鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》出品 文丨瀟瀟

(資料圖)

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核心提示：

1、截至2022年末，有超過三成銀行股破發(fā)、七成價格下跌、九成破凈，其中江蘇銀行以32.86%的漲幅成為2022年最牛銀行股，瑞豐銀行下跌42.81%成為2022年最熊銀行股。此前，瑞豐銀行曾以38.92%的漲幅問鼎2021最牛銀行股。

2、A股42家上市銀行中包括6家國有大型商業(yè)銀行、9家股份制商業(yè)銀行、17家城商行與10家農(nóng)商行。其中，六大行2022年股價上漲均值為4.22%，是四類銀行中唯一實(shí)現(xiàn)股價整體正增長的銀行股。其余三類銀行中，城商行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)商行股價下跌均值分別為1.48%、6.83%、7.74%，農(nóng)商行2022年股價整體表現(xiàn)最差。

3、17家城商行股價表現(xiàn)較為分化，2022年股價漲超20%的四家銀行全部為城商行。同時，2022年股價表現(xiàn)最差的5家銀行中有兩家是城商行，鄭州銀行以25.63%的跌幅位列倒數(shù)第二。

4、2022年，銀行闖關(guān)IPO遇冷，全年僅蘭州銀行一家成功登陸A股。而排隊(duì)上市的銀行隊(duì)伍卻在擴(kuò)容，截至目前已有11家，廣州銀行、東莞銀行、重慶三峽銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行等6家擬在深交所上市，湖北銀行、湖州銀行、亳州藥都農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行等5家擬在上交所上市。

5、多家券商均看好銀行股將迎來估值修復(fù)，方正證券認(rèn)為銀行股有望跑出超額行情，海通國際認(rèn)為業(yè)績期銀行股上漲概率大。對于銀行股反彈時機(jī)，海通國際預(yù)計(jì)1月份銀行股即將迎來上漲趨勢，但歷史上銀行股2月勝率不足20%，3月末到4月將再次上漲。東方證券認(rèn)為，目前銀行板塊估值仍處于歷史底部，看好板塊跨年春季行情。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊A股2022年行情正式收官，在滬指全年下跌15.13%的情況下，銀行板塊（申萬一級）在經(jīng)歷十個月的低迷后于11月大漲14.12%，并以全年下跌10.47%的成績落幕。銀行板塊2022年的整體表現(xiàn)雖優(yōu)于大盤，但全年蒸發(fā)6643.76億元，估值仍處于歷史低位。

2022年銀行板塊漲跌幅

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2022年銀行股破發(fā)破凈愈演愈烈，截至12月末，有超過三成銀行股破發(fā)、七成價格下跌、九成破凈，其中江蘇銀行以32.86%的漲幅成為2022年最牛銀行股，瑞豐銀行下跌42.81%成為2022年最熊銀行股。

七成價格下跌 九成破凈

2022年，銀行股破發(fā)破凈的局面沒有改善，反而比2021年更“慘”。

A股42只銀行股中僅有14股上漲，下跌個股占比近七成。其中，有8只銀行股漲幅超10%、4股漲幅超20%、3股漲幅超30%，江蘇銀行以32.86%漲幅居首，成都銀行、蘇州銀行漲幅分別為32.53%、31.57%。

14只銀行股上漲

28只下跌銀行股中，有15股跌幅超10%、6股跌幅超20%、1股跌幅超40%，瑞豐銀行在2022年下跌42.81%領(lǐng)跑跌幅榜，鄭州銀行、青農(nóng)商行延續(xù)2021年跌勢，連續(xù)兩年跌幅超過20%。

28只銀行股下跌

截至2022年12月末，共有14只銀行股破發(fā)，破發(fā)占比超三成，是2021年破發(fā)占比的兩倍。其中渝農(nóng)商行較發(fā)行價跌幅達(dá)43.44%，浙商銀行、鄭州銀行、重慶銀行均較發(fā)行價跌超30%。

14只銀行股破發(fā)

