作者 |?張向陽

(資料圖片僅供參考)

編輯 |?劉肖迎

“保健酒第一股”海南椰島，又虧損了。

根據(jù)公告，海南椰島預(yù)計2022年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.2億元到-1億元，扣非凈利潤為-1.6億元到-1.4億元。

對于海南椰島而言，虧損并不稀奇，甚至已是常態(tài)。算上2022年，近七年，海南椰島有五年歸母凈利潤為負；近九年，有八年扣非凈利潤為負。

賣酒是一門很賺錢的生意。賣保健酒的海南椰島，到底怎么了？

虧損！虧損！

2022年前三季度，海南椰島歸母凈利潤為-0.14億元，扣非凈利潤為-0.49億元。從年度業(yè)績預(yù)告來看，2022年第四季度，海南椰島的虧損額遠超前三季度。

至于第四季度虧損擴大的具體原因，海南椰島尚未回復(fù)市界。在業(yè)績預(yù)告中，其稱，2022年受疫情影響，酒類及飲料業(yè)務(wù)市場動銷較慢，酒飲收入未能達到預(yù)期，同時因酒類業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整使產(chǎn)品品系變動導(dǎo)致酒類整體毛利率降低，因此當期營業(yè)毛利無法覆蓋當期的經(jīng)營費用，出現(xiàn)經(jīng)營虧損。

人人皆知海南盛產(chǎn)椰汁，知名產(chǎn)品有“性感的”椰樹椰汁；較少有人知道，這片土地上也產(chǎn)保健酒，椰島鹿龜酒還是海南老字號產(chǎn)品。

椰島鹿龜酒就產(chǎn)自海南椰島。海南椰島的前身為國營海口市飲料廠，建廠于1953年，1993年成功進行股份制改制，2000年在上海證券交易所上市，成為了A股保健酒第一股。

（圖：視覺中國）

海南椰島長期經(jīng)營著保健酒業(yè)務(wù)，也涉獵過多項其他業(yè)務(wù)，如房地產(chǎn)、貿(mào)易、飲料等，不停地進入與退出，不停地業(yè)務(wù)調(diào)整，這兩年又大肆進入白酒行業(yè)。業(yè)務(wù)在變，但有一項沒變——慘淡的業(yè)績。

近幾年布局白酒后，海南椰島以椰島品牌為載體，以鹿龜酒、海王酒、白酒為三大產(chǎn)品品牌方向，構(gòu)建“一樹三花”產(chǎn)品體系與戰(zhàn)略布局，似乎在“致敬”郎酒曾經(jīng)的“一樹三花”戰(zhàn)略。

根據(jù)2022年半年報，海南椰島的主要產(chǎn)品包括椰島鹿龜酒、椰島海王酒、貴臺、糧醬等。此外，公司布局椰汁類生態(tài)飲品和軟飲料（非碳酸）業(yè)務(wù)板塊，并結(jié)合海南自貿(mào)港政策，開展“全球購”進口商品銷售及跨境電商經(jīng)營，同時協(xié)同公司產(chǎn)業(yè)上下游開展大宗商品貿(mào)易與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

海南椰島業(yè)績的巔峰是在2010年。當年，營業(yè)收入為16.05億元，歸母凈利潤為1.96億元，此后便是跌跌宕宕，慘慘淡淡，看不到起色。

從2016年到2022年，這七年間，海南椰島的凈利潤有五年是在虧損，期間還由于2016年和2017年凈利潤持續(xù)為負值，公司股票交易在2018年被實施退市風(fēng)險警示，股票簡稱一度變成了“*ST椰島”。

海南椰島原董事長馮彪，是知名牛散。馮彪攜他的“東方系”自2014年開始逐漸入主海南椰島后，通過農(nóng)產(chǎn)品大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)做大了收入規(guī)模，但并未改善公司的盈利狀況。

從2014年到2022年，這九年間，海南椰島的扣非凈利潤有八年就在虧損，只有2020年沒有虧損，但也只有0.16億元。

2021年，海南椰島的貿(mào)易收入占比48.41%，酒類收入占比40.41%，特色食品飲料占比7.96%，其他占比3.22%。不過，貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率僅為0.13%。

馮彪曾說，自己有三個夢想，傳承好椰島品牌；讓椰島合作伙伴不僅賺到產(chǎn)品利潤，還要賺到資本市場紅利；攜手合作伙伴，在大健康領(lǐng)域成就一番偉業(yè)。

現(xiàn)在看來，愿望終究是愿望。

茅臺鎮(zhèn)故事“雷聲大”

