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昨夜，國(guó)際油價(jià)大幅拉漲。WTI原油日內(nèi)大漲4.00%，布倫特原油日內(nèi)漲超3%。

一德期貨分析師陳通告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今年俄羅斯供應(yīng)降幅和中國(guó)需求演變將是決定原油市場(chǎng)平衡表的關(guān)鍵因素。俄羅斯使用新運(yùn)輸工具、新保險(xiǎn)機(jī)制、新貿(mào)易方式等繼續(xù)出售石油能夠減輕西方限制措施的沖擊，但估計(jì)無法完全抵消負(fù)面影響。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼和疫情防控政策的優(yōu)化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，汽油、航空煤油等與居民出行掛鉤的油品需求有望貢獻(xiàn)超季節(jié)性增量。基準(zhǔn)情境下，2023年全球石油供需將呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)，但原油價(jià)格運(yùn)行中樞將較2022年下移，主要是庫存水平偏離五年均值的幅度已經(jīng)大幅收窄，預(yù)計(jì)原油價(jià)格在80—100美元/桶區(qū)間波動(dòng)的概率較大。

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)將明年利率峰值的預(yù)期上調(diào)至5%以上，而且沒有官員認(rèn)為要在2023年進(jìn)行降息，超出了市場(chǎng)預(yù)期。此外，歐洲央行稱通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，未來預(yù)計(jì)將不止一次加息50個(gè)基點(diǎn)；英國(guó)央行更是表明，即便明年經(jīng)濟(jì)將衰退，控制通脹的加息也不會(huì)停下。

對(duì)此，陳通表示，西方央行持續(xù)的貨幣緊縮政策不僅增加了經(jīng)濟(jì)下行壓力，也加劇了市場(chǎng)對(duì)美歐等OECD國(guó)家經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的擔(dān)憂。當(dāng)前美債10Y-2Y(10年期減2年期)、10Y-1Y以及10Y-3M收益率呈現(xiàn)全面倒掛的局面，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上正在快速上升。美國(guó)12月份Markit制造業(yè)PMI初值錄得46.2，創(chuàng)下近31個(gè)月以來新低，也是連續(xù)第二個(gè)月錄得在“榮枯線”之下。歐元區(qū)12月份制造業(yè)PMI錄得47.8，已連續(xù)六個(gè)月錄得在“榮枯線”以下。部分OECD國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退正由預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，石油需求也將面臨重大不確定性，國(guó)際能源署預(yù)計(jì)2023年OECD國(guó)家柴油需求將減少21萬桶/日，拖累總體石油需求增速降至39桶/日，較2022年130萬桶/日的增速大幅放緩。

值得注意的是，與OECD國(guó)家處于或接近衰退不同，2023年中國(guó)、印度等非OECD國(guó)家預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)情況相對(duì)較好，將呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。IMF預(yù)計(jì)2023年中國(guó)、印度實(shí)際GDP增長(zhǎng)率將分別達(dá)到4.6%和6.1%，在主要經(jīng)濟(jì)體中處于領(lǐng)先水平。

具體來看，11月中國(guó)官方制造業(yè)PMI錄得48，依舊處于榮枯線以下。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)加碼和疫情防控政策的優(yōu)化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，汽油、航空煤油等與居民出行掛鉤的油品需求有望貢獻(xiàn)超季節(jié)性增量。自2022年6月以來，印度政府上調(diào)了柴油、汽油和航空煤油的出口稅，并向部分石油企業(yè)征收“暴利稅”，以限制出口、保障國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給。印度政府的干預(yù)使其國(guó)內(nèi)燃料價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，與此同時(shí)美國(guó)和中國(guó)的柴油價(jià)格分別上升了50%和14%。此外，印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊強(qiáng)勁，11月制造業(yè)PMI終值從10月的55.3升至55.7，新訂單也在快速增長(zhǎng)。印度石油部數(shù)據(jù)顯示，印度11月的燃料消耗量同比增長(zhǎng)10.2%，攀升至8個(gè)月以來的高點(diǎn)。

“需要指出的是，由于經(jīng)濟(jì)下行和疫情沖擊的壓力仍在持續(xù)，2023年一季度中國(guó)石油需求可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)‘至暗時(shí)刻’，二季度才會(huì)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇。IEA預(yù)計(jì)2023年中國(guó)石油需求增速有望達(dá)到+81.8萬桶/日，而2022年為-41.8萬桶/日。雖然面臨海外市場(chǎng)需求不足、利率高企等因素的影響，明年印度石油需求增長(zhǎng)可能會(huì)有所放緩，但仍將繼續(xù)看到較高的消費(fèi)數(shù)字。IEA預(yù)計(jì)2023年印度石油需求增速有望達(dá)到+19.1萬桶/日，而2022年為+38.6萬桶/日?！标愅ㄕf。

俄羅斯原油方面，據(jù)悉，除去歐盟對(duì)俄油一系列制裁，美國(guó)政府還加大了對(duì)經(jīng)紀(jì)公司、貿(mào)易商偽造發(fā)票和交易信息行為的打擊力度，同時(shí)對(duì)交易進(jìn)行全流程監(jiān)控。其中重點(diǎn)防范煉油廠以名義低價(jià)購入俄羅斯石油，但是又用返利的方式補(bǔ)貼給俄羅斯石油企業(yè)，使得石油的實(shí)際進(jìn)口價(jià)格高于上限價(jià)格。美國(guó)財(cái)政部還著重強(qiáng)調(diào)了應(yīng)嚴(yán)格調(diào)查俄羅斯石油的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，只有當(dāng)俄羅斯的原油在另一個(gè)國(guó)家或司法轄區(qū)經(jīng)歷了重大轉(zhuǎn)變，比如說它被加工成了一種新的產(chǎn)品，才能對(duì)其進(jìn)行豁免。僅僅將俄羅斯的原油與外國(guó)其他產(chǎn)地的原油進(jìn)行簡(jiǎn)單混合，并不能算重大轉(zhuǎn)變。

對(duì)此，陳通認(rèn)為，短期來看，西方制裁措施將對(duì)俄羅斯石油的生產(chǎn)和出口產(chǎn)生明顯不利影響，俄羅斯也在因勢(shì)利導(dǎo)，試圖克服制裁限制，雙方圍繞石油的博弈遠(yuǎn)未結(jié)束?！白?022年初以來，俄羅斯已經(jīng)購買了100多艘油輪，向印度、中國(guó)和土耳其供應(yīng)石油，其中有大約30艘超級(jí)油輪。此前，多項(xiàng)公開報(bào)道顯示，過去半年來俄羅斯一直都在通過‘灰色空間’向歐洲出口，比如，通過第三方船只將俄羅斯石油裝運(yùn)到在意大利、保加利亞以及羅馬尼亞的煉油廠，在這些歐洲當(dāng)?shù)氐臒捰蛷S完成精煉后，銷往到歐洲市場(chǎng)；又或者通過混兌等方式，模糊來源地，使俄油以混合油的身份”變相“出現(xiàn)在歐洲市場(chǎng)?！?/p>

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 國(guó)際油價(jià) 原油價(jià)格