2022年以來，銀行板塊破凈比例也有所增長。截至2022年12月末，僅有3家銀行的市凈率在1以上，其余39家銀行均處于破凈狀態(tài)，破凈率超九成。

僅3只銀行未破凈

瑞豐銀行從最牛股變最熊股

從銀行類型來看，A股42家上市銀行中包括6家國有大型商業(yè)銀行、9家股份制商業(yè)銀行、17家城商行與10家農(nóng)商行。

其中，六大行2022年股價上漲均值為4.22%，是四類銀行中唯一實(shí)現(xiàn)股價整體正增長的一類銀行。其余三類銀行中，城商行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)商行股價下跌均值分別為1.48%、6.83%、7.74%，農(nóng)商行2022年股價整體表現(xiàn)最差。

六大行股價整體表現(xiàn)最好，但并沒有漲幅非常突出的個股，中行、交行2022年股價漲幅分別為11.18%、10.58%，位列A股漲幅榜第7、8名。工行、郵儲銀行表現(xiàn)相對較差，股價分別下跌0.22%、4.92%。

17家城商行股價表現(xiàn)較為分化，2022年股價漲超20%的四家銀行全部為城商行，其中江蘇銀行以32.86%的漲幅問鼎最牛銀行股。部分城商行攻占漲幅榜的同時，跌幅榜上城商行也占據(jù)了兩席，2022年股價表現(xiàn)最差的5家銀行中有兩家是城商行，鄭州銀行以25.63%的跌幅位列漲幅榜倒數(shù)第二。

9家股份制商業(yè)銀行中僅有中信銀行在2022年股價上漲。素有“銀茅”和“零售之王”之稱的招商銀行曾是倍受市場青睞的超級大白馬，2019-2021年股價年漲幅分別為53.14%、20.58%、13.65%，2022年卻強(qiáng)勢不在。

4月18日，招行原行長田惠宇落馬，當(dāng)日招行股價大跌7.35%，并在隨后的半年多時間里一路下跌。10月31日，招行股價創(chuàng)出兩年半新低，累計(jì)跌幅超40%，同期在A股上市銀行中表現(xiàn)最差。2022年最后兩個月，銀行股整體走高，招行也同步反彈，但最終仍以20.18%的年度跌幅在股份制商業(yè)銀行漲幅榜中墊底。

招行行情圖

在4個類型的銀行股中，農(nóng)商行的平均漲幅數(shù)據(jù)墊底，很大程度上是被瑞豐銀行所拖累。瑞豐銀行2022年股價下跌42.81%，比跌幅榜第二名的鄭州銀行多17.18個百分點(diǎn)。值得一提的是，瑞豐銀行曾以38.92%的漲幅問鼎2021最牛銀行股，卻在2022年“變臉”成為最熊銀行股。

瑞豐銀行行情圖

最牛股與最熊股均在華東區(qū)

從地區(qū)分布來看，華北區(qū)上市銀行2022年股價上漲均值為2.49%，是唯一實(shí)現(xiàn)股價整體正增長的地區(qū)，其中中信銀行、中國銀行雙雙漲超10%。

華東區(qū)共有22家銀行，在六大地區(qū)中位列榜首，2022年平均跌幅3.78%。最牛股與最熊股均在華東區(qū)，其中江蘇銀行、蘇州銀行分別上漲32.86%、31.57%，瑞豐銀行、青農(nóng)商行分別跌42.81%、22.75%。

西南區(qū)有四家銀行，平均跌幅0.19%。其中只有成都銀行一家上漲，漲幅為32.53%，其余的重慶銀行、貴陽銀行、渝農(nóng)商行分別下跌19.83%、11.32%、2.13%。

華南、華中、西北地區(qū)分別有兩家銀行。華南地區(qū)平均跌幅超19%。其中，平安銀行2022年股價下跌18.71%；招商銀行下跌20.18%。華中區(qū)平均跌幅17.4%。其中，鄭州銀行2022年下跌25.63%，長沙銀行跌9.17%。西北區(qū)平均跌幅3.07%。其中，2022年上市的蘭州銀行股價上漲7.88%，西安銀行跌14.01%。

