達(dá)美樂中國重啟赴港上市計劃，并且再度通過了交易所的聆訊。

根據(jù)此前報道可知，達(dá)美樂中國在2022年便尋求在港上市，闖過了一系列關(guān)卡之后，定于2022年12月23日上市，但是，公司最終卻選擇了延遲全球發(fā)售。公告解釋稱：“鑒于現(xiàn)行市況，經(jīng)征詢獨家整體協(xié)調(diào)人后，公司已決定延遲全球發(fā)售，因此，全球發(fā)售將不會根據(jù)招股章程所載條款進行。”

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達(dá)美樂中國于3月8日更新招股書

“達(dá)美樂是一個很知名的比薩品牌，目前在中國的發(fā)展也具備規(guī)模效應(yīng)等優(yōu)勢。同時，比薩這個市場本身受到人口紅利的推動，未來的增長空間也很大。達(dá)美樂中國重啟赴港上市計劃，想必內(nèi)部已經(jīng)進行了很好的調(diào)整，這次成功率比較高。” 中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱。

左手積極開店，右手持續(xù)虧損

根據(jù)最新版的招股書可知，達(dá)勢股份有限公司（簡稱：“達(dá)美樂中國”）是達(dá)美樂比薩在中國內(nèi)地、中國香港和中國澳門的獨家總特許經(jīng)營商，目前在中國內(nèi)地的17個城市有直營門店604家。

按2022年的全球零售銷售額計算，達(dá)美樂中國的全球特許權(quán)授予人Domino’s Pizza, Inc.為全球最大的比薩公司，截至2023年1月1日，于全球90多個市場擁有超過19800家門店。

達(dá)美樂中國的門店分布情況

據(jù)了解，達(dá)美樂中國自2010年12月起經(jīng)營達(dá)美樂比薩門店，當(dāng)時公司收購了Pizzavest China Ltd.（當(dāng)時為達(dá)美樂比薩于北京、天津、上海、江蘇及浙江的總特許經(jīng)營商）。2017年6月，達(dá)美樂中國與Domino’s International（Domino’s Pizza, Inc.的附屬公司）續(xù)簽總特許經(jīng)營協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，特許經(jīng)營區(qū)域擴大至整個中國內(nèi)地、中國香港和中國澳門，初步期限為期10年，其中，達(dá)美樂中國可選擇續(xù)期額外兩個10年，惟須符合若干條件。

“我們已對達(dá)美樂的商業(yè)模式進行調(diào)整和發(fā)展，根據(jù)中國及其消費者需求對其主要功能進行本土化?！?達(dá)美樂中國表示：“自2018年起，也是達(dá)美樂中國大部分現(xiàn)有核心行政管理團隊加入公司的那一年，達(dá)美樂中國一直專注于擴大門店網(wǎng)絡(luò)，使我們成為中國前五大比薩品牌中增長最快的公司，及按2022年的銷售收入計，位列中國第三大比薩公司（參照弗若斯特沙利文報告）?！?/p>

雖然門店數(shù)量在快速增長，但是達(dá)美樂中國的業(yè)績卻處于虧損狀態(tài)，公司方面預(yù)計未來三至四年期間仍可能處于持續(xù)虧損狀態(tài)。為此，達(dá)美樂中國計劃繼續(xù)推進快速增長，同時努力實現(xiàn)長期盈利。

2020年至2022年，達(dá)美樂中國的收入依次約為11.04億元、16.11億元、20.21億元。在門店數(shù)量方面，其網(wǎng)絡(luò)中的門店（均為直營店）由2020年年初的268家增加119.4%至2022年年末的588家。

2020年至2022年，達(dá)美樂中國的凈利潤依次約為-2.74億元、-4.71億元、-2.23億元；同期，達(dá)美樂中國經(jīng)調(diào)整凈利潤（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）依次約為-2億元、-1.43億元、-1.14億元。

達(dá)美樂中國表示：“在過去數(shù)年，結(jié)合我們對長期發(fā)展和增長的追求，我們投入大量資源研究潛在新市場，開設(shè)更多門店和中央廚房，營銷和推廣我們的品牌，為更多新門店設(shè)立及運營的籌備投資及培訓(xùn)門店層面員工，拓寬我們的服務(wù)范圍及投資技術(shù)，這已導(dǎo)致我們在往績記錄期間錄得凈虧損。我們無法保證可有效控制成本及開支且未來能夠?qū)崿F(xiàn)或保持盈利。”

搶灘市場機遇，達(dá)美樂中國計劃今年開約180家新店

在達(dá)美樂中國看來，中國的比薩市場是一個龐大、快速增長且處于早期發(fā)展階段的市場。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2022年，中國的比薩市場規(guī)模為375億元，預(yù)期到2027年將增長一倍并達(dá)至771億元，復(fù)合年增長率為15.5%。

達(dá)美樂中國認(rèn)為，中國的比薩市場為其持續(xù)快速的增長提供了巨大的市場機會及發(fā)展空間。此外，“通過利用我們的業(yè)務(wù)模式，已使我們的市場份額從2017年至2021年增長超過一倍，我們認(rèn)為，未來我們將繼續(xù)在中國比薩市場占據(jù)更大的份額。”

在門店方面，達(dá)美樂中國計劃“通過擴大我們的地理覆蓋范圍及深化我們的市場滲透，繼續(xù)擴大我們在中國的市場范圍。我們已經(jīng)制定計劃，2023年至2026年依次開設(shè)約180家新店、240家新店、200家新店、300家新店?！?/p>

達(dá)美樂中國在不同地區(qū)的門店銷售情況

根據(jù)招股書可知，達(dá)美樂中國IPO募集所得資金凈額將主要用于擴張其門店網(wǎng)絡(luò)；用于一般企業(yè)用途。

“規(guī)模效應(yīng)下，達(dá)美樂中國的特許經(jīng)營費和材料成本占比收縮，員工成本持續(xù)偏高?！闭闵套C券分析師指出：“隨著門店加速擴張，公司特許經(jīng)營費和門店特許經(jīng)營費占比持續(xù)下降， 從2019年的4.3%降低至2021年的2.7%；材料成本占比從2018年的27.3%降低至2021年的26.4%。員工成本占比從2019年的40.1%增加至 2021年的43.7%，公司人工成本占比偏高，主要系公司以外賣為主，為堅持‘30分鐘必達(dá)’戰(zhàn)略，雇傭較多全職和兼職騎手保證配送質(zhì)量?！?/p>

同時，上述分析師還提到，達(dá)美樂中國存在開店增速不達(dá)預(yù)期、品牌名聲受損、消費者口味和飲食變化不及預(yù)期、員工成本上漲等風(fēng)險。

農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長袁帥認(rèn)為：“餐飲行業(yè)看似低門檻，但要經(jīng)營好其實很不簡單。近年來，餐飲品牌積極謀求上市，很大程度上是不少餐飲企業(yè)在經(jīng)歷一波暫停營業(yè)與客流下滑的經(jīng)營滑鐵盧下，開始重新思考與資本的關(guān)系。眼下的餐飲市場上，具備一定連鎖和底蘊的餐飲品牌，加速跑馬圈地，目的十分明確，就是增加自身抗風(fēng)險能力，預(yù)防資金鏈斷裂、現(xiàn)金流吃緊的情況，從而尋求資本加持。”

新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠

編輯 徐超

校對 王心

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