長江通信再收問詢函:需說明依據(jù)和可實現(xiàn)性
2023-02-27 15:48:42    每日經(jīng)濟新聞

每經(jīng)記者 張明雙 每經(jīng)編輯 董興生

剝離光通信設(shè)備業(yè)務后,長江通信(SH600345,股價18.16元,市值35.96億元)一直在尋找新的業(yè)務增長點,目前公司正在推進收購迪愛斯信息技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“迪愛斯”)100%股權(quán)并募集配套資金的事項,擬向公安應急指揮行業(yè)布局。

本次交易采用收益法評估作價11.07億元,評估增值率較高,主要原因是迪愛斯2019年~2021年經(jīng)營業(yè)績大幅提升。2020年、2021年,迪愛斯實現(xiàn)主營業(yè)務收入分別為4.43億元、5.18億元,預計2022年主營收入為4.28億元,業(yè)績波動較大。但長江通信預測,標的公司2023年~2027年主營收入將持續(xù)增長。對此,上交所2月22日晚再次發(fā)出問詢函,要求公司說明主營業(yè)務收入持續(xù)增長的依據(jù)和可實現(xiàn)性。


(資料圖片僅供參考)

預測標的收入持續(xù)增長

根據(jù)長江通信披露的文件,迪愛斯曾于2021年2月進行增資,以收益法評估結(jié)論估值為2.49億元,評估增值率92.37%;此次交易作價同樣采用收益法評估結(jié)果,估值為11.07億元,評估增值率高達277.82%。

對于前后評估結(jié)論(收益法)的差異,長江通信表示,主要原因為迪愛斯經(jīng)營業(yè)績較前次評估時有大幅度提升,主要體現(xiàn)在收入規(guī)模和毛利率水平在2019年~2021年期間高于前次評估的預測水平;行業(yè)持續(xù)向好,市場規(guī)模不斷擴大;迪愛斯溢余資產(chǎn)較前次評估值有大幅度提升。

財務數(shù)據(jù)顯示,2020年、2021年及2022年1~9月,迪愛斯實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.43億元、5.18億元、2.42億元,2021年收入呈現(xiàn)較高增長。按照預測,迪愛斯2022年全年營業(yè)收入為4.28億元,預計較2021年出現(xiàn)下降。

不過本次交易方案以收益法評估,預測迪愛斯2023年~2027年主營業(yè)務收入分別為5.85億元、6.79億元、7.68億元、8.50億元、9.14億元,收入增長率分別為36.64%、16.07%、13.05%、10.79%、7.50%,2028年繼續(xù)維持較高收入并進入永續(xù)期。

對此,上交所問詢函要求長江通信結(jié)合標的公司客戶拓展計劃、市場容量、行業(yè)競爭格局等,說明其主營業(yè)務收入在相關(guān)預測期間內(nèi)持續(xù)增長的依據(jù)和可實現(xiàn)性,以及在永續(xù)期保持穩(wěn)定的相關(guān)評估假設(shè)是否合理。

事實上,此前,上交所對標的公司業(yè)績波動較大的情況已有所關(guān)注。長江通信回復稱,迪愛斯2021年業(yè)績增長原因,包括公安應急指揮系統(tǒng)市場規(guī)模增長、標的公司主要技術(shù)具有先進性且產(chǎn)業(yè)化情況較好、主營業(yè)務毛利率較高等。2022年上半年業(yè)績下滑的原因是標的公司收入存在季節(jié)性波動以及受到疫情因素影響,預計2022年全年將實現(xiàn)盈利。

不過,從預測情況來看,迪愛斯2022年營業(yè)收入、凈利潤均出現(xiàn)下降,未來五年業(yè)績能否保持持續(xù)增長仍是未知數(shù)。

補助占凈利比例超三成

雖然預測迪愛斯未來幾年主營收入持續(xù)增長,但長江通信也提示了“收入增長放緩或未達預期的風險”,如果未來行業(yè)競爭進一步加劇、標的公司未能推出符合市場需求的產(chǎn)品、募投項目效益不及預期,可能對標的公司收入增長產(chǎn)生負面影響。

迪愛斯主要為公安部門、應急管理部門與城市運營部門等提供相關(guān)通信和指揮領(lǐng)域的自主產(chǎn)品開發(fā)及銷售、系統(tǒng)集成和運維與技術(shù)服務。未來,隨著市場規(guī)模的不斷擴大,除原有廠商外,具有較強實力的通信行業(yè)企業(yè)、安防行業(yè)企業(yè)、大數(shù)據(jù)行業(yè)企業(yè)或智慧城市相關(guān)行業(yè)企業(yè)可能成為潛在的進入者,與現(xiàn)有企業(yè)開展競爭。

因此,標的公司可能存在由于行業(yè)競爭者增加而導致市場份額和盈利能力下降的風險,可能存在由于未能把握行業(yè)發(fā)展趨勢和客戶需求而喪失競爭優(yōu)勢的風險。

那么,迪愛斯現(xiàn)有盈利表現(xiàn)如何?2020年、2021年及2022年1-9月,迪愛斯分別實現(xiàn)歸母凈利潤3299.14萬元、6063.75萬元、227.33萬元,扣非歸母凈利潤分別為2559.14萬元、3979.84萬元、-981.99萬元,非經(jīng)常性損益占比較高。

其中,各期收到的政府補助分別約為1238.95萬元、2216.96萬元、1239.68萬元,占同期凈利潤的比例分別為37.55%、36.56%、545.32%。對此,上交所要求長江通信說明標的公司業(yè)績是否對政府補助等非經(jīng)常性損益構(gòu)成重大依賴。

對于重大資產(chǎn)重組事項相關(guān)問題,2月23日,長江通信董事會辦公室工作人員電話回復《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,相關(guān)事項以披露文件為準。

關(guān)鍵詞: 長江通信 主營業(yè)務收入