袂走高的主因在于供需基本面生變，其底層邏輯主要在于可供交割品緊缺。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)外鎳價(jià)有望維持高位，相關(guān)涉鎳企業(yè)應(yīng)當(dāng)加快做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，尤其是在參與國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)向?qū)_時(shí)，更應(yīng)謹(jǐn)慎操作。

庫(kù)存呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)

亞洲時(shí)段12月9日，倫鎳3月份合約走勢(shì)有所平穩(wěn)，截至記者發(fā)稿，期價(jià)報(bào)30290美元/噸，仍維持在3萬(wàn)美元關(guān)口上方，上漲880美元/噸，漲幅達(dá)到2.99%；從雙量來(lái)看，雖然成交量下滑至121張，但持倉(cāng)量仍保持在14.53萬(wàn)張。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，12月9日滬鎳主力2301合約全天維持偏強(qiáng)運(yùn)行，盤終報(bào)收于221520元/噸，上漲6920元/噸，漲幅為3.22%，明顯高于外盤；從雙量來(lái)看，成交量高達(dá)13.91萬(wàn)手，持倉(cāng)量為8.89萬(wàn)手，成交量遠(yuǎn)高于持倉(cāng)量，顯示出交投較為活躍。

多位分析人士表示，導(dǎo)致近日內(nèi)外盤鎳價(jià)聯(lián)動(dòng)走高的直接原因在于供需基本面發(fā)生改觀，但底層邏輯則是可供交割品嚴(yán)重不足。

“內(nèi)外盤鎳價(jià)走高的邏輯可從底層邏輯和直接原因兩方面來(lái)詮釋?！被丈唐谪浻猩饘俜治鰩熗蹒魑ㄏ颉蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，其中，底層邏輯主要在于可交割品資源緊缺問題持續(xù)存在。鎳產(chǎn)品種類較多，近年來(lái)中間品投產(chǎn)放量增加使得供需格局產(chǎn)生較大變化，但因鎳期貨交割品相對(duì)單一，以純鎳(鎳豆、鎳板)為主，國(guó)內(nèi)外鎳期貨庫(kù)存持續(xù)在低位水平，尤其是今年以來(lái)，低庫(kù)存為鎳期價(jià)提供底部支撐和上漲彈性，這也導(dǎo)致鎳價(jià)容易階段性脫離供需邏輯，特別是在倫鎳流動(dòng)性較差時(shí)，更易受外部事件及資金情緒影響出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

王琪唯認(rèn)為，本輪鎳價(jià)走強(qiáng)直接原因主要有兩方面：一是國(guó)內(nèi)外宏觀層面樂觀預(yù)期帶動(dòng)需求；二是受澳大利亞鎳礦因火災(zāi)事故將停產(chǎn)約4周，但隨后又考慮恢復(fù)出口并征稅消息影響。

金信期貨鎳研究員楊彥龍向記者表示，從庫(kù)存端看，全球純鎳資源庫(kù)存目前處在歷史低位，且呈現(xiàn)持續(xù)去化趨勢(shì)。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)最新周數(shù)據(jù)顯示，LME鎳期貨庫(kù)存為52542噸，同比減少52.23%，環(huán)比減少2.07%，低庫(kù)存支撐使得期價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高?！皟?nèi)外盤鎳價(jià)大幅上漲，是供給偏緊+需求向好+庫(kù)存低位共振所致?！?/p>

短期仍將維持較高態(tài)勢(shì)運(yùn)行

供需兩端格局生變，支撐期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈。在多位分析人士看來(lái)，鎳價(jià)短期或?qū)⒕S持較高區(qū)間運(yùn)行，畢竟庫(kù)存量偏低等基本面難以有所改觀；同時(shí)，對(duì)于涉鎳企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前要做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

“低庫(kù)存狀況短期難以快速改變，且受宏觀中性偏好和風(fēng)險(xiǎn)事件擔(dān)憂情緒帶動(dòng)，鎳價(jià)將呈偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，但仍存在不確定性因素?！蓖蹒魑ㄕJ(rèn)為，當(dāng)前鎳價(jià)已上沖至較高水平，缺乏現(xiàn)實(shí)供需支撐，一旦宏觀情緒轉(zhuǎn)弱或供應(yīng)量提升，需警惕鎳價(jià)大幅波動(dòng)和沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

王琪唯同時(shí)表示，在有色金屬中，鎳價(jià)格波動(dòng)性較大，且期貨價(jià)格部分時(shí)間會(huì)脫離供需邏輯支撐，導(dǎo)致期價(jià)指導(dǎo)現(xiàn)價(jià)階段性失效，相關(guān)企業(yè)應(yīng)提前做好風(fēng)險(xiǎn)防范。例如，企業(yè)在制定套保方案時(shí)需要謹(jǐn)慎判斷，搭建堅(jiān)實(shí)有效的內(nèi)控體系、制定完備的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案；國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎參與海外期貨市場(chǎng)交易，需要對(duì)自身頭寸、庫(kù)存等關(guān)鍵商業(yè)信息做好科學(xué)分析，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

楊彥龍也認(rèn)為短期在供需偏緊及宏觀轉(zhuǎn)暖支撐下，鎳價(jià)將繼續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。他說(shuō)，鎳市場(chǎng)波動(dòng)較大，對(duì)于經(jīng)營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，合理的利用金融市場(chǎng)工具(期貨+期權(quán))進(jìn)行套期保值操作，可在期現(xiàn)貨市場(chǎng)建立對(duì)沖機(jī)制，使得一端盈利彌補(bǔ)另一端虧損。對(duì)于終端用戶來(lái)說(shuō)，在價(jià)格大幅上漲過(guò)程中，最好選擇簽訂固定價(jià)格預(yù)售合同，則可以鎖定利潤(rùn)；如果尚未采購(gòu)，且目前現(xiàn)貨資源緊俏，則需要根據(jù)用量逢低在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存，同是在采購(gòu)時(shí)逐步平倉(cāng)。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)）

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