股東增持對提振股價效果不佳

2022年以來，在銀行股估值長期低迷的情況下，不少銀行的股東、高管紛紛出手增持股票。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年內(nèi)有8家銀行發(fā)布股東增持公告，共有5家在年內(nèi)完成增持方案，分別是瑞豐銀行、蘇農(nóng)銀行、滬農(nóng)商行、南京銀行、蘇州銀行。其中，江蘇交通控股有限公司2022年三次出手增持南京銀行，由原第四大股東變?yōu)榈谌蠊蓶|。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》注意到，在股東增持期間，5家銀行中有2家股價上漲、3家股價下跌。其中蘇州銀行、南京銀行的股價漲幅分別為11.91%、4.27%，滬農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行、瑞豐銀行分別下跌13.4%、3.68%、2%。

股東增持期間銀行股漲跌幅

另外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年共有18家上市銀行高管增持自家股票，其中15家銀行股價下跌，3家股價上漲。

銀行管理層增持與股價漲跌幅對比

從股價漲跌幅上看，股東、管理層增持對提振股價并未有明顯效果。

有業(yè)內(nèi)人士表示，銀行穩(wěn)定股價的舉措具有一定的積極意義，但是長遠(yuǎn)來看意義不大。銀行股盤子大、流通股本多，資本很難控制盤面，久而久之各路資金均不再關(guān)注這類股票，從而導(dǎo)致其走勢緩慢下跌，持續(xù)低迷。

除了真金白銀的增持，還有銀行高管“喊話”投資者“該出手時就出手”。

2022年3月10日，平安銀行董秘周強(qiáng)喊話，“14元的平安銀行要珍惜，以后可能這個價格就不多見了。18元就是平安銀行管理層心目中對于估值底部的判斷?！敝档米⒁獾氖牵刂?022年12月30日收盤，平安銀行的股價為13.16元，較周強(qiáng)喊話時下跌3.2%。

2022年3月29日，中國銀行行長劉金在業(yè)績發(fā)布會上呼吁，“強(qiáng)烈建議各位投資者、分析師，既看股價，又看分紅。對中國銀行這只股票該出手時就出手，該下單時就下單?！?截至2022年12月30日收盤，中國銀行的股價為3.16元，較劉金喊話時上漲6.97%。

股價大漲銀行歸母凈利潤增速更快

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》發(fā)現(xiàn)，2022年股價上漲的銀行，其業(yè)績表現(xiàn)較為突出，且前三季度歸母凈利潤同比增長率全部為正。

銀行股價漲幅與歸母凈利潤增長率對比

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，A股42家銀行2022年前三季度歸母凈利潤同比增長率均值為12.36%。14家股價上漲銀行的前三季度凈利潤增長率均值為17.13%，較上市銀行均值高出4.77個百分點(diǎn)。其中，2022年股價表現(xiàn)最好的前5家銀行前三季度歸母凈利潤增長率均值為27.07%，較上市銀行均值高出14.71個百分點(diǎn)。

而28只下跌銀行的前三季度凈利潤增長率均值為9.98%，低于上市銀行均值2.38個百分點(diǎn)。其中，2022年股價表現(xiàn)最差的前5家銀行前三季度歸母凈利潤增長率均值為12.01%，較上市銀行均值低0.35個百分點(diǎn)。

銀行闖關(guān)遇冷 排隊(duì)上市隊(duì)伍擴(kuò)容

2022年，銀行估值低迷的同時，銀行闖關(guān)IPO也“遇冷”，全年僅蘭州銀行一家成功登陸A股。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》注意到，之前，有兩年曾有8家銀行在同一年成功上市，分別是2016年、2019年；2018年、2021年也分別有3、4家銀行上市。還有三年銀行上市情況較為“慘淡”，2017年、2020年、2022年均只有1家銀行登陸A股。

銀行股上市情況

與IPO遇冷相對應(yīng)的是，排隊(duì)上市的銀行隊(duì)伍還在擴(kuò)容，截至目前已有11家，廣州銀行、東莞銀行、重慶三峽銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行等6家擬在深交所上市，湖北銀行、湖州銀行、亳州藥都農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行等5家擬在上交所上市。

多家券商看好銀行股估值修復(fù)

