華泰證券不超過280億元配股融資預(yù)案引發(fā)投資者反對，證監(jiān)會也罕見對券商再融資專門發(fā)聲。有投資者發(fā)布公開信請求證監(jiān)會否決華泰證券配股預(yù)案，理由包括股權(quán)融資頻次過密、融資規(guī)模占市值比例高、過往融資規(guī)模遠(yuǎn)大于分紅等

(資料圖片僅供參考)

《投資時報》研究員 田文會

一份巨額配股融資方案，引發(fā)市場反對聲浪，證監(jiān)會亦罕見對券商再融資專門發(fā)聲。此前，中信證券拋出巨額配股融資預(yù)案時即引發(fā)較大爭議，沒想到，才一年多過去，華泰證券股份有限公司（下稱華泰證券，601688.SH）又如法炮制。

華泰證券近日拋出不超過280億元配股融資預(yù)案。有報道稱，該再融資達(dá)到A股券商配股最大規(guī)模，與中信證券2021年配股預(yù)案的募資規(guī)模持平。但中信證券最終募資額只有223.96億元，且中信證券市值遠(yuǎn)大于華泰證券。

華泰證券配股融資預(yù)案引發(fā)爭議，投資者也選擇用腳投票。1月3日，華泰證券公布配股方案后第一個交易日，該公司A股股價收跌6.67%。

證監(jiān)會也就“有關(guān)上市證券公司再融資行為”發(fā)聲，稱證券公司自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，樹牢合規(guī)風(fēng)控意識，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場‘看門人’作用?！白鳛橐焉鲜械淖C券公司，更應(yīng)該為市場樹立標(biāo)桿。”

更有一位投資者發(fā)布了給證監(jiān)會的公開信，請求否決華泰證券的配股預(yù)案。其闡述了否決配股預(yù)案的八大理由，涉及融資次數(shù)和規(guī)模、融資價格、融資與分紅的關(guān)系、薪酬等成本控制、融資方式、融資與內(nèi)生發(fā)展、券商做大的正確道路、投資者利益保護(hù)等。

華泰證券過往年報顯示，自2010年上市（含上市）以來，華泰證券通過股權(quán)融資規(guī)模為716.7億元，分紅（包含回購股份）合計約305.73億元。

《投資時報》研究員還注意到，在此次配股融資預(yù)案公布前，2022年11月和12月，華泰證券先后12次發(fā)布“關(guān)于間接全資子公司根據(jù)中期票據(jù)計劃進(jìn)行發(fā)行并由全資子公司提供擔(dān)保的公告”，涉及華泰證券境外子公司融資。

《投資時報》就上述配股融資預(yù)案、境外子公司融資等問題向華泰證券發(fā)送了溝通函，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

證監(jiān)會罕見對券商再融資發(fā)聲

在A股復(fù)蘇的起步階段，華泰證券巨額融資的確令市場吃驚。

2022年12月30日，華泰證券公布了配股公開發(fā)行證券預(yù)案。此次配股比例為每10股配售3股，A股和H股配售比例相同。若以華泰證券截至2022年9月30日的總股本約90.76億股為基數(shù)測算，此次配售股份數(shù)量為約27.23億股。

此次配股價格系根據(jù)刊登發(fā)行公告前 A 股與 H 股市場交易的情況，采用市價折扣法確定。12月30日當(dāng)天，華泰證券A股收于12.74元。

此次配股募集資金總額不超過280億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于補充公司資本金和營運資金。主要用于以下方面：發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)不超過100億元；擴大投資交易業(yè)務(wù)規(guī)模不超過80億元；增加對子公司的投入不超過50億元；加強信息技術(shù)和內(nèi)容運營建設(shè)不超過30億元；補充其他營運資金不超過20億元。

華泰證券巨額配股融資似乎未能得到投資者認(rèn)可。1月3日，華泰證券公布配股方案后第一個交易日，華泰證券A股收跌6.67%。

當(dāng)日，證監(jiān)會聲稱有關(guān)注到上市券商再融資行為，并為此專門發(fā)聲?！白C監(jiān)會發(fā)布”中證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，“我們關(guān)注到有關(guān)上市證券公司再融資行為。我們一直倡導(dǎo)證券公司自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，樹牢合規(guī)風(fēng)控意識，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場‘看門人’作用。作為已上市的證券公司，更應(yīng)該為市場樹立標(biāo)桿，提高公司治理質(zhì)效，結(jié)合股東回報和價值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營狀況、市場發(fā)展戰(zhàn)略等合理確定融資計劃及方式，董事會和股東大會要統(tǒng)籌平衡，審慎決策，切實維護(hù)各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。同時，證監(jiān)會也會支持證券公司合理融資，更好發(fā)揮證券公司對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的功能作用。”

證監(jiān)會雖未點出證券公司名稱，但市場不少聲音認(rèn)為是指華泰證券。

《投資時報》研究員還注意到，2022年11月和12月，華泰證券先后12次發(fā)布“關(guān)于間接全資子公司根據(jù)中期票據(jù)計劃進(jìn)行發(fā)行并由全資子公司提供擔(dān)保的公告”。

2022年12月29日公告顯示，華泰證券境外全資子公司華泰國際金融控股有限公司（下稱華泰國際）的附屬公司華泰國際財務(wù)有限公司（下稱華泰國際財務(wù)）于2020年10月27日設(shè)立本金總額最高為30億美元的境外中期票據(jù)計劃，并由華泰國際提供擔(dān)保。最新一次擔(dān)保實施后，華泰國際提供擔(dān)保余額為10.84億美元。華泰國際財務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債率超過70%。

