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李 文

財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為證券行業(yè)的發(fā)展主線。而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，代銷(xiāo)業(yè)務(wù)是衡量券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展成效的一個(gè)重要指標(biāo)。

從中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的第三季度銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)公募基金銷(xiāo)售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)榜單來(lái)看，券商“股票+混合公募基金保有規(guī)?！钡慕邓俚陀阢y行、獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)；市占率方面仍在持續(xù)提升，保有規(guī)模占比由第二季度的19.56%提升至20.47%。

從這一數(shù)據(jù)來(lái)看，第三季度券商代銷(xiāo)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮點(diǎn)不少。尤其是，部分券商在機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)基金保有規(guī)模整體下降的背景下，業(yè)務(wù)表現(xiàn)能夠脫穎而出。

但從另一個(gè)角度來(lái)看，券商代銷(xiāo)業(yè)務(wù)與市場(chǎng)表現(xiàn)之間依舊呈顯著正相關(guān)。在A股成交額下滑的背景下，券商交易傭金和產(chǎn)品銷(xiāo)售均承壓，業(yè)務(wù)韌性較差。由此看來(lái)，以銷(xiāo)售為導(dǎo)向、高度依賴(lài)行情景氣度的業(yè)務(wù)模式，使得代銷(xiāo)業(yè)務(wù)難以經(jīng)得起市場(chǎng)的考驗(yàn)，這也在一定程度上制約了財(cái)富管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。因?yàn)?，目前?cái)富管理轉(zhuǎn)型仍處于以基金產(chǎn)品銷(xiāo)售為主的階段。如何降低代銷(xiāo)業(yè)務(wù)對(duì)于行情的依賴(lài)程度，讓財(cái)富管理業(yè)務(wù)更顯韌性，也是券商們正在探索的方向。

筆者認(rèn)為，券商在穩(wěn)固代銷(xiāo)業(yè)務(wù)的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)向買(mǎi)方投顧業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

實(shí)際上，近些年各家券商在轉(zhuǎn)型方面也有不少舉動(dòng)，比如申請(qǐng)基金投顧試點(diǎn)、爭(zhēng)取公募基金資格、注重投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、進(jìn)行金融科技賦能等。在向買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，優(yōu)化買(mǎi)方研究能力是關(guān)鍵，因?yàn)樗粌H是為客戶(hù)持續(xù)提供多品類(lèi)金融產(chǎn)品的源泉，也對(duì)價(jià)值發(fā)現(xiàn)以及風(fēng)險(xiǎn)防范至關(guān)重要部分。同時(shí)，相比銀行等其他代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，券商的優(yōu)勢(shì)并不在客群和銷(xiāo)售渠道方面，而在投研能力和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力上。由此，衍生出的豐富產(chǎn)品線、特色的基金投顧業(yè)務(wù)等，也能進(jìn)一步幫助券商在代銷(xiāo)市場(chǎng)凸顯競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞： 代銷(xiāo)業(yè)務(wù) 財(cái)富管理