2022年，在銀行股七成下跌、九成破凈的情況下，仍有多家機(jī)構(gòu)看好銀行股2023年表現(xiàn)。

平安證券、國信證券、財通證券均看好銀行股將迎來估值修復(fù)，方正證券認(rèn)為銀行股有望跑出超額行情，海通國際認(rèn)為業(yè)績期銀行股上漲概率大。

券商對銀行股看法

對于銀行股反彈時機(jī)，海通國際與東方證券看法不同。海通國際預(yù)計(jì)1月份銀行股即將迎來上漲，但歷史上銀行股2月勝率不足20%，預(yù)計(jì)3月末到4月銀行股將再次上漲，歷史數(shù)據(jù)顯示兩會過后的4月份銀行股通常跑贏大市。東方證券則認(rèn)為，目前銀行板塊估值仍處于歷史底部，看好板塊跨年春季行情。

券商預(yù)計(jì)銀行股反彈時機(jī)

對于銀行業(yè)未來發(fā)展，國泰君安證券預(yù)計(jì)2022Q3是上市銀行營收增速的絕對底部，2023Q2起將進(jìn)入景氣上行區(qū)間。東海證券認(rèn)為關(guān)鍵因素凈息差的企穩(wěn)將多方位提升銀行業(yè)經(jīng)營活力，收入增速、計(jì)提壓力、利潤增長因此改善，這一時刻大概率會發(fā)生在二季度。財通證券預(yù)計(jì)上市銀行營收增速2023全年同比增5%，凈利潤全年增速水平在7.06%，較2022年小幅提升0.1pct；預(yù)計(jì)1Q是營收和息差低點(diǎn)，隨后保持逐季向上。西南證券預(yù)計(jì)全年行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長或?qū)⒈３?1%以上，部分區(qū)域性銀行受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持較高速增長；二季度往后，銀行凈息差或?qū)⑵蠓€(wěn)回升。

券商預(yù)測銀行業(yè)未來發(fā)展

投資標(biāo)的方面，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》梳理了近兩周的15家券商研報發(fā)現(xiàn)，看好寧波銀行、招商銀行的券商數(shù)量高達(dá)10家，成都銀行、平安銀行、江蘇銀行、興業(yè)銀行、常熟銀行也被超5家券商同時看好。

券商看好銀行名單

對于最被看好的兩家上市銀行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近3個月有12家券商對寧波銀行發(fā)布研報，東北證券、山西證券等8家給出“買入”評級，銀河證券、東興證券2家給出“推薦”評級，海通國際給出“優(yōu)于大市”評級、興業(yè)證券給出“審慎增持”評級。

寧波銀行研報評級

從目標(biāo)價上看，多家券商對寧波銀行均看高到33元之上，國金證券更是看高到46.09元。

據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》不完全統(tǒng)計(jì)，近兩個月里有10家券商對招商銀行發(fā)布研報，東北證券、天風(fēng)證券等6家給出“買入”評級，平安證券、民生證券2家給出“推薦”評級，中泰證券給出“增持”評級，海通國際給出“優(yōu)于大市”評級。

招行研報評級表

從目標(biāo)價上看，天風(fēng)證券對招行看高到55.48元，海通國際、浙商證券對招行的目標(biāo)價分別為35.63元、37.32元。值得一提的是，截至2023年1月6日收盤，招行股價為38.38元，已高于海通國際與浙商證券給出的目標(biāo)價。

方正證券表示，寧波銀行等優(yōu)質(zhì)區(qū)域的城農(nóng)商行以及招行等受地產(chǎn)風(fēng)險影響導(dǎo)致估值下挫顯著的部分優(yōu)質(zhì)股份制銀行，是銀行估值修復(fù)的兩條主線。2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確了2023年“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長的政策效果會逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前銀行板塊估值處于近十年來的低位，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)將進(jìn)一步促進(jìn)估值的修復(fù)。

2023年，銀行股能否如機(jī)構(gòu)預(yù)判迎估值修復(fù)行情，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》將持續(xù)關(guān)注。（實(shí)習(xí)生劉怡然對本文亦有貢獻(xiàn)）

關(guān)鍵詞： 農(nóng)村商業(yè)銀行 瑞豐銀行 城農(nóng)商行