近期，因?yàn)榉▏?guó)總統(tǒng)馬克龍的到訪，在中國(guó)又帶火了一位法國(guó)的傳奇人物——戴高樂(lè)將軍。而近期國(guó)際財(cái)經(jīng)的焦點(diǎn)話題，無(wú)疑當(dāng)屬“去美元化”了。有趣的是，歷史上的“去美元化”運(yùn)動(dòng)，恰好是戴高樂(lè)發(fā)起。

二戰(zhàn)中，英國(guó)國(guó)力遭到嚴(yán)重削弱，傳統(tǒng)的以英鎊為中心的國(guó)際貨幣體系難以為繼。1944年夏，包括中國(guó)在內(nèi)的44國(guó)代表，于美國(guó)的布雷頓森林召開會(huì)議，簽訂了一系列協(xié)議，確立了以美元為中心的新國(guó)際貨幣體系。這就是人們常提及的布雷頓森林體系。該體系的核心內(nèi)容包括：1.成立國(guó)際貨幣基金組織，就國(guó)際貨幣事務(wù)進(jìn)行磋商，為成員國(guó)的短期國(guó)際收支逆差提供融資支持；2.美元直接與黃金掛鉤，每盎司黃金等于35美元，各國(guó)貨幣則與美元掛鉤，以此形成可調(diào)整的固定匯率制度；3.協(xié)議同時(shí)取消經(jīng)常賬戶交易的外匯管制等。

(資料圖片僅供參考)

但該制度自其誕生之日起，就飽受強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略自主的法國(guó)人詬病。1946年，戴高樂(lè)就尖銳地指出，這種制度賦予了美元特權(quán)，美元作為特權(quán)貨幣，把世界貿(mào)易變成了美國(guó)的倉(cāng)庫(kù)。戴高樂(lè)說(shuō)，“美國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易赤字，不用像其他國(guó)家那樣為外匯儲(chǔ)備減少而苦惱，只要多印些美元就可以無(wú)償?shù)叵蚱渌麌?guó)家換取商品和勞務(wù)?！?/p>

這種批評(píng)質(zhì)疑，終于于1958年演變?yōu)橐粓?chǎng)對(duì)美元的拋售，并席卷歐洲。此時(shí)，美元拋售狂潮在歐洲沖向極致。倫敦黃金價(jià)漲到41.5美元/盎司，意味著美元貶值超過(guò)20%。這一年，在歐洲平均投資回報(bào)率16%、高出美國(guó)一倍的吸引下，470億美元的美國(guó)資本流向歐洲，1957年這個(gè)數(shù)字只有250億美元；這一年，美國(guó)黃金儲(chǔ)備加速下降，1950年其總值400多億美元，此時(shí)還剩不足200億美元；也正是這一年，美國(guó)財(cái)政赤字超過(guò)200億美元，歷史上第一次超出黃金儲(chǔ)備總值；還是這一年，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值下降14%、出口萎縮，加之資本的大量外溢，美國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)20億美元逆差。

這是布雷頓森林體系建立后，出現(xiàn)的第一次美元危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)深深地刺激著美國(guó)耶魯大學(xué)的羅伯特·特里芬教授。布雷頓森林體系確立后，他一直在研究，試圖建立一個(gè)能維系世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)治久安的健康貨幣體系。1960年，第一次美元危機(jī)爆發(fā)，特里芬順勢(shì)出版了自己的研究成果，這就是經(jīng)濟(jì)史上非常著名的一部專著——《黃金與美元危機(jī)》。該書從理論上闡述了布雷頓森林體系的設(shè)計(jì)缺陷，并指出了美元致命要害。

由于美元與黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，這時(shí)美元便成了國(guó)際唯一計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣。但問(wèn)題也來(lái)了，各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差；而美元作為國(guó)際貨幣的核心前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。這就構(gòu)成了一個(gè)悖論：1.美國(guó)長(zhǎng)期貿(mào)易逆差，美元貶值實(shí)屬必然，那么其他國(guó)家還愿不斷增持美元？2.當(dāng)美元即將貶值時(shí)，他國(guó)勢(shì)必以美元儲(chǔ)備，大量?jī)稉Q黃金，此時(shí)美國(guó)的黃金儲(chǔ)備，能維系多久？這個(gè)布雷頓森林體系之下的無(wú)解之題，就是經(jīng)濟(jì)學(xué)里有名的特里芬困境。

雖然特里芬致力于改變這一“困境”，但在美國(guó)卻鮮有人把它當(dāng)回事。林登·約翰遜總統(tǒng)更是直接無(wú)視問(wèn)題，他用一種卸責(zé)的解釋，為美國(guó)大量印鈔辯護(hù)：“世界黃金產(chǎn)量根本不足以支持全球貨幣體系，而用美元作為儲(chǔ)備貨幣，這實(shí)際是為全球貿(mào)易提供至關(guān)重要的流動(dòng)性。”此言一出歐洲嘩然，因?yàn)樗麄冃闹敲鳎绹?guó)大量印鈔，不過(guò)是為自己支付巨額軍費(fèi)開支。那時(shí)美國(guó)正深陷越戰(zhàn)泥淖，到1967年底時(shí)，美國(guó)政府已在越南戰(zhàn)場(chǎng)花掉了2000多億美元。

