中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中證協(xié)”)日前下發(fā)新版《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱“《管理規(guī)則》”)、《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理指引》等自律規(guī)則并征求意見，對(duì)網(wǎng)下打新等進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)范，以與全面注冊(cè)制更好接軌。

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《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者梳理從券商處得到的上述新規(guī)發(fā)現(xiàn)，其與2021年版本整體一脈相承，同時(shí)也有諸多亮點(diǎn)。比如，首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)禁止行為方面，在原有規(guī)則的基礎(chǔ)上新增5類禁止行為，包括“報(bào)送信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”“故意壓低、抬高或者隨意報(bào)價(jià)”等。再比如，針對(duì)打新黑名單的要求較過去更為嚴(yán)格，取消主板針對(duì)特定情形首次違規(guī)的網(wǎng)下投資者可豁免一次處罰的規(guī)定，同時(shí)因多次違規(guī)而被列入限制名單的最長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整至36個(gè)月。

2月16日，中證協(xié)官網(wǎng)披露2份首次公開發(fā)行股票配售對(duì)象黑名單和1份網(wǎng)下投資者異常名單公告，前者所涉股票配售對(duì)象高達(dá)102個(gè)。

受訪人士告訴記者，新版《管理規(guī)則》有助于優(yōu)化網(wǎng)下投資者管理和規(guī)范網(wǎng)下打新行為，調(diào)整后與全面注冊(cè)制的匹配度進(jìn)一步提高，利好中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

列入打新黑名單最長(zhǎng)可達(dá)36個(gè)月

中證協(xié)官網(wǎng)2月16日發(fā)布的2份首次公開發(fā)行股票配售對(duì)象黑名單顯示，為規(guī)范首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者及其配售對(duì)象的詢價(jià)與申購(gòu)行為，102個(gè)于2022年8月至12月期間在參與主板IPO項(xiàng)目網(wǎng)下詢價(jià)和申購(gòu)過程中存在違規(guī)行為的股票配售對(duì)象被列入黑名單。

根據(jù)中證協(xié)日前向券商下發(fā)的新版《管理規(guī)則》，針對(duì)相關(guān)違規(guī)的處罰力度進(jìn)一步加強(qiáng)，主要表現(xiàn)在網(wǎng)下投資者或配售對(duì)象被列入限制名單的期限有所延長(zhǎng)，對(duì)于多次發(fā)生違規(guī)情形者列入限制名單的時(shí)間最長(zhǎng)可達(dá)36個(gè)月。而可能被列入限制名單的行為包括網(wǎng)下投資者報(bào)送的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏、使用他人賬戶或多個(gè)賬戶報(bào)價(jià)、委托他人開展網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)(經(jīng)行政許可除外)、投資者之間協(xié)商報(bào)價(jià)、與發(fā)行人或承銷商串通報(bào)價(jià)、故意壓低、抬高或者隨意報(bào)價(jià)、未履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序?qū)徤鲌?bào)價(jià)，以及無定價(jià)依據(jù)、未在研究的基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià)等嚴(yán)重影響網(wǎng)下發(fā)行秩序的違規(guī)行為。

在延長(zhǎng)列入黑名單期限的同時(shí)，主板針對(duì)特定情形首次違規(guī)的網(wǎng)下投資者可豁免一次處罰的規(guī)定也被取消，將主板黑名單并入限制名單進(jìn)行管理，各板塊名單管理機(jī)制進(jìn)一步統(tǒng)一。

與此同時(shí)，新版《管理規(guī)則》對(duì)首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)禁止行為也做出更為清晰而嚴(yán)格的規(guī)范，在原有規(guī)定的基礎(chǔ)上，新增5類禁止行為，分別為“報(bào)送信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”“委托他人開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)，經(jīng)行政許可的除外”“故意壓低、抬高或者隨意報(bào)價(jià)”“通過嵌套投資等方式虛增資產(chǎn)規(guī)?！薄拔磭?yán)格履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序?qū)徤鲌?bào)價(jià)，及(或)定價(jià)依據(jù)不充分、未在充分研究的基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià)”。

某券商資深人士陸偉(化名)告訴記者，網(wǎng)下打新中存在抱團(tuán)報(bào)價(jià)、報(bào)價(jià)搭便車、機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)控能力與專業(yè)研究定價(jià)能力不足等問題，此番將“故意壓低、抬高或者隨意報(bào)價(jià)”等明確納入網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)禁止行為，有助于上述問題的化解，促進(jìn)網(wǎng)下打新的規(guī)范發(fā)展。

為防止抱團(tuán)壓價(jià)等行為，《管理規(guī)則》還規(guī)定“網(wǎng)下投資者定價(jià)依據(jù)提供的報(bào)價(jià)建議為價(jià)格區(qū)間的，最高價(jià)格與最低價(jià)格的差額不得超過最低價(jià)格的20%”“同一網(wǎng)下投資者全部報(bào)價(jià)中的不同擬申購(gòu)價(jià)格不超過3個(gè)，且最高價(jià)格與最低價(jià)格的差額不得超過最低價(jià)格的20%”。

