文丨林雨秀??編輯丨百進(jìn)??

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

虎歲最后一個(gè)交易日，舉國上下歡慶佳節(jié)的日子。一度聲名赫赫的“抽水女王”，卻注定要在指定居所監(jiān)視居住之下吃團(tuán)年飯了：這份殊遇，在被江西省安遠(yuǎn)縣公安局取消的同時(shí)，又被重慶市永川區(qū)公安局嚴(yán)絲合縫地續(xù)上了。

(資料圖)

她叫朱林瑤，是華寶股份（300741.SZ）和華寶國際（00336.HK）的控股股東與實(shí)際控制人，身價(jià)高達(dá)數(shù)百億的女富豪，公布被立案調(diào)查并被湖南耒陽市監(jiān)察委員會(huì)帶走的時(shí)間，是一年前的2022年1月23日；首次公布已被執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的時(shí)間，是在2022年1月26日晚。

朱林瑤 資料圖

伴隨這位“女王”人生起落的，還有煙草行業(yè)的富得流油、持續(xù)虧損、一眾大員的相繼落馬，以及資本市場的長袖亂舞。

01

港股市場上，“抽水女王”名不虛傳。

《正經(jīng)社》分析師梳理獲悉，華寶國際2004年3月借殼深圳力特上市后，長達(dá)兩年的時(shí)間里，股價(jià)都波瀾不驚。直到2006年初，朱林瑤向其出售可換股優(yōu)先股以后，才開始了洶涌的拉升之旅。到2010年底，漲幅已然超過了10倍。

然而，股價(jià)不斷飆漲的過程，也是朱林瑤多次減持、不斷“抽水”套現(xiàn)的過程：香港聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示，其合計(jì)套現(xiàn)超過80億港元。

2006年8月，朱林瑤將手中可換股優(yōu)先股及認(rèn)股權(quán)證轉(zhuǎn)換成約27.96億普通股，并將其中的6.9億股配售，套現(xiàn)約15.18億港元，上市公司股本由2.47億擴(kuò)大到了30.43億，持股比例擴(kuò)大到了74.89％。

到了2011年1月28日，這個(gè)持股比例，已迅速下降到了37.71％。

其間的高妙在于，在仍然是第一大股東的情況下，在華寶國際港股上市后的7年時(shí)間里，朱林瑤通過轉(zhuǎn)股配售以及減持，合計(jì)套現(xiàn)了95億多港元，妥妥的名利雙收，財(cái)技超人。

更令人叫絕的是，2011年1月后，華寶國際的股價(jià)開始急劇下行，一年之內(nèi)的最高跌幅，達(dá)到了驚人的60%。這期間，手握巨額現(xiàn)金的朱林瑤，又開始了一路增持。到了2017年3月，持股比例又一次上行到了73.6%。

2018年3月1日，朱林瑤轉(zhuǎn)戰(zhàn)大A，華寶國際部分資產(chǎn)打包分拆出的華寶股份，成功登陸創(chuàng)業(yè)板。當(dāng)年，盡管受到了新股的減持限制，凈利潤也只有11.76億元，但由于未分配利潤高達(dá)34.3億元，使得全年的分紅協(xié)議達(dá)到了24.64億元。

這一財(cái)技超人的“抽水”舉動(dòng)，也引起了深交所的注意，專文下函要求其說明上市當(dāng)年進(jìn)行高比例分紅的原因所在、與招股書所宣稱的募集資金補(bǔ)流的必要性是否前后矛盾。但在此后，華寶股份的大手筆分紅又連續(xù)進(jìn)行了兩年。

截至2023年1月20日，華寶國際、華寶股份分別報(bào)收4.48港元/股、24.85元/股，分別較2021年11月的26.096港元/股，下跌80%；較2021年12月的78.93元/股，下跌68.5%。

02

在內(nèi)地，朱林瑤頭上，還有著一頂“香精女王”的桂冠。

《正經(jīng)社》分析師梳理公開資料獲悉，出生于1969年的朱林瑤，是土生土長的四川人。1986年-1990年在北京某大學(xué)就讀公共文秘專業(yè)，畢業(yè)時(shí)也就20出頭。不知是何種機(jī)緣，她的選擇不是找工作，而是下海經(jīng)商，在北京成立了自己的香精香料貿(mào)易公司。

自此，華寶系白手起步迅速做大，朱林瑤也獲得了“香精女王”美譽(yù)，成為富豪榜上?？停合群竺?015福布斯華人富豪榜第134名、2019福布斯全球億萬富豪榜第1116名、2020胡潤全球白手起家女富豪榜第20名、2021胡潤女企業(yè)家榜第11名（身價(jià)490億元）。

然而，到了2022年12月，朱林瑤的490億元身價(jià)，腰斬到了255億元上下，位次也下行到了第23名。

再梳理華寶系的成長歷程，發(fā)現(xiàn)其技術(shù)、資金等方面并無超越同儕之處，進(jìn)入香精香料領(lǐng)域也相對(duì)較晚，能迅速做到行業(yè)龍頭的秘訣，主要在于跟卷煙企業(yè)的合作，跟對(duì)方合資成立香料香精生產(chǎn)企業(yè)，然后迅速占領(lǐng)更大范圍的市場。

