長(zhǎng)江商報(bào)消息長(zhǎng)江商報(bào)記者蔡嘉
(資料圖片)
上市還不到兩個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板公司挖金客（301380.SZ）就啟動(dòng)外延并購(gòu)。
12月13日晚間，挖金客披露對(duì)外收購(gòu)方案。公司擬以部分超募資金和自有資金合計(jì)1.53億元，購(gòu)買北京壹通佳悅科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“壹通佳悅”）51%股權(quán)。據(jù)了解，壹通佳悅主要從事OTT（OverTheTop）智能電視廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)，而本就是移動(dòng)營(yíng)銷服務(wù)商的挖金客將借本次收購(gòu)提高公司在移動(dòng)營(yíng)銷領(lǐng)域的品牌價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)能力。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管成立剛滿兩年，壹通佳悅已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。2021年和2022年前6個(gè)月，壹通佳悅的凈利潤(rùn)分別為1594.7萬(wàn)元、1296.89萬(wàn)元，同時(shí)交易對(duì)手方承諾2022年至2024年標(biāo)的累計(jì)凈利潤(rùn)不低于8000萬(wàn)元。
收購(gòu)壹通佳悅，將在一定程度上提振挖金客的業(yè)績(jī)。2021年和2022年前9個(gè)月，挖金客一直處于增收不增利的狀態(tài)，其凈利潤(rùn)降幅分別為9.74%、6.98%。
需要注意的是，作為一家廣告營(yíng)銷公司，截至2022年6月末，壹通佳悅的負(fù)債率水平卻高得蹊蹺，達(dá)72.96%，而挖金客在IPO前的負(fù)債率僅為6.9%。不僅如此，本次交易中，壹通佳悅整體估值達(dá)到3億元，較其賬面值增值7.6倍，高溢價(jià)收購(gòu)下的商譽(yù)問題不容忽視。
標(biāo)的承諾三年盈利8000萬(wàn)
成立剛滿兩年，壹通佳悅就被挖金客相中。
資料顯示，壹通佳悅成立于2020年10月，崔佳、張冬梅、上海合櫟木企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）分別持有其70%、15%、15%股權(quán)。
據(jù)挖金客介紹，壹通佳悅主要從事OTT智能電視廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)。OTT智能電視廣告營(yíng)銷，即利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)通過流媒體電視平臺(tái)，向客戶投放廣告。
近年來(lái)，我國(guó)OTT營(yíng)銷業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。目前，在廠商資源端，壹通佳悅已成為飛利浦智能電視媒體資源的獨(dú)家代理，創(chuàng)維、康佳智能電視媒體資源的核心代理，并與海信等廠商也建立了良好的合作關(guān)系；在廣告客戶端，壹通佳悅的客戶主要包括群邑集團(tuán)、陽(yáng)獅集團(tuán)、電通、浩騰媒體（OMD）、華揚(yáng)聯(lián)眾等知名廣告公司。
盡管成立時(shí)間不長(zhǎng)，壹通佳悅已實(shí)現(xiàn)盈利。2021年和2022年前6個(gè)月，壹通佳悅分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.69億元、8167.31萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)1594.7萬(wàn)元、1296.89萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量2328.17萬(wàn)元、306.15萬(wàn)元。
不過，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為一家廣告營(yíng)銷公司，壹通佳悅的負(fù)債率水平卻高得蹊蹺。2021年和2022年6月末，壹通佳悅的總資產(chǎn)分別為1.09億元、1.29億元，負(fù)債總額分別為8784.43萬(wàn)元、9411.1萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.48%、72.96%。與之相比，挖金客在IPO之前，2021年末其母公司的資產(chǎn)負(fù)債率僅為6.9%。
截至2022年6月末，壹通佳悅歸屬于母公司所有者權(quán)益為3488.58萬(wàn)元。本次交易中，壹通佳悅51%股權(quán)的股東權(quán)益價(jià)值的評(píng)估值為1.53億元。以此粗略計(jì)算，壹通佳悅整體估值為3億元，較其賬面價(jià)值增值率約為760%。