此外，“使用他人賬戶、多個(gè)賬戶報(bào)價(jià)”“在詢價(jià)結(jié)束前泄露本機(jī)構(gòu)或本人報(bào)價(jià)，打聽、收集、傳播其他投資者報(bào)價(jià)，或者投資者之間協(xié)商報(bào)價(jià)等”“與發(fā)行人或承銷商串通報(bào)價(jià)”“利用內(nèi)幕信息、未公開信息報(bào)價(jià)”“接受發(fā)行人、承銷商以及其他利益相關(guān)方提供的財(cái)務(wù)資助、補(bǔ)償、回扣等”“未合理確定擬申購(gòu)數(shù)量，其擬申購(gòu)數(shù)量及(或)獲配后持股數(shù)量不符合相關(guān)法律法規(guī)或監(jiān)管規(guī)定要求”“未合理確定擬申購(gòu)數(shù)量，其擬申購(gòu)金額超過配售對(duì)象總資產(chǎn)”“未履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序?qū)徤鲌?bào)價(jià)，及(或)無定價(jià)依據(jù)、未在研究的基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià)”“提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購(gòu)或未足額申購(gòu)”“獲配后未按時(shí)足額繳付認(rèn)購(gòu)資金”“網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)申購(gòu)”“獲配后未恪守限售期等相關(guān)承諾”“向協(xié)會(huì)或主承銷商報(bào)送的數(shù)據(jù)存在不準(zhǔn)確、不完整或者不一致等情形”“未及時(shí)進(jìn)行展期導(dǎo)致申購(gòu)或者繳款失敗”等同樣屬于禁止行為之列。

個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者打新門檻提高

此番《管理規(guī)則》等新版規(guī)定調(diào)整具有重要意義，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，其對(duì)網(wǎng)下投資者管理的優(yōu)化能夠更好推進(jìn)全面注冊(cè)制落地，推進(jìn)全面注冊(cè)制之下我國(guó)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

中證協(xié)表示，在充分借鑒吸收科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下投資者管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，新規(guī)對(duì)主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板等板塊網(wǎng)下投資者的注冊(cè)、分類評(píng)價(jià)和自律措施實(shí)行科學(xué)統(tǒng)一管理，當(dāng)前已在行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行意見征求。

根據(jù)《管理規(guī)則》，個(gè)人投資者注冊(cè)網(wǎng)下投資者需要滿足7大基本條件。其中，風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)應(yīng)為C4級(jí)(含)以上。投資經(jīng)驗(yàn)方面，要求從事證券交易時(shí)間達(dá)到5年及以上，且具有豐富的上海市場(chǎng)和深圳市場(chǎng)證券交易記錄，最近3年從證券二級(jí)市場(chǎng)買入的非限售股票和非限售存托憑證中至少一只持有時(shí)間連續(xù)達(dá)到180天及以上。

與此同時(shí)，最近12個(gè)月未受到刑事處罰、未因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門采取行政處罰、行政監(jiān)管措施或者被相關(guān)自律組織采取紀(jì)律處分，最近36個(gè)月內(nèi)未被相關(guān)自律組織采取書面自律管理措施3次及以上，也是個(gè)人投資者成為網(wǎng)下投資者一員的必備條件。

值得注意的是，《管理規(guī)則》還對(duì)主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的配售對(duì)象投資實(shí)力進(jìn)行了統(tǒng)一要求，明確除公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金、合格境外投資者賬戶以外，其他配售對(duì)象賬戶從證券二級(jí)市場(chǎng)買入的非限售股票和非限售存托憑證最近一個(gè)月末總市值應(yīng)不低于6000萬元。

此外，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)要求參與該項(xiàng)目網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)的網(wǎng)下投資者指定的配售對(duì)象，以該項(xiàng)目初步詢價(jià)開始前2個(gè)交易日為基準(zhǔn)日，其在項(xiàng)目發(fā)行上市所在證券交易所基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日(含基準(zhǔn)日)的非限售股票和非限售存托憑證總市值的日均值應(yīng)為6000萬元(含)以上?？苿?chuàng)和創(chuàng)業(yè)等主題封閉運(yùn)作基金與封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金，在該基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日(含基準(zhǔn)日)的非限售股票和非限售存托憑證總市值的日均值應(yīng)為1000萬元(含)以上。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，全面注冊(cè)制之下“無腦打新”已經(jīng)不再，而為防止投資者棄購(gòu)比重過高，《管理規(guī)則》要求網(wǎng)下一般機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者配售對(duì)象在證券公司開立的資金賬戶中的資金余額還應(yīng)不得低于其證券賬戶和資金賬戶最近一個(gè)月末總資產(chǎn)與詢價(jià)首日前一交易日總資產(chǎn)孰低值的1‰。同時(shí)，擬申購(gòu)金額也被規(guī)定為不得超過該配售對(duì)象的最近一個(gè)月末總資產(chǎn)與詢價(jià)首日前一交易日總資產(chǎn)的孰低值。

（文章來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

關(guān)鍵詞： 管理規(guī)則