每經(jīng)記者 張文瑜 西安 每經(jīng)編輯 賀娟娟

三次“披星戴帽”還依然堅(jiān)挺活躍的，在整個(gè)資本市場(chǎng)都很少見(jiàn)，建設(shè)機(jī)械是個(gè)例外。

因觸及兩連虧被上交所三次實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，但總能“化險(xiǎn)為夷”，危局之時(shí)的匆忙收購(gòu)多次引發(fā)媒體質(zhì)疑，最終連續(xù)三年發(fā)布致歉聲明，建設(shè)機(jī)械一直備受市場(chǎng)關(guān)注。

(資料圖)

隨后，依靠收購(gòu)標(biāo)的上海龐源機(jī)械租賃股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“龐源租賃”）一舉踏入工程租賃行業(yè)，完成業(yè)務(wù)重大轉(zhuǎn)型的同時(shí)也迎來(lái)了上市以來(lái)的業(yè)績(jī)“巔峰”：2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.53億元。

不過(guò)，2020年的高業(yè)績(jī)僅是曇花一現(xiàn)，2021年建設(shè)機(jī)械凈利潤(rùn)有所下滑，2022更是拉響“警報(bào)”，虧損4220.52萬(wàn)元，再次落水。

01?

三次“披星戴帽”

建設(shè)機(jī)械也是老牌陜股了。

公司2004年7月在上交所掛牌，主要從事道路工程機(jī)械產(chǎn)品的研制、開(kāi)發(fā)、制造與銷(xiāo)售，主導(dǎo)產(chǎn)品為大型瀝青混凝土攤鋪機(jī)和全液壓穩(wěn)定土拌和機(jī)，市占率在當(dāng)時(shí)行業(yè)內(nèi)屬于穩(wěn)穩(wěn)地頭部。

2001年至2003年，建設(shè)機(jī)械營(yíng)收分別為3.15億元、4.22億元、5.02億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為2461.50萬(wàn)元、3230.90萬(wàn)、3445.58萬(wàn)元，營(yíng)收和凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。

但上市之后的建設(shè)機(jī)械并未延續(xù)上市前的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2004年其凈利潤(rùn)為1822.60萬(wàn)元，同比下降47.10%。在2004年年報(bào)中，建設(shè)機(jī)械將虧損原因歸結(jié)為管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用增加導(dǎo)致。

再往后看，建設(shè)機(jī)械業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，上市第二年業(yè)績(jī)就開(kāi)始“變臉”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2005年、2006年，建設(shè)機(jī)械的凈虧損分別

為4964.84萬(wàn)元及5932.50萬(wàn)元，同時(shí)因“最近兩年連續(xù)虧損”被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“建設(shè)機(jī)械”變更為“*ST建機(jī)”。

2007年，受益于鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品和租賃業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，建設(shè)機(jī)械扭虧為盈，順利“摘星”，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“ST建機(jī)”。同年，建設(shè)機(jī)械實(shí)際控制人變更為陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陜煤集團(tuán)”）。

事實(shí)上，建設(shè)機(jī)械雖然勉強(qiáng)摘星，但其2007年凈利潤(rùn)僅有103.48萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)績(jī)并沒(méi)有根本改善。2008、2009年，建設(shè)機(jī)械凈利潤(rùn)再次連續(xù)兩年虧損，第二次“披星”，股票簡(jiǎn)稱(chēng)再次變更為“*ST 建機(jī)”

從上市第一年開(kāi)始到2009年，5年中僅有一年勉強(qiáng)“盈利”，建設(shè)機(jī)械的銷(xiāo)售規(guī)模不斷萎縮，已喪失市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，直接影響到其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，只剩一個(gè)上市公司“殼”，在退市邊緣瘋狂試探。

面對(duì)上述狀況，新實(shí)控人陜煤集團(tuán)不得不出手相救。

2009年10月，陜煤集團(tuán)以建設(shè)集團(tuán) 100%股權(quán)對(duì)建設(shè)機(jī)械進(jìn)行資產(chǎn)重組，通過(guò)資產(chǎn)置換置出連續(xù)虧損的機(jī)械制造資產(chǎn)，同時(shí)置入其下屬盈利能力較強(qiáng)的礦山工程施工和工業(yè)與民用建筑施工類(lèi)資產(chǎn)。

