市場對美聯(lián)儲后續(xù)激進加息的預期減弱，推動國內(nèi)外的期銅價格短期大幅上揚。機構(gòu)分析認為，基本面上，全球銅庫存持續(xù)下降、銅進口需求延續(xù)強勢，刺激銅價進一步走強。展望未來，銅價有望重拾漲勢，并帶動相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復。

昨日，國內(nèi)有色金屬多個品種價格收漲，其中，滬銅主力合約漲超3%。股票方面，截至收盤，北方銅業(yè)漲停，紫金礦業(yè)漲逾8%，云南銅業(yè)、銅陵有色漲超7%，江西銅業(yè)上漲近5%。

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消息面上，11月4日，美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月新增就業(yè)數(shù)據(jù)超預期但增速放緩，失業(yè)率數(shù)據(jù)則高于預期。數(shù)據(jù)公布當日，美元指數(shù)跌超2%，創(chuàng)7年以來最大單日跌幅。受此影響，此前長期承壓的銅價大幅反彈，倫銅與上期所銅價分別上漲7.6%和4.4%，至8133美元/噸和66360元(人民幣)/噸，倫銅價格創(chuàng)2009年以來最大單日漲幅。

從基本面來看，全球范圍內(nèi)銅的供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。11月第一周，倫敦金屬交易所(LME)、紐約商業(yè)交易所(COMEX)以及上期所銅庫存分別下降至8.9萬噸、3.3萬噸和1.9萬噸。其中，倫敦金屬交易所和上期所的銅庫存在經(jīng)歷9至10月的小幅回升后再次降至今年以來低位，而紐約商業(yè)交易所的銅庫存則持續(xù)下降。

國際銅研究組織(ICSG)預計，2022年全球銅礦的供應增速為3.9%，較此前的5%顯著下調(diào)，銅礦生產(chǎn)環(huán)節(jié)擾動頻發(fā)導致2022年以來新增銅礦供應不及預期。

全球銅供給持續(xù)收縮前提下，我國對于銅的消費卻維持偏強態(tài)勢。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，前10個月，我國國內(nèi)未鍛軋銅及銅材進口量為481.8萬噸，增加8.8%；每噸6.23萬元，上漲2.6%。

“國內(nèi)外銅價大幅上漲是多方利多因素共振的結(jié)果?！狈秸衅谄谪浻猩饘傺芯繂T尹心表示，宏觀層面來看，一方面美聯(lián)儲如期加息75個基點后，對市場產(chǎn)生了短期利空出盡的影響；另一方面，則是市場產(chǎn)生了對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策進一步加碼的樂觀預期。

展望后市，機構(gòu)紛紛表示，銅價有望重拾漲勢，并帶動相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復。

東證期貨衍生品研究員曹洋認為，銅市場前期持續(xù)受抑于美聯(lián)儲大幅加息。供需層面，短期無論是國內(nèi)還是海外，銅現(xiàn)貨供需仍然趨緊，且?guī)齑嬉廊惶幱跉v史同期低位，低庫存為反彈創(chuàng)造了彈性。此外，銅作為電力建設的必需原材料，是未來碳中和及開發(fā)新能源背景下最為受益的品種之一。

中信證券表示，隨著美元指數(shù)大跌，銅價長期承壓后大幅反彈。供給端擾動頻發(fā)疊加地緣政治風險影響，今年以來銅礦新增產(chǎn)量低于預期。全球交易所銅庫存持續(xù)下降，為銅價提供了有效支撐。在年底需求預期向好及下游補庫存的刺激下，銅價有望重拾漲勢，而銅價反彈預期能夠帶動相關(guān)企業(yè)盈利和估值修復。

（文章來源：上海證券報）

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