由于本次交易為非同一控制下的企業(yè)合并且溢價(jià)率高，這就意味著，本次交易完成后，在上市公司的合并資產(chǎn)負(fù)債表中將會(huì)形成較大金額的商譽(yù)。如果標(biāo)的公司未來(lái)屬行業(yè)發(fā)展疲軟，經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期，則公司存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，商譽(yù)減值將直接減少公司的當(dāng)期利潤(rùn)。截至2021年末，挖金客商譽(yù)賬面價(jià)值為9859.42萬(wàn)元，占公司資產(chǎn)總額的比例約為23.8%。
值得一提的是，本次交易中，交易對(duì)手方設(shè)置業(yè)績(jī)承諾，壹通佳悅2022年度、2023年度、2024年度累計(jì)凈利潤(rùn)總和不低于2000萬(wàn)元、4700萬(wàn)元、8000萬(wàn)元。
毛利率大幅下滑至18.33%
登陸創(chuàng)業(yè)板還不到兩個(gè)月就推出對(duì)外并購(gòu)，挖金客急于改善當(dāng)前業(yè)績(jī)。
資料顯示，挖金客是一家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用技術(shù)和信息服務(wù)提供商，公司主要為電信運(yùn)營(yíng)商開展增值電信業(yè)務(wù)提供集技術(shù)支持、運(yùn)營(yíng)服務(wù)和營(yíng)銷推廣為一體的增值電信服務(wù)，并為各行業(yè)大型企業(yè)客戶提供移動(dòng)信息化解決方案及運(yùn)營(yíng)服務(wù)等移動(dòng)信息化服務(wù)，同時(shí)還與媒體平臺(tái)、電信運(yùn)營(yíng)商及大型企業(yè)客戶合作并提供媒體代理、流量引入、權(quán)益兌換等方面的移動(dòng)營(yíng)銷服務(wù)。
IPO之前，2018年至2020年，挖金客分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.1億元、2.58億元、5.11億元，同比增長(zhǎng)0.06%、22.97%、97.8%；凈利潤(rùn)6153.96萬(wàn)元、1.16億元、7217.75萬(wàn)元，同比變動(dòng)4.25%、89.01%、-37.95%。其中，2019年公司進(jìn)行非同一控制下企業(yè)合并收購(gòu)久佳信通時(shí)原股權(quán)按公允價(jià)值重新計(jì)量確認(rèn)投資收益以及公司處置星空合眾股權(quán)產(chǎn)生投資收益較高，使得2020年公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降。
扣除上述因素在內(nèi)的非經(jīng)常性損益之后，各期挖金客的凈利潤(rùn)分別為5904.85萬(wàn)元、6257.66萬(wàn)元、6819.07萬(wàn)元，均保持增長(zhǎng)。
但2021年以來(lái)，挖金客一直處于增收不增利的狀態(tài)。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.68億元，同比增長(zhǎng)30.69%；凈利潤(rùn)6514.81萬(wàn)元，同比減少9.74%。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.61億元，同比微增0.17%；凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)為4441.62萬(wàn)元、4192.77萬(wàn)元，同比減少6.98%、1.57%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，由于自成立起持續(xù)為電信運(yùn)營(yíng)商或其合作伙伴的增值電信業(yè)務(wù)提供服務(wù)，挖金客移動(dòng)信息化業(yè)務(wù)的采購(gòu)單價(jià)隨運(yùn)營(yíng)商的政策而有所變化。2019年至2021年，公司綜合毛利率分別為34.81%、23.21%、18.33%，已經(jīng)出現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)。
同期，挖金客向前五大客戶銷售收入占比分別為80.76%、63.98%、59%，其中對(duì)中國(guó)移動(dòng)的銷售收入占比分別達(dá)63%、37.55%、22.97%。
而通過并購(gòu)壹通佳悅，挖金客表示，將拓展公司移動(dòng)營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)的應(yīng)用場(chǎng)景和渠道資源，有利于促進(jìn)公司各業(yè)務(wù)板塊發(fā)揮整體協(xié)同效應(yīng)。
關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)江商報(bào) 智能電視