而此次華泰證券配股方案中，其中一項投入為增加對子公司的投入，子公司介紹中也包括華泰國際。

投資者請求證監(jiān)會否決配股預(yù)案

證監(jiān)會罕見發(fā)聲，或許與一位投資者的一封公開信有一定關(guān)系。

2022年12月31日，有投資者公開發(fā)布《請否決華泰證券的配股提案——寫給證監(jiān)會的公開信》（下稱《公開信》）。

在《公開信》中，該投資者列舉了否決華泰證券配股提案的八條理由，涉及融資次數(shù)、融資規(guī)模、融資價格、融資與分紅的關(guān)系、薪酬等成本控制、是否急需融資、融資方式、融資與內(nèi)生發(fā)展、券商做大的正確道路、投資者利益保護(hù)等多個方面。

對于融資次數(shù)、融資規(guī)模、融資價格、融資與分紅的關(guān)系等，據(jù)《公開信》的表述，華泰證券約在4年時間以股權(quán)方式融資3次，在券商行業(yè)歷史極為罕見；市值與融資規(guī)模不匹配，配股融資高達(dá)當(dāng)前市值的25%以上，而其他大多數(shù)券商再融資也就占市值15%左右；從2013年—2021年，華泰證券分紅合計約263.79億元，但以股權(quán)方式募集資金超400億以上，遠(yuǎn)高于分紅額，且分紅理念錯誤，華泰證券用股權(quán)融資的錢分紅；華泰證券配股價明顯低于凈資產(chǎn)，損害投資者與企業(yè)股本的利益，過往券商幾乎沒有在低于凈資產(chǎn)的情況下發(fā)布配股預(yù)案。

根據(jù)華泰證券過往年報，自2010年上市（含上市）以來，華泰證券通過股權(quán)融資規(guī)模為716.7億元。其中，2010年首次發(fā)行A股募資155.61億元，2015年首次發(fā)行H股募資305.88億元，2018年非公開發(fā)行A股募資142.08億元，2019年發(fā)行GDR募資113.13億元。

2010年上市以來華泰證券分紅（包含回購股份）合計約305.73億元。

其中，2010年—2013年，華泰證券每年分紅8.40億元；2014年—2016年，華泰證券分紅分別為28億元、35.81億元、35.81億元；2018年—2021年，華泰證券分紅分別為51.98億元、27.01億元、52.39億元、41.13億元。

《公開信》同時表示，2022年券商業(yè)績下滑的背景下，華泰證券企業(yè)花費沒有下降，人均薪酬為77.33萬元，高管以及很多人員的薪酬達(dá)到幾百萬級別，信息研發(fā)費用高但沒帶來理想效應(yīng)。

據(jù)華泰證券2022年三季報，當(dāng)年前三季度，該公司業(yè)務(wù)及管理費為120.37億元，同比略增。

依據(jù)如下公式：本年度職工薪酬總額=（本年應(yīng)付職工薪酬期末額-本年應(yīng)付職工薪酬期初額）+本年度支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，2022年前三季，華泰證券職工薪酬總額為73.68億元，2022年6月底，華泰證券員工人數(shù)為15156 人，若以此作為當(dāng)年三季末度員工數(shù)，華泰證券2022年前三季人均薪酬為約48.61萬元。

2021年前三季，華泰證券職工薪酬總額為82.84億元。截至2021年6月底，華泰證券員工人數(shù)為 11610 人，若以此作為當(dāng)年三季末度員工數(shù)，華泰證券2021年前三季人均薪酬為約71.35萬元。

上述數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年末，華泰證券員工人數(shù)同比增30.54%，增幅較大。若僅看現(xiàn)金流量表中的支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金，2022年前三季，華泰證券該項為88.48億元，同比增10.34%。

不過，上述數(shù)據(jù)只是前三季度，全年薪酬數(shù)據(jù)對比或許會有變化。

《公開信》還稱，華泰證券沒有給投資者帶來收益，華泰證券2010年上市價20元，當(dāng)下的股價低出較多。沒有給長期價值投資者帶來收益，也許有市場的原因，但與華泰的經(jīng)營做法與融資方式也有關(guān)系。

《公開信》同時認(rèn)為，現(xiàn)階段華泰證券沒必要再融資，此前發(fā)行過永續(xù)債，華泰證券2022年三季報顯示，匯兌收益實現(xiàn)20億收入，說明資金層面至少沒那么缺乏。而且，融資的方式有很多，比如定增、可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債等，配股的方式不能在現(xiàn)階段的華泰證券出現(xiàn)，若華泰證券非要以股權(quán)的方式融資，那么可轉(zhuǎn)債則能夠成為首選。

《公開信》表示，做大做強券商，也是應(yīng)該從企業(yè)自身業(yè)務(wù)層面出發(fā)，而不是融資做大券商，投資者以及監(jiān)管層，更愿意看到的是能夠?qū)崿F(xiàn)內(nèi)生性的價值提升，業(yè)務(wù)模式層面有創(chuàng)新、有特色、有壁壘的券商企業(yè)，這樣的企業(yè)才符合建立航母級別券商，打造國際投行的發(fā)展思路。

該《公開信》同時稱，數(shù)據(jù)層面有不對之處請證監(jiān)會矯正。

華泰證券配股融資用途

資料來源：華泰證券公告

關(guān)鍵詞： 華泰證券 配股融資