繼中國(guó)聯(lián)通披露2022年年報(bào)后，三大運(yùn)營(yíng)商中的中國(guó)電信(601728)也發(fā)布了年報(bào)。雖然公司業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，但較2021年明顯降速，同時(shí)還低于市場(chǎng)預(yù)期。在投入加大背景下，公司積極打造第二增長(zhǎng)曲線，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望重回兩位數(shù)。

【資料圖】

業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期

年報(bào)顯示，中國(guó)電信2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為人民幣4750億元，同比增長(zhǎng)9.4%，連續(xù)十年保持增長(zhǎng)；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣276億元，同比增長(zhǎng)6.3%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為人民幣272億元，同比增長(zhǎng)8.6%。

雖然2022年中國(guó)電信業(yè)績(jī)保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但就增速來看明顯低于2021年的24.44%。值得一提的是，從之前多家券商研究報(bào)告對(duì)中國(guó)電信全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)來看，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)公司在2022年將實(shí)現(xiàn)300億元上下的凈利潤(rùn)。就此次披露的2022年年報(bào)來看，顯然276億元的全年凈利潤(rùn)低于了市場(chǎng)預(yù)期。

從利潤(rùn)表來看，中國(guó)電信大幅增長(zhǎng)的研發(fā)費(fèi)用或是導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)不及預(yù)期的主要影響之一。在2022年，中國(guó)電信持續(xù)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)云網(wǎng)融合、5G、AI等核心技術(shù)研發(fā)，提升核心能力。當(dāng)年公司研發(fā)費(fèi)用高達(dá)105.6億元，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到52.3%。

就主營(yíng)業(yè)務(wù)角度而言，中國(guó)電信2022年還是可圈可點(diǎn)。年報(bào)顯示，公司持續(xù)提升5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋和網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，升級(jí)5G特色應(yīng)用，加強(qiáng)AI、安全、云等差異化新要素填充，促進(jìn)用戶發(fā)展和價(jià)值穩(wěn)定；以“5G+千兆寬帶+千兆WiFi”融合為抓手，持續(xù)加快寬帶速率升級(jí)，豐富家庭場(chǎng)景應(yīng)用供給，積極拓展智慧家庭與數(shù)字鄉(xiāng)村、智慧社區(qū)融通發(fā)展新路徑。2022年，公司移動(dòng)用戶達(dá)到3.91億戶，凈增1875萬戶；5G套餐用戶達(dá)到2.68億戶，滲透率達(dá)到68.5%，同比提升18.1個(gè)百分點(diǎn)；移動(dòng)用戶ARPU達(dá)到人民幣45.2元，同比增長(zhǎng)0.4%；寬帶用戶達(dá)到1.81億戶，凈增1119萬戶；千兆用戶滲透率達(dá)到16.8%，同比提升9.1個(gè)百分點(diǎn)；寬帶綜合ARPU達(dá)到人民幣46.3元，同比增長(zhǎng)0.9%。

打造第二增長(zhǎng)曲線

就傳統(tǒng)的移動(dòng)業(yè)務(wù)外，中國(guó)電信打造第二增長(zhǎng)曲線上積極發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，2022年公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入達(dá)到人民幣1178億元，可比口徑同比增長(zhǎng)19.7%，天翼云收入達(dá)到人民幣579億元，同比增長(zhǎng)107.5%，網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)收入達(dá)人民幣47億元，同比增長(zhǎng)23.5%。

在業(yè)務(wù)布局持續(xù)優(yōu)化同時(shí)，中國(guó)電信能力布局縱深推進(jìn)，市場(chǎng)發(fā)展新動(dòng)能快速成長(zhǎng)。可以看到，中國(guó)電信通過融云、融AI、融安全、融平臺(tái)等構(gòu)筑發(fā)展新動(dòng)能，推動(dòng)第二增長(zhǎng)曲線快速發(fā)展。升級(jí)為“云、網(wǎng)、邊、端、數(shù)、智、安”一體的分布式、廣覆蓋的天翼云4.0，自主研發(fā)的TeleCloudOS4.0云操作系統(tǒng)、CTyunOS服務(wù)器操作系統(tǒng)、TeleDB數(shù)據(jù)庫、紫金DPU等一系列云計(jì)算基礎(chǔ)軟硬件核心技術(shù)全面上線和產(chǎn)品規(guī)模商用，持續(xù)筑牢一云多態(tài)、一云多芯的自主可控云底座。

國(guó)盛證券分析師宋嘉吉指出，展望2023，中國(guó)電信給出了天翼云年收入超千億的宏偉目標(biāo)。我們認(rèn)為，未來運(yùn)營(yíng)商公有云作為承載中國(guó)數(shù)據(jù)要素流通的橋梁與中國(guó)AI大模型觸及萬千需求的血管，除營(yíng)收高速增長(zhǎng)外，投資者更應(yīng)關(guān)心其作為第二張“看不見的5G網(wǎng)”的核心資產(chǎn)價(jià)值。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為314.12億元、346.3億元、376.32億元，同比增長(zhǎng)13.8%、10.2%、8.7%?？紤]到運(yùn)營(yíng)商作為數(shù)字中國(guó)龍頭，資產(chǎn)修復(fù)空間仍然可觀。

（文章來源：金融投資報(bào)）

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