長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

(相關(guān)資料圖)

曾經(jīng)的“疫苗大王”杜偉民遭遇滑鐵盧。

1月10日晚間，康泰生物（300601.SZ）披露，公司預(yù)計2022年度虧損0.76億元至1.50億元。

這也是公司2012年以來的首次虧損。2021年，康泰生物大賺12.63億元，那么，為何會突現(xiàn)虧損？

這源于疫情紅利的消失。隨著全球新冠疫苗接種量大幅減少，公司的利潤勢必會減少，而公司對新冠疫苗相關(guān)存貨、資產(chǎn)等大幅計提，直接影響業(yè)績超過8億元。

值得一提的是，2022年，康泰生物的營銷費用明顯增加，這也影響了公司業(yè)績。

二級市場上，2020年8月高點以來，康泰生物的股價跌幅超過70%。經(jīng)歷天價離婚后，又遇股價大跌，杜偉民的財富大幅縮水。僅股價下跌一項，杜偉民財富就縮水了約349億元。

大幅計提致史上首虧

康泰生物即將交出一份史上最難看的財報。

根據(jù)公司最新披露的業(yè)績預(yù)告，2022年，康泰生物預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利）為虧損7600萬元至1.50億元，與上年同期盈利12.63億元，同比下降106.02% —111.87%。公司預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（簡稱扣非凈利）為虧損1.26億元至2億元，與上年同期的11.91億元相比，同比下降110.59%—116.81%。

凈利、扣非凈利雙雙預(yù)虧，這在康泰生物的經(jīng)營史上極為罕見，從2012年披露經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)以來，2022年是其首次虧損。

康泰生物前身系成立于1992年9月8日的康泰有限，2002年改制，2017年2月7日，其通過闖關(guān)IPO登陸A股市場。

經(jīng)營業(yè)績方面，2012年、2013年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.22億元、2.51億元，對應(yīng)的凈利潤為0.11億元、0.02億元。2014年開始，公司經(jīng)營業(yè)績進入持續(xù)高速增長階段，除了2022年。

2014年至2016年，上市之前，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為0.31億元、0.63億元、0.86億元，同比增長1962.96%、101.59%、37.24%。上市后的2017年至2020年，公司實現(xiàn)的凈利潤為2.15億元、4.36億元、5.75億元、6.79億元，同比分別增長149.04%、102.92%、31.86%、18.22%，每年以億元級增長。

在此期間，即2014年至2020年，公司營業(yè)收入從3.03億元增長22.61億元，累計增長6.46倍。

2021年，康泰生物業(yè)績爆發(fā)。當(dāng)年，公司實現(xiàn)的營收、凈利分別為36.52億元、12.63億元，同比增長61.51%、86.01%

對此，康泰生物解釋稱，面對重大疾病防控需求，公司迅速反應(yīng)，有序推進新產(chǎn)品上市和銷售，持續(xù)優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)布局，強化市場推廣工作，推動公司產(chǎn)品銷量穩(wěn)步提升，使得凈利潤同比實現(xiàn)較大幅度增長。

盡管康泰生物并未明確說明是因為新冠疫情致其業(yè)績大幅增長，但可以肯定是全球新冠疫苗接種量大幅攀升，使得公司業(yè)績大增。

然而，2022年，隨著新冠疫苗接種量大幅減少，康泰生物的紅利隨之消失，經(jīng)營業(yè)績大幅下降。

2022年三季報顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.65億元，同比增長7.90%，凈利為2.03億元，同比下降80.40%。

至于全年虧損，也是因為新冠疫苗接種量的大幅減少?？堤┥锓Q，由于國內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生重大變化，公司新冠疫苗銷量較上年大幅下滑?；趯ξ磥硇蝿菖袛啵景凑掌髽I(yè)會計準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定和要求，對2022年度存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)庫存商品、原輔料、自制半成品、生產(chǎn)設(shè)備及新冠滅活疫苗開發(fā)支出計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備7.85億元，新冠滅活疫苗Ⅲ期臨床研發(fā)支出費用化處理3.03億元，兩大因素合計減少利潤總額10.88億元，考慮加計扣除影響，減少凈利約8.16億元。

半年銷售服務(wù)費倍增至5.68億

在新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生重大變化之際，康泰生物加快常規(guī)疫苗的銷售推廣工作，為此投入了大量資金。

根據(jù)康泰生物披露，公司預(yù)計，2022年，其常規(guī)疫苗（不含新冠疫苗）銷售收入同比增長 86%，其中主要產(chǎn)品四聯(lián)苗、乙肝疫苗、13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗銷售收入增長顯著。

這一業(yè)績與康泰生物大舉營銷推廣有關(guān)。

2022年上半年，康泰生物的銷售費用為6.07億元，較上年同期的3.46億元增長75.43%。銷售費用中，公司的銷售服務(wù)費約為5.68億元，較上年同期的2.93億元增長93.86%，幾乎是翻倍增長。

康泰生物是以產(chǎn)品銷售推廣商推廣為主的銷售模式，因此，公司銷售服務(wù)費較高。由于公司未具體披露銷售服務(wù)費的構(gòu)成，考慮到與銷售推廣有關(guān)，在這里暫且將其列入營銷推廣費。

去年三季報顯示，公司的銷售費用達(dá)8.87億元，已經(jīng)超過2021年全年，同比增加4億元。

在大舉營銷推廣的情況下，康泰生物在此后經(jīng)營業(yè)績能否恢復(fù)性增長，值得懷疑。

實際上，康泰生物的銷售費用率較高一直為市場所關(guān)注。2016年、2017年，康泰生物銷售費用分別為2.2億、6.15億，占當(dāng)期營業(yè)收入的39.8%、52.9%，增長明顯，2017年的銷售費用較2014年的4086.15萬增長約14倍。2018年，公司的銷售費用一度高達(dá)10.05億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重為49.83%，基本上是將一半的營業(yè)收入用作銷售費用。

二級市場上，康泰生物曾經(jīng)表現(xiàn)出色。公司首發(fā)價格為3.29元/股，后復(fù)權(quán)后，2020年8月4日，股價一度高達(dá)374.45元/股，最大漲幅為112.81倍，堪稱是大牛股。

然而，374.45元/股是迄今為止的巔峰，到今年1月11日，股價收為89.60元/股（亦為后復(fù)權(quán)價格），跌幅為76.07%。對應(yīng)的市值，公司從1677.92億元銳減至目前的406.29億元，蒸發(fā)了1271.63億元。

作為康泰生物的創(chuàng)始人、實際控制人，杜偉民曾被稱為中國“疫苗大王”。2020年上半年，杜偉民的天價離婚案曾引發(fā)市場高度關(guān)注，前妻袁莉萍從其名下分走康泰生物26.16%股權(quán)，當(dāng)時的市值約為235億元。

即便如此，巔峰時，杜偉民的持股財富仍然達(dá)452億元，不過，截至2023年1月11日 ，其財富約為103億元，縮水約349億元。

在當(dāng)前的紅利消失后，康泰生物在二級市場上能否重回巔峰，也存在較大變數(shù)。

關(guān)鍵詞： 康泰生物 銷售費用