財(cái)聯(lián)社11月7日訊（編輯 周子意）近幾個(gè)月來(lái)，英鎊對(duì)美元的匯率如同在坐過(guò)山車(chē)。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，英鎊未來(lái)將處于長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì)，其對(duì)英國(guó)的影響將會(huì)是持久且廣泛的，或?qū)?dǎo)致英國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式發(fā)生徹底改變。

今年以來(lái)，英鎊一直處于下跌之勢(shì)。在英國(guó)前首相特拉斯（Liz Truss）和前財(cái)政大臣公布了備受爭(zhēng)議的“迷你預(yù)算”后，英鎊兌美元一度跌至了1.036附近的歷史低點(diǎn)。

10月底，英國(guó)政府在更換了首相和財(cái)政大臣后，英鎊兌美元稍有回溫，目前匯率處于1.136的水平。

(資料圖片僅供參考)

本月初，英國(guó)央行淡化了加息預(yù)期，并警告稱，英國(guó)已經(jīng)進(jìn)入有可能持續(xù)兩年的經(jīng)濟(jì)衰退，開(kāi)啟歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的衰退。

英鎊歷史

回顧1984年以來(lái)英鎊的漲跌：2007年10月，在金融危機(jī)的邊緣，1英鎊可以兌換高達(dá)2美元甚至更多；2015年4月，1英鎊仍然值1.5美元；2022年初，英鎊兌美元匯率跌至1.3；2022年9月，英鎊兌美元一度跌至1.036的歷史低點(diǎn)。

自從20世紀(jì)兩次世界大戰(zhàn)后美元替代英鎊成為世界儲(chǔ)備貨幣以來(lái)，英鎊在全球的重要性已經(jīng)消失殆盡。

進(jìn)口價(jià)格上漲

英國(guó)布朗大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)和公共事務(wù)教授Mark Blyth指出，從中長(zhǎng)期來(lái)看，英鎊處于歷史低位對(duì)英國(guó)而言存在廣泛且多方面的影響。

其中最基本的是，英國(guó)出口變得更有競(jìng)爭(zhēng)力，但進(jìn)口變得更加昂貴。

Blyth稱，“問(wèn)題是英國(guó)非常依賴進(jìn)口，英國(guó)幾乎三分之二的食品依賴進(jìn)口，所以實(shí)際有效匯率下降10%會(huì)很快轉(zhuǎn)化為更高昂的食品價(jià)格?！?/p>

Blyth補(bǔ)充道，由于英國(guó)是一個(gè)低工資經(jīng)濟(jì)體，匯率貶值問(wèn)題將更加損害英國(guó)國(guó)民。從數(shù)據(jù)來(lái)看，英國(guó)的生活水平和工資實(shí)際上要明顯低于西歐平均水平。

英鎊貶值的是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)

倫敦商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Richard Portes同樣指明了英國(guó)對(duì)外貿(mào)的依賴，這意味著弱勢(shì)貨幣對(duì)價(jià)格將產(chǎn)生“重大”影響。

Portes還指出，貨幣貶值會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生水平效應(yīng)(level effect)。這可能形成一種惡性循環(huán)現(xiàn)象：本幣貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品、原材料價(jià)格出現(xiàn)上升，隨之生產(chǎn)成本也會(huì)增加，這些會(huì)形成工資增加的壓力，工資上漲或再引發(fā)價(jià)格上升。

一次性的水平效應(yīng)不是通貨膨脹。但若是本幣貶值導(dǎo)致價(jià)格和工資的螺旋上升，這就是通貨膨脹，這是人們最擔(dān)心且不希望看到的問(wèn)題。

Portes表示，自1971年英鎊轉(zhuǎn)為自由浮動(dòng)貨幣以來(lái)，英鎊貶值是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。他認(rèn)為，由于英國(guó)的生產(chǎn)力和競(jìng)爭(zhēng)力較貿(mào)易伙伴來(lái)說(shuō)相對(duì)較弱，所以有理由預(yù)期英鎊貶值的趨勢(shì)會(huì)持續(xù)下去。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸乏力

布朗大學(xué)教授Mark Blyth認(rèn)為，貨幣持續(xù)貶值導(dǎo)致的物價(jià)上漲，將對(duì)英國(guó)的影響更深、更持久。

對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，Blyth稱，“英國(guó)是一個(gè)嚴(yán)重依賴消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)體，這種轉(zhuǎn)變相當(dāng)于對(duì)消費(fèi)征稅，這意味著經(jīng)濟(jì)引擎中燃料的減少。”

目前，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)很低，生產(chǎn)率增長(zhǎng)甚至更低。Blyth指出，自2016年脫歐公投以來(lái)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已從德國(guó)的90%下降到70%。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看 增長(zhǎng)模式將被顛覆

自2016年舉行脫歐公投以來(lái)，英國(guó)越來(lái)越依賴“不穩(wěn)定”的外國(guó)資金。但問(wèn)題是，這些資金可以在短時(shí)間內(nèi)撤走。

英國(guó)的經(jīng)常帳戶存在著巨額赤字（即一個(gè)國(guó)家進(jìn)口的商品和服務(wù)比出口的多）。前英國(guó)央行行長(zhǎng)Mark Carney曾表示，這讓英國(guó)不得不依賴“陌生人的善意”來(lái)支付。

倫敦商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Richard Portes指出，“這并非他們的善意，而是他們想要投資?！被陬A(yù)測(cè)和可能的收益率，投資者認(rèn)為英國(guó)資產(chǎn)足夠有吸引力，從而引進(jìn)資本。

“一旦他們發(fā)現(xiàn)吸引力下降，英國(guó)資產(chǎn)就會(huì)貶值，匯率將進(jìn)一步下跌。這取決于人們對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策等方面的信心?！?/p>

但基于英鎊長(zhǎng)期疲軟、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的觀點(diǎn)，布朗大學(xué)教授Mark Blyth提出，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這意味著什么？這意味著英國(guó)原有的增長(zhǎng)模式已經(jīng)死亡。”

“用別人的儲(chǔ)蓄（資本進(jìn)口）為自己的消費(fèi)提供資金并不長(zhǎng)久。匯率的結(jié)構(gòu)性下跌加之高通脹，將終結(jié)英國(guó)目前的這種局面。”

Blyth認(rèn)為，適應(yīng)這種現(xiàn)實(shí)將是痛苦的，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是必要的。

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