陜煤集團(tuán)的運(yùn)作，及時(shí)有效地化解了建設(shè)機(jī)械危機(jī)和經(jīng)營(yíng)困境，避免了退市風(fēng)險(xiǎn)，2011年上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1081.3萬(wàn)元，2012年7月其證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“建設(shè)機(jī)械”。

注入新資產(chǎn)的建設(shè)機(jī)械主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)亦隨之發(fā)生了改變。

每經(jīng)記者注意到，2012年建設(shè)機(jī)械利潤(rùn)披露的公告中，其主要營(yíng)收來(lái)源為道路機(jī)械產(chǎn)品、鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品及工程租賃業(yè)務(wù)。

但遺憾的是，陜煤集團(tuán)主導(dǎo)的重組并未挽救建設(shè)機(jī)械的經(jīng)營(yíng)狀況，2013年和2014年，建設(shè)機(jī)械凈虧損分別為9985.15萬(wàn)元、1.28億元，第三次被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

02?

匆忙收購(gòu)“后遺癥”

2015年，急于“保殼”的建設(shè)機(jī)械選擇了并購(gòu)重組，推進(jìn)對(duì)龐源租賃和自貢天成工程機(jī)械有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天成機(jī)械”）兩家民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)重組工作，以期吸納優(yōu)質(zhì)資源、提升盈利能力。

與此同時(shí)，建設(shè)機(jī)械募集配套資金6.35億用于增資和整合標(biāo)的，并與龐源租賃和天成機(jī)械原股東分別簽下為期三年的業(yè)績(jī)承諾協(xié)議。

不過(guò)承諾的時(shí)候有多亮眼，真實(shí)業(yè)績(jī)就有多打臉，龐源租賃2015年、2016年均未完成業(yè)績(jī)承諾，2017年才剛剛達(dá)標(biāo)。而天成機(jī)械則是三年業(yè)績(jī)均不達(dá)標(biāo)，2017年甚至出現(xiàn)虧損，連續(xù)三年合計(jì)只完成了當(dāng)初承諾業(yè)績(jī)的十分之一。

2016年至2018年，建設(shè)機(jī)械連續(xù)三年發(fā)布“致歉公告”，同時(shí)表示將持續(xù)推進(jìn)天成機(jī)械改造升級(jí)，強(qiáng)化資源整合，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額和盈利渠道，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

圖片來(lái)源：建設(shè)機(jī)械截圖

而依據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》等規(guī)定，陜西證監(jiān)局決定對(duì)建設(shè)機(jī)械采取出具警示函的監(jiān)管措施。

陜西證監(jiān)局還指出，楊宏軍作為建設(shè)機(jī)械的董事長(zhǎng)、李長(zhǎng)安作為建設(shè)機(jī)械的總經(jīng)理、白海紅作為建設(shè)機(jī)械的董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，對(duì)上述問(wèn)題負(fù)有主要責(zé)任，同樣被出具警示函。

此外，擔(dān)任建設(shè)機(jī)械當(dāng)年重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)的華龍證券，擔(dān)任建設(shè)機(jī)械當(dāng)年重大資產(chǎn)重組資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的萬(wàn)隆評(píng)估，也均因?yàn)樘斐蓹C(jī)械2015年至2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不足預(yù)測(cè)金額的50%，而遭到陜西證監(jiān)局出具警示函。

每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，建設(shè)機(jī)械涉及的監(jiān)管處罰不止這些。

2020年11月，由于2015年至2017年少計(jì)成本、費(fèi)用1829.66萬(wàn)元，導(dǎo)致利潤(rùn)總額多計(jì)；2018年多計(jì)成本、費(fèi)用1216.16萬(wàn)元，導(dǎo)致利潤(rùn)總額減少，由此涉及信批違規(guī)，建設(shè)機(jī)械及公司負(fù)責(zé)人在近日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)陜西監(jiān)管局的警示函。

而作為財(cái)報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)，希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）及相關(guān)責(zé)任人同被警示。

2022年5月，建設(shè)機(jī)械持股5%以上股東、副董事長(zhǎng)、董事，在建設(shè)機(jī)械發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)后續(xù)募集配套資金過(guò)程中，存在向認(rèn)購(gòu)方薛剛提供財(cái)務(wù)資助的情形，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)陜西監(jiān)管局出具警示函。

03?

