基金經(jīng)理代瑞亮：聊聊軍工板塊近期熱點和后市行情

近期軍工板塊有不少熱點事件，無論是國產(chǎn)C919首飛成功，還是我們載人航天未來的登月計劃，對我們的民族自信心都是極大的提振，但是目前軍工行業(yè)卻沒有明顯的漲幅，對此基金經(jīng)理怎么看？

基金經(jīng)理? ?代瑞亮??

北京大學(xué)金融學(xué)碩士。擁有超12年證券從業(yè)經(jīng)驗，2010年7月加入華夏基金，曾任研究員、基金經(jīng)理助理等，現(xiàn)任股票投資部總監(jiān)。2015年3月起開始擔(dān)任公募基金基金經(jīng)理。自2020年6月起管理華夏產(chǎn)業(yè)升級混合。

(資料圖片)

“短期來看，今年的市場熱點還是集中在以AI為代表的新興科技的扎堆出現(xiàn)，所以導(dǎo)致傳統(tǒng)成長板塊暫時性的受到壓制。在整個世界充滿不確定性的今天，軍工和國防安全是確定性較強的產(chǎn)業(yè)之一，只是確定性的反應(yīng)可能還需要時間?！?/p>

國產(chǎn)大飛機

毫無疑問，首飛成功是一件非常重要的大事，很多人都非常期待能夠盡早體驗我們國產(chǎn)大飛機的飛行旅程。對于產(chǎn)業(yè)來講，自主生產(chǎn)的部分對于供應(yīng)鏈及產(chǎn)業(yè)上下游訂單的提振作用是切實的。另一方面，C919整體的國產(chǎn)化率還有很大的提升空間，未來的想象空間也是巨大的，毫無疑問，未來我們應(yīng)該對產(chǎn)業(yè)更有信心。

中特估

另一個備受關(guān)注的點是中特估。市場給予產(chǎn)業(yè)的估值一般依托于業(yè)績，凈利潤等客觀指標。但國央企承擔(dān)了更多的社會責(zé)任。以電網(wǎng)企業(yè)為例，如果僅僅按照供需，不講求社會責(zé)任，完全有能力獲取一個很完美的企業(yè)報表，但那就意味著我們的偏遠地區(qū)可能沒有電網(wǎng)的鋪設(shè)，或者出現(xiàn)像一些國家，由于供電資源緊缺，電價快速上漲。對于這部分社會責(zé)任，國家應(yīng)該鼓勵，也應(yīng)該考慮到估值體系之中，這樣才能讓我們整個社會生活更具幸福感。

在中特估體系內(nèi)軍工企業(yè)的排名位列前茅，軍工產(chǎn)業(yè)承擔(dān)了國防的重任，在社會責(zé)任保家衛(wèi)國的價值中起到重要的作用，本身就是不可或缺的行業(yè)。另一方面，隨著國企改革的深化，軍工企業(yè)本身的業(yè)績在行業(yè)間也具有非常強的競爭性。整個軍工領(lǐng)域無論從建設(shè)格局，還是國家重要性來講都扮演著重要角色，未來大家可能會發(fā)現(xiàn)軍工的業(yè)績或許會比其他一些行業(yè)更加的確定和持久。

船舶板塊

在今年的軍工大的板塊中，船舶板塊是相對比較亮眼的。對于船舶的獨立行業(yè)邏輯，我們提煉了以下幾點：

第一，現(xiàn)在處于全球船舶的換裝期。我們曾經(jīng)測算過，現(xiàn)在全球存量的大型船舶壽命，在不斷的上升當(dāng)中。尤其是到最近兩年，平均壽命接近22年。船舶的平均的退役年齡應(yīng)該是25年，從正常的船舶使用周期，他已經(jīng)到了大規(guī)模換裝的階段。

第二，過去幾年集裝箱行業(yè)利潤的大幅提升，帶來了對于集裝箱船的新增加需求，把整個船舶的訂單量拉了起來，一些新型號的船只也逐漸進入了我們的視野，這種型號的迭代也是船舶快速發(fā)展的原因。

世界船舶領(lǐng)域之前經(jīng)歷過長時間的熊市，那個階段大約50%左右的造船企業(yè)基本都破產(chǎn)了。中國依然保留的核心實力最強的船舶研究和制造集團，所以在這些大的背景邏輯的背景下，我們依然重點關(guān)注了船舶的投資機遇，去享受未來軍民船資產(chǎn)ROE長周期提升這么一個過程。?

長周期來看，國家安全的邏輯并沒有發(fā)生變化，甚至在目前背景下會凸顯的越來越重要。現(xiàn)階段軍工投資是一件確定性相對強，長期正確的事情，在場可能很重要。

雖然短期并不在風(fēng)口，但是軍工的基本面已經(jīng)非常夯實，在近期我們看到公布年報和一季報的一些龍頭公司已經(jīng)進入了良性持續(xù)增長的過程中。我們相信好的資產(chǎn)雖然短時間被拋棄，但對有些人來說卻是可以重新介入或加倉的較好時間點。所以無論從哪個維度上講，我想我們都應(yīng)該對軍工行業(yè)更具自信。

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