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華虹宏力IPO注冊獲批，先正達(dá)將上會，巨無霸IPO對A股意味著什么？

兩家巨無霸IPO即將降臨A股市場，一家是華虹宏力，擬募資180億，目前已經(jīng)獲得了IPO注冊批準(zhǔn)；另一家是先正達(dá)，擬募資650億，計(jì)劃于6月16日首發(fā)上會，若成功過會，將會成為A股近13年來的最大規(guī)模IPO。

華虹宏力獲批注冊，隨著它未來成功上市，將會是科創(chuàng)板市場IPO募資規(guī)模的第三名，前兩名分別是中芯國際和百濟(jì)神州。先正達(dá)赴A股上市，已經(jīng)傳出了一段時間，只是遲遲未見實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。但是，隨著先正達(dá)首發(fā)上會消息的落實(shí)，先正達(dá)很快會降臨A股市場。一旦可以成功發(fā)行上市，將會是自農(nóng)業(yè)銀行IPO以來最大規(guī)模的IPO。

從市場的角度出發(fā)，最擔(dān)心的是兩家巨無霸企業(yè)募資對市場的沖擊影響。按照招股書的募資計(jì)劃，兩家企業(yè)的募資規(guī)模合計(jì)將高達(dá)830億元，對日均成交量只有8000多億的A股市場來說，確實(shí)是一個不小的考驗(yàn)，巨無霸企業(yè)的IPO，難免會對市場造成資金分流的壓力。因此，對巨無霸企業(yè)的上市時機(jī)，還是需要充分考慮。

當(dāng)前，A股市場正處于全面注冊制的階段。今年以來，A股市場的融資規(guī)模明顯提升，且促使整個股票市場的總市值規(guī)模水漲船高，新增IPO企業(yè)所創(chuàng)造出來的市值增長規(guī)模占比較高。

參考港股市場的情況，在IPO顯著提速的背景下，可能會加速市場資金的分化現(xiàn)象，市場資金會進(jìn)一步向頭部企業(yè)、稀缺企業(yè)靠攏，對普通股票或者績差股票而言，將會面臨巨大的資金分流壓力。因此，我們可以發(fā)現(xiàn)，港股市場長期存在仙股遍地的情景，但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股票價(jià)格依然高企，市場大部分的流動性都聚集在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)身上。

按照目前市場的發(fā)展趨勢，A股市場有可能向港股化靠攏。時至目前，A股市場上市公司的數(shù)量已經(jīng)超過5000家，近幾年新增新股數(shù)量顯著增加，對以存量資金作為主導(dǎo)的股票市場來說，非?？简?yàn)資金面的壓力。

隨著新股發(fā)行節(jié)奏的加快，疊加巨無霸企業(yè)的加速發(fā)行，未來更考驗(yàn)A股市場的資金面壓力。注冊制，本質(zhì)上是一項(xiàng)市場化程度很高的發(fā)行制度，上市公司的股票定價(jià)基本上由市場決定。近兩年，因觸發(fā)面值退市規(guī)則而遭到退市的A股上市公司明顯增多，從本質(zhì)上分析，這也是市場自我調(diào)節(jié)的結(jié)果，未來觸發(fā)面值退市的上市公司數(shù)量可能會持續(xù)增加。

巨無霸IPO降臨A股，非?？简?yàn)當(dāng)前A股市場的資金面壓力。因此，對巨無霸企業(yè)的上市時機(jī)選擇，還是需要比較慎重，避免造成市場的劇烈波動。在巨無霸企業(yè)上市之際，應(yīng)該要營造出一種賺錢效應(yīng)，并促使市場的日均成交量回升至1.2萬億以上的水平，這樣才可以更好抵御巨無霸企業(yè)募資所造成的市場波動風(fēng)險(xiǎn)。

從投資者的角度出發(fā)，要么適應(yīng)市場環(huán)境的變化，要么退出市場。參考港股市場的表現(xiàn)，未來可能會出現(xiàn)大量資金聚集到頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)或者稀缺企業(yè)身上，但不少普通股票可能會陷入長期流動性不足的局面。在全面注冊制的環(huán)境下，流動性充裕與否或比上市公司基本面更重要，一旦股票失去流動性優(yōu)勢，將會影響上市公司的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，最終會導(dǎo)致更多的資金流向部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，市場資金對不同類型的資產(chǎn)價(jià)格會存在不一樣的估值定價(jià)需求，過去的投資邏輯與估值定價(jià)體系可能會產(chǎn)生一定的重構(gòu)壓力。

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