再虧4220.52萬(wàn)元

記者注意到，雖然收購(gòu)標(biāo)的在業(yè)績(jī)承諾上并未達(dá)標(biāo)，但建設(shè)機(jī)械收購(gòu)龐源租賃后擴(kuò)大了租賃業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的重大轉(zhuǎn)型。

具體來(lái)看，2015年至2020年，建設(shè)機(jī)械的營(yíng)收分別為7.01億元，13.76億元、18.29億元、22.27億元、32.51億元、40.01億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為608.62萬(wàn)元、8231.39萬(wàn)元、2327.13萬(wàn)元、1.64億元、5.05億元、5.53億元，經(jīng)營(yíng)狀況均較此前有大幅提升。

從具體業(yè)務(wù)比例來(lái)看，2015年至2020年間，租賃業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)占比分別為59.6%、73.5%、74.8%、88.7%、92.7%和92.4%。

整體來(lái)看，無(wú)論是在營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)上，2020年可以說(shuō)是建設(shè)機(jī)械的“人生巔峰”了，而年中的股權(quán)劃轉(zhuǎn)，最大限度地發(fā)揮大股東規(guī)模經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的賦能。

公告顯示，2020年8月，建設(shè)機(jī)械控股股東陜西建設(shè)機(jī)械（集團(tuán)）有限責(zé)任公司將其持有的公司2.03億股股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)至陜煤集團(tuán)，其控股股東變更為陜煤集團(tuán)，直接持股比例為27.86%。

2021年，建設(shè)機(jī)械營(yíng)業(yè)收入延續(xù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，達(dá)到47.25億元，同比增長(zhǎng) 18.08%；不過(guò)其凈利潤(rùn)3.75億元，同比降低32.29%。值得注意的是，2021年租賃業(yè)營(yíng)收占建設(shè)機(jī)械總營(yíng)收的95.6%。

而過(guò)于依賴(lài)租賃業(yè)務(wù)，或?qū)⒃俅卫憳I(yè)績(jī)“警報(bào)”。2022年公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，建設(shè)機(jī)械2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.96億元，同比下降17.56%，凈虧損為4220.52萬(wàn)元，同比下降 111.27%。

建設(shè)機(jī)械董秘辦工作人員告訴記者，“利潤(rùn)下降主要是受疫情影響，各地施工單位都有長(zhǎng)短不一的停工期，尤其是像長(zhǎng)三角地區(qū)停工影響比較大一些；再一個(gè)就是房地產(chǎn)行業(yè)的這種調(diào)整，國(guó)內(nèi)塔機(jī)租賃行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致塔機(jī)租賃價(jià)格處于較低水平，對(duì)整個(gè)租賃行業(yè)都有影響。”

據(jù)此前年報(bào)來(lái)看，龐源租賃已經(jīng)初步形成了遍布全國(guó)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，對(duì)核心地區(qū)的重點(diǎn)城市實(shí)現(xiàn)初步覆蓋。

但從機(jī)械租賃行業(yè)來(lái)看，重資產(chǎn)屬性對(duì)于工程機(jī)械租賃行業(yè)而言無(wú)疑是一把“雙刃劍”，即便業(yè)務(wù)受到些許影響，但人力、原材料等諸多因素，一定程度上影響企業(yè)盈利水平，并考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)能力。

“工程租賃服務(wù)行業(yè)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)還處于一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的階段，行業(yè)內(nèi)這種存量企業(yè)還是很多的，大大小小的大概有將近7000多家，行業(yè)的發(fā)展還處于持續(xù)整合的過(guò)程中，未來(lái)發(fā)展還是空間還是比較大的。”上述工作人員表示。

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