被光伏市場高景氣吸引的大舉跨界者已屢見不鮮。豬企、乳企、玩具、服飾、車企、地產(chǎn)、環(huán)保、水泥甚至獸藥公司……這份跨界長名單還在持續(xù)更新，最新一例是國內(nèi)知名珠寶商。

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光伏行業(yè)不乏成功的新勢力，但據(jù)澎湃新聞觀察，自身財務(wù)狀況不佳、主營業(yè)務(wù)不振，是近兩年不少跨界企業(yè)的普遍特征——錢從哪里來？成為了動輒百億投資最現(xiàn)實的考驗。行業(yè)競爭趨于白熱化，倉促入局和蹭題材炒作的跨界投資不僅無法增厚業(yè)績，反而很可能成為拖累。

中國最大的珠寶企業(yè)之一明牌珠寶(002574.SZ)2月3日晚間公告，當(dāng)天與紹興柯橋經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂《投資合作框架協(xié)議》，擬在柯橋經(jīng)開區(qū)管委會管理區(qū)域內(nèi)投資建設(shè)日月光伏電池片“超級工廠”項目，該項目分兩期實施，一期建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片。項目計劃總投資約100億元，其中項目固定資產(chǎn)投資65億元。

該公司稱，在充分分析光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)政策、未來市場空間及現(xiàn)有技術(shù)等因素的基礎(chǔ)上，擬發(fā)展TOPCon電池和HJT電池項目，以“尋求新利潤增長點， 增強公司的盈利能力?！?/p>

TOPCon和HJT均為目前光伏電池技術(shù)變革的熱點。而就在宣布這項投資計劃的前一天，明牌珠寶披露2022年度業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.95億至-1.4億元，同比下降169.36%-202.21%。公司解釋稱，由于瑞豐銀行股價在2022年度下跌較大，擬計提對其長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備導(dǎo)致了業(yè)績虧損。

盈利漲跌不靠主業(yè)經(jīng)營靠投資，令明牌珠寶業(yè)績與瑞豐銀行股價之間關(guān)系緊密。澎湃新聞注意到，2021年、2020年，明牌珠寶分別賺了1.37億元、凈虧2.57億元。2021年更直接體現(xiàn)公司主業(yè)實際盈利能力的指標(biāo)——扣非凈利潤也是負值，難掩主業(yè)造血能力不足。

截至去年9月底，明牌珠寶賬上貨幣資金約11億元，當(dāng)前市值近32億元。盡管其斥資百億的光伏工廠計劃分兩期推進，但在這樣的財務(wù)狀況下要進入重資產(chǎn)屬性的光伏行業(yè)，恐難堪重負。

這樣的情景并不陌生。已高度內(nèi)卷的光伏行業(yè)，不缺新進入者成功案例，但與光伏產(chǎn)業(yè)八竿子打不著、跨界只為“噱頭”的企業(yè)也不在少數(shù)。

去年7月底，獸藥企業(yè)綠康生化(002868.SZ)宣布擬現(xiàn)金收購江西緯科新材料科技有限公司100%股權(quán)，由此進入光伏膠膜行業(yè)，收購溢價率約632%。該公告發(fā)布后，一度引發(fā)其股價連續(xù)5個交易日“一”字漲停。

但通過資產(chǎn)收購“轉(zhuǎn)行”是綠康生化主業(yè)承壓的應(yīng)對之舉。公司稱，近年來受疫情及人民幣匯率大幅上升影響，海外市場銷售及海運不暢 ，國內(nèi)市場也因政策變動導(dǎo)致部分藥物飼料添加劑類產(chǎn)品在國內(nèi)無法銷售。2021年及2022年上半年，公司業(yè)績連續(xù)虧損。

上述交易在監(jiān)管部門下發(fā)關(guān)注函后被綠康生化緊急叫停。但時隔僅三個多月，綠康生化又將其重啟。

今年1月30日，綠康生化又宣布全資子公司擬在海寧市黃灣鎮(zhèn)投資建設(shè)年產(chǎn)8億平方米光伏膠膜項目，總投資60億元，當(dāng)天股價漲停。

而根據(jù)2022年三季報，該公司貨幣資金僅3471.73萬元，總資產(chǎn)12.67億元，與60億元投資資金差異巨大。深交所火速發(fā)出關(guān)注函，要求說明大額投資的可行性及是否存在迎合熱點炒作股價的情形。

看似曲折的情節(jié)、莫名的跨界，毫不妨礙綠康生化股價起飛。去年宣布跨界光伏之前其股價不足13元，目前已接近60元。

主業(yè)為毛紡的江蘇陽光(600220.SH)去年接連披露光伏一體化產(chǎn)業(yè)鏈投資計劃，迎來資金追捧的同時也引發(fā)監(jiān)管層的關(guān)注。前腳2022年3月公告擬投資20億元設(shè)立光伏新公司，后腳4月宣布擬投資200億元在包頭市投資建設(shè)光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目，建設(shè)10萬噸多晶硅、10GW單晶拉棒(包括切片)、10GW電池片及組件項目，同時建設(shè)10GW光伏電站項目。但彼時該公司賬上僅有4.2億元，投資額遠高于賬面資金和資產(chǎn)規(guī)模。

