單價0.35元的產(chǎn)品創(chuàng)收上億元,但最大銷售領域2022年需求縮減 高泰電子IPO能否一路高歌?
2023-02-19 16:02:22    每日經(jīng)濟新聞

在手機、電腦、可穿戴設備等產(chǎn)品生產(chǎn)過程中,復合功能性材料及器件主要實現(xiàn)功能模塊或部件之間的粘接、緊固作用,同時復合導電、導熱、隔熱、防火阻燃、電磁屏蔽、電器絕緣等一項或多項特殊功能。


(相關資料圖)

目前,復合功能性材料及器件生產(chǎn)商蘇州高泰電子技術股份有限公司(以下簡稱高泰電子)正在申報滬市主板IPO。報告期(2019年-2021年及2022年1-6月)內(nèi),公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.75億元、2.33億元、3.60億元和2.30億元,凈利潤分別為8673.53萬元、1.09億元、1.76億元和1.29億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,按照下游應用領域劃分,報告期內(nèi),高泰電子約九成主營業(yè)務收入來自消費電子領域,終端客戶主要為戴爾、蘋果、聯(lián)想三家品牌,但進入2022年后,消費電子市場需求縮減,高泰電子的業(yè)績能否延續(xù)2020年、2021年的增長趨勢?對此高泰電子通過郵件回復記者表示,公司已在半導體、新能源領域業(yè)務實現(xiàn)突破。

八成收入來自三大終端客戶

高泰電子主要產(chǎn)品包括復合功能性材料、復合功能性器件及電子級追溯產(chǎn)品,主要應用于消費電子、5G通信、IC半導體及新能源應用(汽車、光伏)等領域。其中,消費電子是公司產(chǎn)品最大的銷售領域,報告期內(nèi)主營業(yè)務收入占比分別為93.05%、94.25%、89.17%和88.93%。

圖片來源:招股書(申報稿)截圖

在消費電子細分領域,高泰電子產(chǎn)品主要應用于電腦、手機、可穿戴智能設備等產(chǎn)品。行業(yè)存在“終端客戶指定”和“下游組件生產(chǎn)商自主選擇”兩類直銷模式,高泰電子以“終端客戶指定”為主,報告期內(nèi)該模式收入占比分別為83.19%、85.21%、87.13%和93.53%。

高泰電子直接客戶為維信、光寶、群光等制造服務商和組件生產(chǎn)商,終端客戶為戴爾、蘋果、聯(lián)想等品牌商。報告期內(nèi),公司產(chǎn)品應用于戴爾、蘋果、聯(lián)想三大終端品牌的收入占同期主營業(yè)務收入的79.74%、82.11%、84.02%和86.63%,存在主要終端應用品牌較為集中的風險。

記者注意到,進入2022年后,消費電子市場較為低迷,需求縮減也一定程度上影響了高泰電子的銷售。招股說明書(申報稿)顯示,2022年1-6月受新冠疫情、通貨膨脹等諸多因素影響,消費電子市場整體需求有所下降,公司復合功能性器件、電子級追溯產(chǎn)品業(yè)務規(guī)模同比縮小。

從三大終端客戶業(yè)績來看,2022/23財年第三財季(2022年10月~12月),聯(lián)想集團實現(xiàn)營收152.67億美元,同比下降24%;實現(xiàn)凈利潤4.37億美元,同比下降32%。Canalys發(fā)布的2022年第三季度全球PC出貨量報告顯示,聯(lián)想、戴爾出貨量分別同比下降16%、21%。

那么高泰電子2022年業(yè)績是否存在下降風險?高泰電子在郵件回復中并未直接回應,表示“公司深耕消費電子市場的同時,在半導體、新能源領域業(yè)務實現(xiàn)突破,公司與特斯拉、諾基亞等知名品牌開展合作,開發(fā)出應用于新能源、5G通信領域的復合功能性器件產(chǎn)品?!?/p>

第一大主營產(chǎn)品單價0.35元左右

記者發(fā)現(xiàn),報告期內(nèi),高泰電子主營產(chǎn)品收入結構發(fā)生了較大變化。

2019年-2021年,高泰電子第一大主營產(chǎn)品為復合功能性器件,雖然平均售價僅0.35元/片左右,但分別實現(xiàn)收入9911.59萬元、1.26億元和1.48億元,主營業(yè)務收入占比分別為56.64%、54.08%和41.35%,直到2022年1-6月銷售金額被復合功能性材料超越,收入占比為32.33%。