打開海南椰島的官網(wǎng)，最顯眼的產(chǎn)品展示圖，不是公司傳統(tǒng)的保健酒產(chǎn)品，而是有茅臺鎮(zhèn)字眼的醬酒產(chǎn)品“貴臺十年”，以及其品牌形象代言人于和偉。

這款酒不光標價高達1899元/瓶，超過了飛天茅臺的指導(dǎo)價，還明里暗里蹭上了貴州茅臺，標注著“中國兩大醬香上市酒企”。

醬酒，正是海南椰島這兩年找到的新天地。

2021年，海南椰島分別與四川宜府春酒業(yè)集團有限公司、河北衡湖緣釀酒有限公司、貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)（集團）有限公司等酒企合作，成立多家合資公司，推出不同香型的白酒，大跨步進入白酒行業(yè)。

海南椰島與糊涂酒業(yè)合作，進入醬香型白酒市場的動作，更是“雷聲大”。

2021年4月，海南椰島公告稱，為完善在白酒產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略布局，搶占核心區(qū)域優(yōu)質(zhì)醬酒資源，擴大市場銷售規(guī)模，進一步提升公司綜合競爭實力，公司全資子公司椰島酒業(yè)擬與糊涂酒業(yè)出資設(shè)立公司。

當時，白酒尤其是與茅臺鎮(zhèn)相關(guān)的醬酒，是資本市場的香餑餑，一蹭就漲，很上頭。吉宏股份、眾興菌業(yè)等上市公司，都先后公告欲趕赴茅臺鎮(zhèn)。

（圖：市界攝 茅臺鎮(zhèn)1915廣場上的破酒壇）

從發(fā)布對外投資公告的4月27日到6月15日，不到兩個月時間，海南椰島的股價漲了167%。股東戶數(shù)更是從2021年3月31日的1.48萬戶劇增至6月30日的10.11萬戶，到9月30日增至11.66萬戶。

海南椰島在公告中喊出了豪言壯語：根據(jù)糊涂酒業(yè)的經(jīng)營情況，海南椰島承諾在未來五年內(nèi)投資50億元，協(xié)助糊涂酒業(yè)將其打造為仁懷第二大醬香酒企業(yè)；海南椰島將協(xié)助糊涂酒業(yè)開展股份制改革、上市等相關(guān)事宜，協(xié)助糊涂酒業(yè)實現(xiàn)IPO。

牛吹得很大，國臺聽了都臉紅。實際上，彼時的海南椰島自身的資金已經(jīng)相當緊張，50億更是無從談起。

截至2020年年末，海南椰島已經(jīng)出現(xiàn)2000萬元的短期資金缺口，而到2021年年末短期資金缺口已經(jīng)擴大至1.04億元，當年凈利潤還虧損了近350萬元。

白酒的故事，并沒有挽救海南椰島業(yè)績的頹勢。

分產(chǎn)品來看，2022年前三季度，白酒系列銷售收入為1.68億元，但是，鹿龜酒系列、海王酒系列收入均下滑，鹿龜酒系列更是下滑超60%。

與糊涂酒業(yè)的合作，海南椰島稱是輕資產(chǎn)的模式，但是，想打造一個知名品牌，又談何容易。

從2021年下半年開始，醬酒市場出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向。權(quán)圖醬酒產(chǎn)業(yè)報告稱，醬酒已行至中場，典型特征是，從品類擴充轉(zhuǎn)向品牌競爭——品牌型企業(yè)收割非品牌型企業(yè)、大型企業(yè)收割中小企業(yè)市場份額。

資本的狂熱過后，醬酒市場也冷清了很多，尤其是沒太大名氣的品牌。

（圖：視覺中國）

2022年10月下旬的時候，有投資者表示，自己持有海南椰島股票快一年半了，已經(jīng)跌了約70%。

截至2月7日，海南椰島官網(wǎng)首頁展示的“貴臺十年”，在電商平臺的銷量很慘淡，天貓旗艦店顯示的月銷量為0，在京東的官方旗艦店顯示只有3條評論。

官方指導(dǎo)價為598元/瓶的醬酒產(chǎn)品“貴臺標準樣”，海南椰島一內(nèi)部人士對外銷售的價格僅1500元/件，一件為6瓶，合250元/瓶，遠低于官方指導(dǎo)價。