“公司兩次對外投資均涉及新行業(yè)新業(yè)務(wù)，且公司無開展相關(guān)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，相關(guān)投資事項面臨多項風(fēng)險?！鄙辖凰趩栐兒幸筚Y金吃緊、現(xiàn)金流承壓的江蘇陽光披露更多細節(jié)。

到了去年12月，江蘇陽光的包頭200億元投資計劃突然告吹，重新選址寧夏石嘴山。其實，這并非江蘇陽光的光伏夢首次遇挫，早在十幾年前，該公司就曾殺入多晶硅領(lǐng)域，后因市場低迷，多晶硅子公司破產(chǎn)。

被稱為“水牛奶之王”的皇氏集團(002329.SZ)的跨界之舉同樣受到關(guān)注。目前皇氏的光伏業(yè)務(wù)正在制造端和EPC端推進。但打一開始，“PPT進軍光伏、減持套現(xiàn)”的市場質(zhì)疑就縈繞在該公司身上。自去年宣布跨界以來，該公司的股價已先行表現(xiàn)，當(dāng)前股價較去年同期接近翻番。

作為廣西老牌乳企，皇氏不想只做乳品，涉足光伏產(chǎn)業(yè)前還曾跨界幼兒、互聯(lián)網(wǎng)、影視、娛樂、信息服務(wù)等行業(yè)。

“養(yǎng)豬大戶”正邦科技(002157.SZ)宣布聯(lián)合國家電投集團斥資400億布局新能源也一度引發(fā)市場熱議。但這起被誤讀為“跨界”、嚴(yán)格意義來說并稱不上跨界的合作后續(xù)沒有下文，現(xiàn)如今正邦科技也行至破產(chǎn)邊緣。

因玩具業(yè)務(wù)盈利能力下降，原從事益智玩具業(yè)務(wù)的上市公司沐邦高科(603398.SH)通過收購跨界光伏，去年6月公告一則投資框架協(xié)議后不足三個月即終止合作，同時再簽新的48億元投資框架協(xié)議。公司也承認(rèn)跨界面臨“三無”局面：“目前未從事光伏電池業(yè)務(wù)，亦無TOPCon光伏電池生產(chǎn)技術(shù)儲備， 尚無TOPCon電池人才團隊”。

主營環(huán)保設(shè)備的仕凈科技(301030.SZ)1月9日公告，公司與安徽省寧國市經(jīng)開區(qū)管委會簽訂了高效太陽能電池片生產(chǎn)項目投資合作協(xié)議書，擬總投資約112億元建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目，其中一期18GW投資約75 億元。

此舉引發(fā)深交所關(guān)注，要求仕凈科技說明投資項目立項、論證、籌劃、決策過程及相關(guān)資源儲備，并解釋在貨幣資金僅4億元的情況下，自籌資金的融資安排及其可行性。

仕凈科技答復(fù)稱，一期項目資金來源中有3.5億元和40億元來自于自有資金及自籌資金，25億元及19.3億元來自于政府代建和政府補貼。客戶資源儲備上，全球光伏前十大組件廠商絕大多數(shù)都是公司長期穩(wěn)定的客戶。

不過值得注意的是，經(jīng)初步測算，該公司2023年末處于初步投產(chǎn)期，資產(chǎn)負債率可能高達約74%。

中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華此前介紹，據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年初至2022年11月，我國光伏規(guī)劃擴產(chǎn)項目超過480個，其中部分項目為分期建設(shè)，未來將視市場變化的情況擇機啟動。王勃華認(rèn)為，這些項目能不能最終落實，仍存在很大的不確定性。對于跨界入局光伏制造端的企業(yè)來說，挑戰(zhàn)主要來自行業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)及部分環(huán)節(jié)存在產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。

誠然，跨界潮中“沾光必火”“沾光必漲”一次又一次得到應(yīng)驗。不容忽視的是，全球光伏需求前景一片大好，但產(chǎn)業(yè)鏈之爭暗流涌動，從競爭激烈、老玩家云集的光伏賽道脫穎而出并非易事。目前，光伏制造端全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩的苗頭已有顯現(xiàn)，在這樣的競爭格局下，跨界企業(yè)的投資風(fēng)險會驟然放大。

究竟是“虛晃一槍”蹭熱點還是各方面準(zhǔn)備充分的真轉(zhuǎn)型，投資者需擦亮眼睛。

（文章來源：澎湃新聞）

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