圖片來源:招股書(申報稿)截圖

報告期內(nèi),復合功能性器件單價波動較小,但根據(jù)下游行業(yè)特點,仍存在降價的可能。高泰電子的復合功能性器件主要應用于消費電子,在消費電子產(chǎn)品周期內(nèi)上市初期通常定價較高,上市一定時間后定價逐步下降。高泰電子產(chǎn)品分為自制與全制程外協(xié)兩類,2020年、2021年、2022年1-6月,公司自制復合功能性器件產(chǎn)品單位售價分別變動8.28%、-1.72%和-3.58%。

但高泰電子表示,在“終端客戶指定”的銷售方式下,由于復合功能性器件在終端產(chǎn)品中的價值占比低,終端客戶對其價格變動不敏感,因而影響相對較弱。

從收入占比來看,高泰電子的復合功能性器件收入增幅低于復合功能性材料,占比不斷下降;而復合功能性材料收入增幅明顯較高,報告期內(nèi)主營業(yè)務收入占比分別為9.81%、15.52%、33.72%和52.98%。

對于復合功能性材料快速增長,高泰電子回復記者表示,主要原因為新產(chǎn)品成功開發(fā)應用于蘋果、聯(lián)想、亞馬遜等新品終端,加之自建生產(chǎn)線,產(chǎn)品交付能力提高,產(chǎn)銷量逐步提升;產(chǎn)品結構變動,單價相對較高的新產(chǎn)品收入占比提高,帶動銷售單價提高。

按照招股說明書(申報稿)所述,復合功能性材料的下游應用領域廣泛,行業(yè)集中度低,國內(nèi)尚無市場占有率較高的材料龍頭企業(yè),未來公司將以該領域作為戰(zhàn)略重點進行市場拓展,提升市場份額。

值得注意的是,高泰電子毛利率明顯高于同行業(yè)可比公司。報告期內(nèi),公司綜合毛利率分別為73.18%、73.20%、72.84%和73.87%,而同行業(yè)可比公司毛利率平均值為53.10%、54.92%、52.19%和46.82%。

圖片來源:招股書(申報稿)截圖

高泰電子表示,這主要系公司聚焦消費電子PC產(chǎn)品,集中服務戴爾、蘋果及聯(lián)想等優(yōu)質(zhì)客戶,且提供從材料開發(fā)到應用設計的全流程服務,以及材料自主化程度高,使得公司整體毛利率處于較高水平。不過,證監(jiān)會在反饋意見函內(nèi)仍然要求高泰電子進一步分析毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司的合理性。

實控人借款給配偶親屬間接入股

截至招股說明書(申報稿)簽署日,高泰電子實際控制人為汪義方、葉健夫婦,二人通過直接、間接持股,以及通過員工持股平臺蘇州海威斯特投資中心(有限合伙)(以下簡稱海威斯特)、蘇州市高合惠仁創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱高合惠仁),合計控制公司96.34%股權。

記者注意到,兩家員工持股平臺的合伙人中,有部分員工向?qū)嶋H控制人葉健借款持股,其中包括葉健配偶的親屬。

海威斯特11名合伙人中,有8名合伙人于2020年12月以受讓方式從葉健處取得合伙份額,其中蔡曉艷、汪雄文、汪樂涯、羅光亮、李洋的出資金額分別為375萬元、375萬元、225萬元、225萬元、37.50萬元,5人分別向葉健借款325萬元、310萬元、225萬元、190萬元、37萬元,其余出資為自有資金。汪雄文、汪樂涯、羅光亮為葉健配偶的親屬,李洋已于2021年4月償還32萬元。

高合惠仁于2021年12月9日設立,合伙人均為公司員工或其配偶。12名合伙人中,蔡曉艷、汪雄文、岳威、劉鳳歧出資金額分別為500萬元、500萬元、100萬元、30萬元,4人分別向葉健借款445萬元、445萬元、50萬元、15萬元。

對于員工借款金額相比出資金額較大,是否具備還款能力的問題,高泰電子回復記者稱,有關公司員工持股平臺中有部分員工通過借款完成出資的情況,招股書(申報稿)中已經(jīng)披露了有關內(nèi)容;員工借款持股不存在代持的情況,與實控人也無特殊約定。(記者張明雙)

關鍵詞: 報告期內(nèi) 主營業(yè)務收入