到了2007年，除紅金龍和紅山茶不是最核心供應(yīng)商外，國內(nèi)前十大卷煙品牌，均已被其納入合作客戶名單。

后來，華寶系還逐步加碼了食用香精、日化香精和食品配料等業(yè)務(wù)，但國內(nèi)前十大卷煙公司對(duì)其的營收貢獻(xiàn)，仍然高達(dá)80%以上，被稱為“中國煙用香精大王”當(dāng)之無愧。

值得一提的是，朱林瑤的丈夫名叫林國文，是一名香港商人。在二人認(rèn)識(shí)之前，林國文已婚，并已在香精香料領(lǐng)域耕耘多年，有廣東省茂名市電白籍“香精大王”之稱。二人結(jié)婚后，林國文積累的人脈和資金，對(duì)朱林瑤早期的生意助力頗大。不過，華寶集團(tuán)成立后，“男主內(nèi)女主外”模式也正式成型，也就是說，林國文退居于二線，朱林瑤獨(dú)據(jù)了前臺(tái)。

林國文 資料圖

盡管如此，對(duì)于外界而言，朱林瑤本人卻顯得相當(dāng)?shù)驼{(diào)神秘，既不拋頭露面，也不接受記者采訪。在公司內(nèi)部，她也很少提及自己的發(fā)家史，更喜歡探討的，是具體的業(yè)務(wù)。

03

伴隨朱林瑤落馬的，還有其出生于1992年的兒子林嘉宇。

林嘉宇同時(shí)擔(dān)任華寶股份控股股東華烽中國及其一致行動(dòng)人香悅科技的董事長。2022年1月27日晚間消息顯示，其已被湖南省長沙縣公安局執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住。7月22日的消息則顯示，其的監(jiān)視居住已被解除，改為取保候?qū)彙?/p>

為朱林瑤母子落馬“探路”的，則是一眾煙草系統(tǒng)大員。

2019年1月，華寶系常年第一大客戶、貢獻(xiàn)收入23%-28%左右的云南中煙，其黨組成員、副總經(jīng)理李天飛被開除黨籍。

2020年10月30日，華寶系常年第二大客戶、貢獻(xiàn)收入15%左右的湖南中煙，其黨組書記、總經(jīng)理盧平，后勤服務(wù)部主任曹莉芳，均被確認(rèn)落馬。

2021年8月，湖南中煙黨組成員、副總經(jīng)理劉建福被確認(rèn)主動(dòng)投案，正接受調(diào)查。

2022年1月24日，云南中煙黨組副書記、總經(jīng)理周濤，被確認(rèn)主動(dòng)投案，正接受調(diào)查。

2022年11月24日，云南中煙黨組副書記、董事長夜禮斌涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，主動(dòng)投案。

其實(shí)，這是煙草系統(tǒng)掀起的一場空前的反腐風(fēng)暴。落馬大員的名單，已漸漸拉成了一長串：

2021年9月，江蘇中煙副總經(jīng)理張巖磊被查；

2021年12月29日，江西中煙黨組書記、總經(jīng)理姚慶艷確認(rèn)被立案調(diào)查；

2022年1月6日，國家煙草專賣局黨組成員、中央紀(jì)委派駐國家煙草專賣局紀(jì)檢組組長潘家華被提起公訴；

2023年1月16日，一天內(nèi)就宣告落馬的，共有3名大員，分別是云南中煙原黨組成員、副總經(jīng)理顧波，云南中煙原黨組副書記、總經(jīng)理張水長，安徽中煙原總經(jīng)濟(jì)師姜亞維，均涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受有關(guān)部門的監(jiān)察調(diào)查。

04

煙草行業(yè)是一個(gè)富得流油的行業(yè)。利稅總額高達(dá)一萬億多元，打2014年就開始了。2021年的利稅總額，升至1.3581萬億元，同比增長6.08%；財(cái)政總額1.2442萬億元，同比增長3.36%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

這1.3581萬億元，不僅比同期的六大國有銀行之首、“宇宙行”工商銀行9428億元的營業(yè)收入要高得多，還可以擠進(jìn)同期的中國內(nèi)地主要城市GDP排行榜第15位，比省會(huì)城市長沙市的1.327萬億元還要高。

煙草行業(yè)也是一個(gè)薪資福利優(yōu)厚的行業(yè)。公開資料及網(wǎng)友爆料顯示，其50萬名上下的在職員工，平均工資高達(dá)20萬元左右，各種月度、季度、年度獎(jiǎng)金以及五險(xiǎn)二金或六險(xiǎn)一金、住房補(bǔ)貼之類福利，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過工資收入。

煙草行業(yè)還是一個(gè)連續(xù)N年持續(xù)報(bào)虧的行業(yè)。其中，2018年-2020年，中國煙草總公司報(bào)出的虧損，分別是4.3億元、22.8億元、13.8億元，總額超過了40億元。

幾番思索下來，“香精女王”、那些個(gè)大員以及煙草行業(yè)，其間的曲折回旋，如同啷哩個(gè)啷究竟是為何物一般，竟讓《正經(jīng)社》分析師也有了渾欲不勝簪的感覺。【《正經(jīng)社》出品】

責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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