還有一款“海醬20”，海南椰島在京東官方旗艦店的售價為1399元/瓶，而該內(nèi)部人士對外銷售的價格為3000元/件，每瓶合600元。

2022年11月，海南椰島收到了海南監(jiān)管局對公司、時任董事長兼總經(jīng)理馮彪、董事會秘書楊鵬下達的行政監(jiān)管措施決定書。因為海南椰島曾經(jīng)聲稱要向糊涂酒業(yè)投資的50億元，經(jīng)查，該投資款來源存在重大不確定性、尚未確定具體投資方案等，相關(guān)信息披露不完整。

海南監(jiān)管局對海南椰島及馮彪、楊鵬采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并將相關(guān)違規(guī)行為計入資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫。

命運多舛，等待重生

近十年以來，海南椰島不光業(yè)績慘淡，命運也實在多舛，除了主營業(yè)務(wù)的不停變化，第一大股東持有股權(quán)多次被凍結(jié)，實際控制人也幾度變更。

海南椰島原本屬于國有，實際控制人為?？谑腥嗣裾?，直到2014年，馮彪攜“東方系”而來，通過股份受讓、增持等方式，在2015年，“東方系”合計持有海南椰島18.47%，超過原第一大股東?？趪Y，成為第一大股東。

不過，由于海南椰島股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，且第二大股東海口國資持股比例與“東方系”持股比例差距較小等，海南椰島變?yōu)椴淮嬖趯嶋H控制人。

2019年，海南椰島第一大股東東方君盛將表決權(quán)委托給王貴海，至此，實際控制人變?yōu)橥踬F海。2021年6月，表決權(quán)委托到期解除，海南椰島的實際控制人變更為東方君盛的第一大股東馮彪。

從2016年1月至2021年9月，馮彪任海南椰島董事長。

如今，海南椰島的實際控制人可能再次面臨變更。

2021年9月，東方君盛持有海南椰島的股權(quán)被悉數(shù)輪候凍結(jié)，凍結(jié)期限為三年，自轉(zhuǎn)為正式凍結(jié)之日起計算。

東方君盛于2017年為神霧集團向華創(chuàng)證券申請的一筆1.47億元股票質(zhì)押融資提供擔保，后融資到期神霧集團無法償還借款，華創(chuàng)證券遂起訴神霧集團及擔保人東方君盛要求還款，并申請輪候凍結(jié)東方君盛所持有的海南椰島股票。

如本次拍賣全部或部分成功，可能導(dǎo)致海南椰島控股股東、實際控制人發(fā)生變化。

2023年1月1日，貴陽市中級人民法院對東方君盛持有海南椰島的股份進行了公開拍賣，但因無人出價而最終流拍。2月4日，海南椰島公告稱，貴陽市中級人民法院將再次公開拍賣。

在拍賣之前的2022年11月，海南椰島發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過6.54億元，全部用于償還銀行貸款、補充流動資金，但是，定增同時會導(dǎo)致公司實控人變更為海南椰島現(xiàn)任董事長王曉晴。

海南椰島因此收到問詢函，交易所要求海南椰島補充披露：是否存在馮彪已被列為失信被執(zhí)行人不符合收購人資格而由他人代理的情形，是否存在潛在利益安排或抽屜協(xié)議？海南椰島回答：不存在。

目前，海南椰島新的“主人”是誰，尚未確定。

在各種問題之中，命運多舛的海南椰島變成了今天的模樣。

“椰島的問題，比較的復(fù)雜?！本茦I(yè)專家蔡學(xué)飛告訴市界。他從多個層面分析了海南椰島日漸羸弱的原因。

從行業(yè)來看，保健酒主要針對中老年群體，不具備禮品、宴請等社交屬性，所以品類溢價偏低。而且，行業(yè)競爭與分化在加劇，勁酒已是絕對的行業(yè)龍頭。

從公司本身來看，“首先，海南椰島頻繁更換股東，還有很多司法糾紛，這嚴重干擾了企業(yè)的正常發(fā)展，還導(dǎo)致企業(yè)的品牌形象負面化；其次，企業(yè)經(jīng)營本來就捉襟見肘，大規(guī)模的多元化又導(dǎo)致企業(yè)的資源使用效率進一步降低，拖累了企業(yè)整體的發(fā)展”。

“像布局的醬酒等在內(nèi)的很多品類，仍處于初期的推廣階段，需要大量的市場前置性投入，無法短期內(nèi)給企業(yè)貢獻利潤。而且，椰島本身不具備白酒的品牌價值，白酒行業(yè)又在加速分化，其培育難度比較大。這在一定程度上也讓企業(yè)的經(jīng)營舉步維艱?！辈虒W(xué)飛分析道。

海南椰島在等待新的“主人”，也在等待一次“重生”。

關(guān)鍵詞： 歸母凈利潤