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巴菲特的股東信，道理淺顯但真正讀懂者寥寥

北京時(shí)間2月25日晚間，“股神”沃倫·巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋公布了2022年四季度和全年的業(yè)績(jī)報(bào)告，一年一度的致股東信也隨之出爐。在信中，巴菲特說，“我已經(jīng)投資80年了，比我們國(guó)家（美國(guó)）壽命的三分之一還長(zhǎng)?！?“查理和我選擇的不是股票，我們選擇的是公司?！?“請(qǐng)?zhí)貏e注意，我們持有公開交易的股票是基于我們對(duì)其長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)期，并不是因?yàn)槲覀儼阉鼈兛醋魇嵌唐谫I賣的工具，這一點(diǎn)很關(guān)鍵?！?/p>

這些話，概括起來說，就是一位有80年投資經(jīng)驗(yàn)的長(zhǎng)者，在投資時(shí)，只選擇有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期的公司，而不是股票。這個(gè)道理非常淺顯，淺顯到絕大多數(shù)股民都能非常準(zhǔn)確地理解，也能非常準(zhǔn)確地明白所講的道理。然而，真正能夠讀懂并較好運(yùn)用于自己的投資之中的，卻是寥寥無幾。因?yàn)?，能夠像巴菲特一樣想到這樣的問題、看到這樣的方式者隨處可見，而能像巴菲特這樣在實(shí)踐中運(yùn)用的，就實(shí)在很難找了。否則，世界上就絕對(duì)不會(huì)只有一個(gè)巴菲特，巴菲特的午餐也不會(huì)價(jià)格那么昂貴。

很顯然，這是與投資者的心態(tài)密不可分的，也是與投資者的預(yù)期密不可分的。凡是追求“一夜暴富”者，都不可能成為巴菲特。要想成為巴菲特，就必須徹底打消“一夜暴富”的念頭。而從股民的情況來看，真正想賺“小錢”、“慢錢”、“長(zhǎng)久錢”的，實(shí)在是少得可憐。更多的都是寄希望于“一夜暴富”，至少能夠天天有高收益。從這個(gè)角度來講，長(zhǎng)春那位忘記了自己曾經(jīng)買過長(zhǎng)春高新股票，后來因?yàn)橄脘N戶而發(fā)現(xiàn)已經(jīng)賺了數(shù)百萬的投資者，倒更具巴菲特潛質(zhì)。只是，她根本不會(huì)炒股。不會(huì)炒股而能夠賺錢，在股市反倒成了亮眼者。

這不奇怪，還是心態(tài)。就像買彩票一樣，長(zhǎng)年累月、一心一意買彩票者，很少有中大獎(jiǎng)的，難得買一次，卻意外中獎(jiǎng)?wù)?，則不在個(gè)別。這不是造物弄人，而是無心插柳。投資股票也是一樣，你追著股票去買，這個(gè)漲了，跟風(fēng)買，那個(gè)跌了，跟風(fēng)拋，結(jié)果，辛苦一年，一無所獲不說，還要賠掉很多。只有像巴菲特一樣，選好了公司，就“忘記”這件事，幾年之后一看，賺大發(fā)了，于是，拋掉這只股票，重新選擇一家值得投資的公司。

也可以這樣說，這些道理，是巴菲特80年的投資經(jīng)歷總結(jié)出來的，也是巴菲特旗下公司財(cái)富積累過程中的成功經(jīng)驗(yàn)。能夠從巴菲特的這些經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到一些皮毛的，如今也都成了富人。怕就怕那些自以為讀懂了巴菲特所講的道理，就是不按照這樣的道理去做，只想著發(fā)財(cái)，甚至自成一派，讓別人來學(xué)習(xí)自己的，往往是一事無成，且會(huì)輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)、負(fù)債累累。

我們還發(fā)現(xiàn)，在業(yè)內(nèi)人士中，特別是掛著某某“首席”者，講巴菲特投資經(jīng)驗(yàn)、投資道理、投資方法時(shí)滔滔不絕，大有巴菲特真身的感覺，卻又在很多場(chǎng)合，建議投資者投哪只哪只股票，而不是哪家哪家公司，認(rèn)為某只股票現(xiàn)在漲勢(shì)很好，不能錯(cuò)過。我們不禁要問，巴菲特的道理，“首席們”真的聽懂了嗎？難道都喜歡言行不一嗎？有些股票的上漲，明明是炒作形成的，憑什么要推薦給投資者呢？其用心何在呢？

不把股票“看作短期買賣的工具”，是非常重要的，也是價(jià)值投資的真諦。但凡把股票當(dāng)作短期投資的工具，就不可能是價(jià)值投資，而是投機(jī)。為什么管理層要嚴(yán)打炒作、嚴(yán)控信息泄漏、嚴(yán)查數(shù)據(jù)造假，說到底，就是要讓投資者把關(guān)注點(diǎn)放在“公司”上，而不是股票。股票只是一個(gè)符號(hào)，公司才是內(nèi)核，沒有公司的內(nèi)核，股票的符號(hào)就失去了投資的意義和價(jià)值。

也許，這才是巴菲特投資經(jīng)歷和投資經(jīng)驗(yàn)最值得關(guān)注與重視的方面，而業(yè)內(nèi)人士、特別是“首席們”在向投資者灌輸投資知識(shí)時(shí)，最好不要把推薦股票放在主要位置，這不僅不符合證券法規(guī)，也會(huì)誤導(dǎo)投資者，更會(huì)傷害價(jià)值投資理念的確立。巴菲特和芒格是價(jià)值投資最典型的代表，也是價(jià)值投資最堅(jiān)定的守護(hù)者，他們竭力反對(duì)虛擬貨幣，他們執(zhí)著于投資制造企業(yè)，也充分說明他們對(duì)價(jià)值投資的堅(jiān)守。而正是長(zhǎng)期堅(jiān)持價(jià)值投資，也讓自己旗下的公司不斷升值，給股東的回報(bào)不斷增加，?1964-2022?年伯克希爾的市值增長(zhǎng)率達(dá)到驚人的?3787464?%，也就是近3.79萬倍，就是最好的例證，也是別人無法反駁的理由。

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