率先站出來(lái)發(fā)難的，正是法國(guó)總統(tǒng)戴高樂(lè)。1965年，這位傳奇將軍批評(píng)美國(guó)：“美國(guó)享受著美元所創(chuàng)造的超級(jí)特權(quán)和不流眼淚的赤字。它用一文不值的廢紙去掠奪其他民族的資源和工廠?！被蚴鞘芴乩锓依碚摰挠绊?，1967年，他責(zé)令法國(guó)央行，將法國(guó)所持的美元全部?jī)稉Q成黃金。為此，他甚至揚(yáng)言，將親駕軍艦到美國(guó)去運(yùn)回本該屬于法國(guó)的黃金。法國(guó)的行為引起歐洲許多國(guó)家的仿效。一時(shí)間，黃金炙手可熱。

受此沖擊，布雷頓森林體系的內(nèi)在缺陷徹底暴露出來(lái)，這些缺陷主要表現(xiàn)為：美元的國(guó)際儲(chǔ)備地位和國(guó)際清償力的矛盾、儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)與非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)之間政策協(xié)調(diào)的不對(duì)稱性、以及固定匯率制下內(nèi)外部目標(biāo)之間的兩難選擇等。戴高樂(lè)發(fā)起的這場(chǎng)金融戰(zhàn)爭(zhēng)，讓美國(guó)焦頭爛額。以1971年的《史密森協(xié)定》為標(biāo)志，美元對(duì)黃金貶值，同時(shí)美國(guó)拒絕向外國(guó)央行兌付黃金，布雷頓森林協(xié)議名存實(shí)亡。1973年2月，美元進(jìn)一步貶值，各主要貨幣在投機(jī)力量沖擊下被迫實(shí)行浮動(dòng)匯率制，布雷頓森林體系徹底崩潰。

當(dāng)然，法國(guó)也并沒(méi)能在這場(chǎng)去美元化運(yùn)動(dòng)中獲益，原因是戴高樂(lè)們雖然看到了布雷頓森林體系的弊端，卻未能提出更好的解決方案。1967年1月，戴高樂(lè)為顯示執(zhí)政的經(jīng)濟(jì)成就，慨然宣布，從即日起法國(guó)法郎與黃金按固定價(jià)格自由兌換。此舉當(dāng)然是要把國(guó)際貨幣權(quán)，由美國(guó)手中奪至法國(guó)。但它并沒(méi)能走出特里芬困境。結(jié)果是，消息一出，英美媒體大肆吹捧法國(guó)法郎如何堅(jiān)挺，黃金存底如何充足。而在熱捧之中，各國(guó)金融投機(jī)客蜂擁法國(guó)，他們從世界各地調(diào)來(lái)一切可換法國(guó)法郎的貨幣，讓法國(guó)金融市場(chǎng)變得異?；馃?。

此時(shí)的戴高樂(lè)，還沒(méi)意識(shí)到危機(jī)已然來(lái)臨，反倒對(duì)市場(chǎng)熱浪大加贊賞，并視之為自己執(zhí)政的最高獎(jiǎng)賞?？珊镁安婚L(zhǎng)，1968年“五月風(fēng)暴”開始了。動(dòng)蕩引發(fā)外國(guó)資本恐慌，紛紛以法郎換購(gòu)黃金并運(yùn)往境外。到1968年底，法國(guó)失去了30%的黃金儲(chǔ)備。去美元化的法國(guó)，卻承擔(dān)了美國(guó)貨幣危機(jī)的所有。

1973年布雷頓森林體系徹底崩盤，但沒(méi)有任何一個(gè)方案(包括特里芬的世界元方案)，能夠?yàn)楦鞣浇邮埽瑒?dòng)蕩了幾年，1976年新的國(guó)際貨幣體系——牙買加體系才得以確立。這個(gè)體系下，表面上美元地位降格了，從布雷頓森林體系的國(guó)際唯一計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣，淪為與英鎊、德國(guó)馬克、法國(guó)法郎和日元為伍的貨幣。但事實(shí)上卻是美元的一次大解放——布雷頓森林體系下，美元被黃金儲(chǔ)備套得死死的。在牙買加體系下，它完全不受約束。美聯(lián)儲(chǔ)開始完全按照國(guó)內(nèi)債務(wù)量來(lái)印刷美元。這就是最吊詭之處：美元的好日子，其實(shí)是1960年—1970年的去美元化后才到來(lái)的。當(dāng)然，牙買加體系也沒(méi)能解決美國(guó)的特里芬困境——在牙買加體系里，美元仍是國(guó)際核心貨幣。各國(guó)為發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，還是主要以美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀，美國(guó)國(guó)際收支便陷入長(zhǎng)期逆差狀態(tài)。而這正是近年來(lái)，特朗普們所操縱的議題。

(作者系廣州經(jīng)濟(jì)學(xué)者)

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