每經(jīng)記者 王佳飛 每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤

孫宏斌等待這一刻已經(jīng)377天了。

【資料圖】

4月13日，時(shí)隔一年多，融創(chuàng)中國（01918.HK，股價(jià)2.04港元，市值116.06億港元）復(fù)牌，盤前跌去近6成，收盤價(jià)2.04元，跌幅超過5成。

融創(chuàng)的經(jīng)歷十分具有代表性，從“除了我們以外，都有可能暴雷”到“沒能經(jīng)受住這一輪考驗(yàn)”，再到如今的復(fù)牌以及“爭(zhēng)取在2023年回歸良性”，在可以預(yù)見的未來，還有艱難的路要走。

上市13年，融創(chuàng)的巔峰市值曾經(jīng)超過2500億港元，股價(jià)曾超過48港元，這一天是2020年1月2日。

而3年之后，融創(chuàng)股價(jià)只有約2港元，市值剩下116億港元。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，融創(chuàng)復(fù)牌對(duì)其來說有三個(gè)功能：股票有了流動(dòng)性，可以抵押，出賣，獲取資金；債務(wù)重組之后，現(xiàn)金無需都優(yōu)先還債，而是可以用于經(jīng)營和生產(chǎn)，有利于企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工；復(fù)牌后，企業(yè)信譽(yù)會(huì)得到提升，能夠作為正常的上市公司享受銀行信貸政策，有利于降低融資成本和擴(kuò)大融資規(guī)模。

“沒能經(jīng)受住這一輪考驗(yàn)”

2022年3月28日晚，融創(chuàng)公告，預(yù)期無法于2022年3月31日或之前刊發(fā)2021年未經(jīng)審核年度業(yè)績。公司股票將于4月1日上午9時(shí)正起在香港聯(lián)合交易所有限公司暫停買賣。

而就在2021年中期業(yè)績交流會(huì)上，董事長孫宏斌曾豪言：“除了我們以外，都有可能暴雷”。

隨后的5月11日晚，融創(chuàng)公告，未能在30天寬限期內(nèi)支付4筆美元債利息，合計(jì)未支付利息1.04億美元。同時(shí)，已委任華利安諾基（中國）有限公司為財(cái)務(wù)顧問，協(xié)助評(píng)估集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性狀況，探索所有可行的方案以解決當(dāng)前階段性流動(dòng)資金問題。

融創(chuàng)方面稱，2021年下半年以來，房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境發(fā)生了較大變化。集團(tuán)銷售持續(xù)下滑，且隨著部分房企陸續(xù)暴露流動(dòng)性問題，融資難度亦不斷加大。在此情況下，集團(tuán)積極采取了包括促進(jìn)銷售回款、處置資產(chǎn)、股權(quán)融資及控股股東無息借款等措施，保證了集團(tuán)流動(dòng)性平穩(wěn)。

不久前的融創(chuàng)境外債務(wù)重組說明會(huì)上，回顧這段時(shí)間以來的種種行為，孫宏斌坦言：“2021年四季度開始，行業(yè)持續(xù)發(fā)生變化，很多事情超出了預(yù)判，公司出現(xiàn)了流動(dòng)性困難，面臨了前所未有的經(jīng)營壓力。對(duì)此管理團(tuán)隊(duì)已進(jìn)行了深刻反思，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。追求規(guī)模的慣性讓公司在投資上過于樂觀和激進(jìn)，在管理上也存在授權(quán)過于下放等問題，導(dǎo)致安全墊不夠厚，沒能經(jīng)受住這一輪考驗(yàn)?！?/p>

兩次致歉

這377天中，不時(shí)有融創(chuàng)的消息傳出，但官宣流動(dòng)性危機(jī)之后，孫宏斌還是選擇了低調(diào)“隱身”。

2022年11月底，泛?？毓赏瓿闪艘淮喂蓹?quán)變更，融創(chuàng)持股比例從100%下降至10.3220%；新增2名股東，分別為中信信托和蕪湖華融資本，兩家分別持股64.6780%和25%。泛海方面持有北京泛海國際項(xiàng)目1號(hào)地塊和上海董家渡項(xiàng)目，融創(chuàng)2019年收購了全部股權(quán)。

