宏鑫科技產(chǎn)能利用率下滑仍要擴(kuò)產(chǎn)，雙元科技資產(chǎn)負(fù)債率高償債能力低

備受業(yè)內(nèi)質(zhì)疑的芯愿景，在臨近上會前主動撤回了申報(bào)材料，證監(jiān)會決定取消對其發(fā)行申報(bào)文件的審核。此外，翌圣生物尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，上交所決定取消公司發(fā)行上市申請的審議。最終，上周17家企業(yè)上會通過15家，過會率為88.23%。

(相關(guān)資料圖)

本周上會企業(yè)家數(shù)再度回落至個位數(shù)，僅有9家，其中浙江雙元科技股份有限公司（簡稱：雙元科技）、浙江宏鑫科技股份有限公司（簡稱：宏鑫科技）等成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

雙元科技負(fù)債率高于同行

雙元科技是生產(chǎn)質(zhì)量檢測及控制解決方案提供商，專注于為企業(yè)提供在線自動化檢測及閉環(huán)控制系統(tǒng)和機(jī)器視覺智能檢測系統(tǒng)。

經(jīng)過10余年的發(fā)展，雙元科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模已較成立之初大幅增長，但在規(guī)?？焖僭鲩L背后，公司償債壓力不小。截止2022年上半年，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到57.68%，雖然較20200年峰值數(shù)據(jù)小幅減少，但依舊保持高位。同時，流動比率、速動比率均低于行業(yè)平均水平。

值得注意的是，償債壓力偏大并非行業(yè)通病。就同行業(yè)可比上市公司來看，雙元科技資產(chǎn)負(fù)債率高于同業(yè)均值。從公司列舉的同行業(yè)可比上市公司來看，天準(zhǔn)科技、精測電子資產(chǎn)負(fù)債率相對較高，均超過40%，但也低于公司水平。此外，矩子科技2022年上半年資產(chǎn)負(fù)債率為28.58%，凌云光為19.84%，奧普特僅8.68%。整體來看，2019年-2022年上半年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.93%、62.11%、52.29%、57.68%。同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值則分別為41.06%、38.93%、38.47%、34.56%。簡單對比發(fā)現(xiàn)，公司資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于同行平均水平。

再從流動比率、速動比率來看，2019年-2022年上半年，雙元科技流動比率分別為1.74%、1.54%、1.87%、1.93%。同行可比上市公司同期流動比率則分別為3.87%、5.03%、4.09%、4.06%；速動比率方面，公司2019年-2022年上半年分別為1.07%、0.98%、1.07%、1.12%，同行可比上市公司則分別為3.29%、4.46%、3.39%、3.28%。就流動比率、速動比率來看，公司和行業(yè)平均水平存在較大差距。數(shù)據(jù)顯示，公司償債能力低于同業(yè)平均水平。

隨著在新能源電池領(lǐng)域的發(fā)力，雙元科技業(yè)績出現(xiàn)不錯的表現(xiàn)。招股書顯示，2019-2022年上半年，公司來自新能源電池領(lǐng)域的收入分別為1977.01萬元、2307.84萬元、10312.83萬元、9694.31萬元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為15.73%、13.97%、39.4%、55.06%。對此有分析認(rèn)為，雖然下游市場火熱，但市場競爭也十分激烈，雙元科技在高基數(shù)背景下繼續(xù)實(shí)現(xiàn)幾何式增長極為困難。公司也在招股書中指出，如果未來新能源電池行業(yè)和光伏行業(yè)客戶出現(xiàn)設(shè)備投資周期性放緩，且公司未能成功將業(yè)務(wù)大規(guī)模拓展至新能源電池和光伏領(lǐng)域的非片材檢測場景或其他應(yīng)用領(lǐng)域，將無法把握其他細(xì)分市場擴(kuò)張帶來的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績無法保持持續(xù)快速增長。

宏鑫科技擴(kuò)產(chǎn)必要性存疑

宏鑫科技主營業(yè)務(wù)為汽車鍛造鋁合金車輪的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，主要產(chǎn)品包括商用車車輪和乘用車車輪，是國內(nèi)較早應(yīng)用鍛造工藝生產(chǎn)汽車鋁合金車輪的高新技術(shù)企業(yè)。

從此次擬募集資金來看，宏鑫科技將全部用于“年產(chǎn)100萬件高端鍛造汽車鋁合金車輪智造工廠及研發(fā)中心升級項(xiàng)目”。其中“年產(chǎn)100萬件高端鍛造汽車鋁合金車輪智造工廠”將直接對現(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)行超過1倍的擴(kuò)充。對于該募投項(xiàng)目，宏鑫科技表示還有利于增強(qiáng)機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)線的精度和自動化、智能化水平，進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。

然而，在產(chǎn)銷率下滑，且銷量增速恐將大幅放緩預(yù)期下，宏鑫科技大幅擴(kuò)產(chǎn)遭到業(yè)內(nèi)詬病。

2022年上半年，公司產(chǎn)能利用率小幅下滑。但值得一提的是，公司2022年上半年產(chǎn)能減少，以至于產(chǎn)能利用率僅小幅下滑。如按2021年全年50%產(chǎn)能計(jì)算，2022年上半年公司產(chǎn)能利用率僅為78.73%，較2021年水平大幅下滑。有分析人士指出，宏鑫科技產(chǎn)能利用率大幅走低，產(chǎn)能并不飽和。就目前來看，公司并沒有擴(kuò)產(chǎn)必要，特別是在產(chǎn)能擴(kuò)張超過1倍后，新增產(chǎn)能或會形成無效產(chǎn)能，加之產(chǎn)能增加后帶來的管理等費(fèi)用的增長，會拖累公司業(yè)績。

需要提出的是，行業(yè)景氣度的變化對產(chǎn)業(yè)鏈上的公司影響顯著。宏鑫科技在招股書中表示，2018年以來，受到經(jīng)濟(jì)下行影響，我國汽車產(chǎn)銷量在連續(xù)增長多年后首次出現(xiàn)下滑，汽車零部件行業(yè)的需求也有所下滑。雖然隨著我國經(jīng)濟(jì)增長、城鎮(zhèn)化進(jìn)一步推進(jìn)、人民生活水平逐步提高，我國汽車行業(yè)長期存在較大增長空間，但不排除短期內(nèi)行業(yè)景氣度下降對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。

在業(yè)內(nèi)對宏鑫科技各種質(zhì)疑中，管理問題被頻繁提及。有質(zhì)疑認(rèn)為，2019年宏鑫科技在職員工總?cè)藬?shù)為480人，其中繳納社保的人數(shù)為331人，繳納住房公積金僅為2人；2020年公司在職員工總?cè)藬?shù)為581人，其中繳納社保的人數(shù)為426人，繳納住房公積金的人數(shù)也只有393人；2021年公司在職員工總?cè)藬?shù)為736人，其中繳納社保的人數(shù)為522人，繳納住房公積金的人數(shù)也只有509人。從以上數(shù)據(jù)可以看出，宏鑫科技繳納社保的比例只有70%左右，存在大量欠繳員工社保和公積金的情況。（記者林珂）

關(guān)鍵詞： 年上半年 流動比率