文 | 金衛(wèi)

市場(chǎng)漲聲一片，千億鋰電龍頭卻出現(xiàn)罕見大跌。

(資料圖)

2月20日，億緯鋰能低開低走，盤中一度大跌9%，截止收盤，億緯鋰能收跌5.6%，股價(jià)報(bào)于75元，總市值為1540億。

近半年來，億緯鋰能的股價(jià)明顯進(jìn)入到下行通道，由去年8月的121元跌至目前的75元，跌幅近40%。尤其最近連陰走勢(shì)，億緯鋰能4個(gè)交易日總市值蒸發(fā)近200億。按最新13.8萬股東計(jì)算，相當(dāng)于戶均虧損十多萬。

五折激勵(lì)計(jì)劃

作為鋰電龍頭，億偉鋰能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，或與其最近推出股權(quán)激勵(lì)有關(guān)。

2月16日晚，億緯鋰能披露了新一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，公司擬向165名激勵(lì)對(duì)象授予不超過3500萬股限制性股票，約占公司股本總額的1.71%。

激勵(lì)對(duì)象包括公司多名高管、中層管理人員以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員。其中，公司總裁劉建華、董秘江敏分別獲授58.35萬股、35.02萬股。

讓人有些意外的是，此次限制性股票授予價(jià)格為41.23元/股，該定價(jià)系計(jì)劃公告前一日(2月15日)公司股價(jià)82.46元/股的一半，相當(dāng)于打了五折，按此價(jià)格計(jì)算，相當(dāng)于白送員工14億元。如此大的折扣，引發(fā)市場(chǎng)圍觀，并被股民質(zhì)疑是“割韭菜”。

2021年，億緯鋰能曾實(shí)施了第三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。共計(jì)劃向1639名激勵(lì)對(duì)象授予不超過1760萬股股票，授予價(jià)格為76元/股。當(dāng)時(shí)，億緯鋰能制定了業(yè)績(jī)考核要求，即2021年至2024年?duì)I業(yè)收入分別不低于163億元、261億元、418億元、669億元。

相比之下，最新一期激勵(lì)計(jì)劃的收入考核目標(biāo)有大幅提升。

和前次激勵(lì)計(jì)劃相比，億緯鋰能大幅調(diào)高了公司層面的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。考核目標(biāo)值為2023年至2026年?duì)I業(yè)收入分別不低于700億、1000億、1500億、2000億元。

若營(yíng)業(yè)收入實(shí)際完成率低于80%，歸屬比例將為零。

億緯鋰能表示，該定價(jià)是以促進(jìn)公司發(fā)展、維護(hù)股東權(quán)益為根本目的，基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心和內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，本著激勵(lì)與約束對(duì)等的原則而定。有利于實(shí)現(xiàn)員工利益與股東利益的深度綁定，具有合理性。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存多重變數(shù)

億緯鋰能主營(yíng)業(yè)務(wù)為消費(fèi)電池和動(dòng)力電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，前者主要為鋰原電池，小型鋰離子電池，三元圓柱電池等，后者包括新能源汽車電池及其電池系統(tǒng)，儲(chǔ)能電池的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售。

從業(yè)績(jī)來看，近幾年億緯鋰能確實(shí)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。2019年、2020年、2021年，公司營(yíng)收分別為54.1億、81.6億元、169億元。2022年前三季度，億緯鋰能營(yíng)收為243億元，較2021年同期增長(zhǎng)了112%。

近年來， 在新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)火熱的大背景下，億緯鋰能持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，公司的出貨規(guī)模增長(zhǎng)迅速，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，億緯鋰能加碼投資，僅2022年下半年至今就公布了多起重大投資事項(xiàng)。

去年7月，億緯鋰能公告擬與另兩家公司在湖南成立合資公司，投建年產(chǎn)9萬噸鋰鹽項(xiàng)目，總投資預(yù)計(jì)30億元。9月，億緯鋰能公告擬在沈陽投建儲(chǔ)能與動(dòng)力電池項(xiàng)目，規(guī)劃產(chǎn)能40GWh，預(yù)計(jì)總投資100億元。

今年1月18日，億緯鋰能公告，擬與云南曲靖市政府、曲靖經(jīng)開區(qū)管委會(huì)重新簽訂投資協(xié)議，將原定年產(chǎn)10GWh動(dòng)力儲(chǔ)能電池項(xiàng)目調(diào)整為年產(chǎn)23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲(chǔ)能動(dòng)力電池項(xiàng)目，總投資約55億元。

當(dāng)日，億緯鋰能又宣布，擬在四川簡(jiǎn)陽投建20GWh動(dòng)力儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，總投資約100億元。

據(jù)億緯鋰能業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年全年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.96億元至36.32億元，同比增長(zhǎng)10%至25%，繼續(xù)保持了增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了2015年以來的連續(xù)八年增長(zhǎng)。

不過，想要完成2023年700億元考核目標(biāo)，今年仍需要繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，尤其是到2024年之后，公司的營(yíng)收要達(dá)到千億目標(biāo)。

即便是券商，對(duì)億緯鋰能近兩年的營(yíng)收預(yù)測(cè)最高也只有800多億，億緯鋰能立下的這個(gè)“軍令狀”也是有些遠(yuǎn)超券商的預(yù)期。

2022年11月，億緯鋰能曾在定增公告中披露對(duì)未來收入增長(zhǎng)率的測(cè)算，稱基于鋰電池行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率平均為77.35%，公司預(yù)計(jì)未來三年?duì)I業(yè)收入將保持不低于40%的增長(zhǎng)速度。

不過公司也提到，對(duì)未來三年?duì)I業(yè)收入的假設(shè)分析并非公司的盈利預(yù)測(cè)，未來三年?duì)I業(yè)收入的實(shí)現(xiàn)取決于國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)狀況的變化等多種因素，存在不確定性。

近兩年，隨著國內(nèi)新能源汽車銷量暴增，鋰電池上游產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，遠(yuǎn)高于預(yù)測(cè)的需求量，除了億緯鋰能外，寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技等紛紛拋出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

這些項(xiàng)目生產(chǎn)線存在一定的建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期，在項(xiàng)目建成后，行業(yè)也存在產(chǎn)能無法消化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，鋰電池材料很大程度面臨過剩的風(fēng)險(xiǎn)。屆時(shí)，億緯鋰能還能不能完成業(yè)績(jī)目標(biāo)還是個(gè)定數(shù)。

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關(guān)鍵詞： 限制性股票 股權(quán)激勵(lì) 億緯鋰能