近期，在美國大平原低溫、風暴天氣威脅之下，市場擔心美國冬小麥產(chǎn)量受損，美麥上漲帶動美玉米跟漲。在12月中旬美玉米主力合約期價跌至635美分/蒲式耳整數(shù)支撐之后，CBOT谷物和豆類市場中天氣炒作逐步升溫，市場預期伴隨著這輪天氣炒作的展開，國際谷物價格有望重新開啟反彈走勢。

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極寒天氣影響冬小麥生長

圖為近年來美麥產(chǎn)量及出口情況

近兩周，美麥市場關(guān)注的核心問題就是美國暴風雪天氣對冬季作物可能造成的產(chǎn)量損失。12月中旬，一場大型的冬季風暴席卷美國，小麥產(chǎn)區(qū)零華氏度以下的低溫引起人們對減產(chǎn)的擔憂。目前有分析機構(gòu)表示，近期的極寒天氣可能對美國的冬小麥作物造成不可逆轉(zhuǎn)的損害。因為這場低溫風暴天氣來的比往年早，美國中部和西部平原部分地區(qū)的小麥還沒有來得及儲備一層保護性的雪來抵御零度以下的溫度，這樣就使得生長初期的小麥暴露在危險的冰凍中。如果這種低溫天氣一直持續(xù)到圣誕假期后的一周，將會導致20%的作物凍死，其中包括45%的硬冬小麥。另外，對于明年2—3月的天氣，市場預期也并不樂觀，預計3月還會有持續(xù)的寒冷天氣出現(xiàn)。美國國家氣象局預測，在中部平原和玉米帶的部分地區(qū)，風寒將降至近零下60華氏度，風速為每小時40英里。有可能出現(xiàn)6—8英寸的降雪，這樣的低溫天氣對冬小麥生長是較為不利的。

圖為全球小麥產(chǎn)量與出口情況

但是還需要注意的是，天氣對作物的影響本身是一個持續(xù)發(fā)展的過程，天氣對產(chǎn)量的最終影響還要等到收獲季才能最終確認。2021年4月美國出現(xiàn)低溫凍害天氣，當時市場預計寒冷天氣對小麥造成減產(chǎn)威脅，但收獲期美麥產(chǎn)量并未受到太大影響。當時美國低溫天氣持續(xù)的時間較短，溫度驟降之后導致小麥遭遇倒春寒威脅，其對得州以及俄克拉荷馬州的小麥等農(nóng)作物造成影響，并減緩中西部農(nóng)作物的種植進度。從美麥收獲期的總體產(chǎn)量來看，4月的低溫影響主要是局部地區(qū)，且冬小麥生長處于中后期，低溫凍害對其影響較為有限。與2021年不同的是，目前美國極寒天氣發(fā)生在冬麥生長初期，在冬麥缺乏保暖層保護的情況下，其受到的減產(chǎn)威脅更容易危害其后期的生長，因此今年美國低溫天氣更需要持續(xù)關(guān)注。

美麥上漲帶動美玉米跟漲

在美麥期價上行過程中，美玉米價格跟隨上漲。近期，影響美玉米價格反彈的因素除了美國大平原低溫天氣影響之外，還要關(guān)注阿根廷天氣對其大豆、玉米產(chǎn)量的影響。

自2022年開始，美麥、美玉米因受俄烏沖突影響，以上兩個谷物產(chǎn)品的價格大部分時間都處于同漲、同跌的狀態(tài)。2022年12月美麥在黑海谷物出口問題緩解之后，期價不斷下行，拖累美玉米期價跟隨走弱。截至2022年12月，美麥主力合約期價跌至740—755美分/蒲式耳價格區(qū)間，這個價格基本處于俄烏沖突爆發(fā)之前的起漲點，美麥重回起點的價格表現(xiàn)反映出全球谷物市場對2023年需求疲軟的悲觀預期。與美麥疲弱表現(xiàn)相比，12月美玉米主力合約反彈至665美分/蒲式耳，這一價格較俄烏沖突之前的590美分/蒲式耳上漲75美分/蒲式耳，反彈12.71%，美玉米期價表現(xiàn)明顯強于美麥。市場預計在國內(nèi)需求轉(zhuǎn)好、燃料乙醇需求刺激的利好因素帶動下，美玉米期價表現(xiàn)持續(xù)偏強，這也反映出國際交易商對美玉米整體偏樂觀的預期。

圖為巴西玉米產(chǎn)量及出口情況

圖為阿根廷玉米產(chǎn)量及出口情況

另外，還需要注意的是，在烏克蘭玉米預期減產(chǎn)、美玉米庫存消費比下降的情況下，國際買家將2023年的采購需求轉(zhuǎn)向南美。巴西和阿根廷玉米在1—2月處于生長關(guān)鍵期，此前阿根廷干旱少雨天氣導致市場擔心其大豆、玉米產(chǎn)量下降。對此，2023年1—2月國際市場谷物交易商還會持續(xù)關(guān)注美國大平原低溫天氣、阿根廷降雨等天氣預期，預計1—2月天氣炒作也將不斷升溫。(作者單位：光大期貨)

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（文章來源：期貨日報）

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