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觀點：3月PMI繼續(xù)站上榮枯線，整個經(jīng)濟仍處于復蘇通道。市場信心提振下，全年經(jīng)濟向好趨勢在即。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，金融數(shù)據(jù)整體向好，對市場帶來正向提振。不過，消費恢復不強以及整體疲軟下，白酒等消費板塊近期連續(xù)調(diào)整，也或預示著短期通縮擔憂下市場風格傾向的轉(zhuǎn)變。

今日，滬深兩市開盤不一，開盤后滬指震蕩走高，始終在紅盤上方運行，而深成指紅盤后一度回落翻綠。此后，TMT板塊重新發(fā)力大漲，對市場帶來活力的同時提振指數(shù)走高，但貴州茅臺、中國中免以及伊利股份等板塊的下跌拖累下，指數(shù)繼續(xù)分化并且整體表現(xiàn)平平。盤面上，傳媒繼續(xù)大漲，通信、計算機、電子緊隨其后，鋼鐵、建筑裝飾以及石油石化等漲幅居前，而食品飲料領(lǐng)跌，美容護理、電力設(shè)備以及農(nóng)林牧漁等板塊走低。

全天看，市場繼續(xù)分化。經(jīng)歷過去兩天的整理之后，今日TMT板塊再次發(fā)力，傳媒、通信以及計算機悉數(shù)大漲，傳媒板塊更是兩日大漲近10%，再創(chuàng)此輪上漲新高。不過，在3月下旬以來，TMT板塊成交占比持續(xù)飆升后，短期有回落的趨勢，尤其是兩市成交逐步萎縮下，預計TMT板塊成交占比會逐步回升。所以，短期的再次上行，尤其是放巨量的拉升，還是建議保持謹慎。

相比于TMT板塊的飆升，白酒等消費板塊近期持續(xù)走低，食品飲料板塊4月來單邊走低，一度累計下跌超7%。以貴州茅臺為例，3月31日以來累計下跌接近6%，而今日更是一度跌破半年線的技術(shù)支撐，今年以來收益轉(zhuǎn)為負數(shù)。對于貴州茅臺以及白酒板塊的下跌，應該說短期數(shù)據(jù)顯示的國內(nèi)消費不足或是主要因素，尤其是經(jīng)濟復蘇趨勢下，消費整體恢復疲軟或給市場帶來一定壓制。當然，這里或許更有市場因素可能的通縮擔憂對于板塊帶來的不利影響。

不過，對于白酒等消費板塊也不用過于擔憂，畢竟經(jīng)濟復蘇依舊，通縮也僅是擔憂，目前還不能確定說通縮來臨。相反，白酒板塊經(jīng)過此前的調(diào)整后，當前估值處于相對合理區(qū)位，而一季度業(yè)績也有相對的確定性，疊加二季度整體的商務以及宴席場景的加速恢復、即將到來的糖酒會以及五一等節(jié)假日的提振，板塊的修復性行情還是值得期待的。

因此，我們說當前國內(nèi)經(jīng)濟整體復蘇良好，基本面支撐下市場向好的大趨勢未變。但鑒于消費整體回升力度不強，市場也有對于通縮可能的擔憂，所以階段操作不宜過于激進，對此前連續(xù)上漲的板塊以及高位減持觀望為主。對于白酒等消費板塊，短期或因為消費不振帶來調(diào)整，但中期看估值修復行情值得期待，不妨在調(diào)整中尋找低吸良機！

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