這是融創(chuàng)出險(xiǎn)后首個(gè)完成處置的重大項(xiàng)目。

2022年12月9日早間，融創(chuàng)發(fā)布債務(wù)重組重大進(jìn)展公告，孫宏斌在公告中致歉：“在過去一年多時(shí)間里，本集團(tuán)面臨了成立以來前所未有的挑戰(zhàn)和經(jīng)營壓力，本人藉此機(jī)會(huì)代表董事會(huì)向各位股東、債權(quán)人、客戶、合作方等相關(guān)各方表達(dá)最誠摯的歉意”，并表示“將深刻反思過去發(fā)展中的不足和問題，吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，堅(jiān)決調(diào)整……爭(zhēng)取在2023年回歸良性、健康發(fā)展軌道”。

2022年12月30日，融創(chuàng)官微發(fā)布一則消息，久未在公開場(chǎng)合露面的孫宏斌，與武漢城建集團(tuán)黨委副書記、總經(jīng)理、副董事長應(yīng)志剛進(jìn)行座談，雙方就有關(guān)事項(xiàng)簽訂了合作協(xié)議。從融創(chuàng)方面發(fā)布的照片看，孫宏斌面容消瘦不少，頭發(fā)已顯發(fā)白。

此后，融創(chuàng)中國的重組進(jìn)度條明顯拉快。

今年1月初，融創(chuàng)總計(jì)160億元的境內(nèi)債券整體展期方案獲債券持有人會(huì)議表決通過，將有效緩解融創(chuàng)未來3-4年的流動(dòng)性壓力，進(jìn)一步改善整體財(cái)務(wù)狀況。

3月28日，融創(chuàng)就90.48億美元境外債務(wù)與債權(quán)人小組（其債權(quán)占現(xiàn)有債務(wù)未償還本金總額超30%）達(dá)成協(xié)議。當(dāng)時(shí)有知情人士向記者表示，在債務(wù)重組中，獲得債權(quán)人小組支持是至關(guān)重要的一步。融創(chuàng)的債權(quán)人小組持債金額超過30%，近30億美元，無論是權(quán)重占比，還是債務(wù)規(guī)模，目前都是行業(yè)較高的，這意味著方案整體通過已有極大保障。

在今年3月底的境外債務(wù)重組說明會(huì)上，孫宏斌在開場(chǎng)白時(shí)就表示，我代表公司向各位投資人就債務(wù)逾期問題給大家?guī)淼睦_，表示誠摯的道歉，同時(shí)也非常感謝大家給予融創(chuàng)的耐心理解和信任。

孫宏斌稱，此次境外債務(wù)整體重組，是公司恢復(fù)經(jīng)營道路上重要的里程碑。公司以可持續(xù)資本結(jié)構(gòu)和支持經(jīng)營恢復(fù)為核心目標(biāo)，充分聽取了債權(quán)人的意見和建議，經(jīng)過多輪反復(fù)商討形成了這一切實(shí)可行的方案。目前，持有重組債務(wù)超過30%份額的債權(quán)人小組已簽署重組支持協(xié)議。

“當(dāng)然，短期內(nèi)公司依然面臨較大的壓力和挑戰(zhàn)，銷售的恢復(fù)、問題的解決都是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，需要公司不斷地堅(jiān)持和努力，更離不開合作伙伴和債權(quán)人的支持，所以也懇請(qǐng)大家繼續(xù)給予理解、耐心和支持，幫助我們一件一件事情處理、一個(gè)一個(gè)問題解決，最終徹底化解風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)好所有相關(guān)各方的長期利益?！?/p>

4月12日，融創(chuàng)相繼發(fā)布截至2021年12月31日止年度業(yè)績、截至2022年6月30日止中期業(yè)績及截至2022年12月31日止年度業(yè)績，以及復(fù)牌消息。

財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，融創(chuàng)資產(chǎn)總額約人民幣10902億元，2022年收入967.5億元，融創(chuàng)認(rèn)為“開展的業(yè)務(wù)具有充足的營運(yùn)水平并擁有足夠價(jià)值的資產(chǎn)支持其營運(yùn)”。

今年前3月，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)合同銷售額292.7億元，同比下降59.5%；合同銷售面積223.6萬平方米，同比下降58%，前路依舊充滿未知。

不過，孫宏斌已經(jīng)明確表示，對(duì)于接下來的債務(wù)重組進(jìn)展與公司逐步恢復(fù)運(yùn)營非常有信心。

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