■本報記者 林珂

(資料圖片僅供參考)

2022年前三個季度業(yè)績均出現(xiàn)同比下滑的中航電測(300114)最終也未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑趨勢，而第四季度出現(xiàn)單季虧損則進(jìn)一步拖累業(yè)績，交出的2022年成績單業(yè)績下滑明顯加速。市場寄希望成飛集團(tuán)資產(chǎn)注入扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績頹勢，但之前披露的數(shù)據(jù)顯示，成飛集團(tuán)盈利能力也不盡如人意。

金融投資報記者注意到，成飛集團(tuán)將對部分資產(chǎn)進(jìn)行剝離，剝離后注入資產(chǎn)交易標(biāo)的將確定，因此，最終成飛集團(tuán)注入資產(chǎn)盈利幾何，能否扭轉(zhuǎn)中航電測業(yè)績頹勢還是未知數(shù)。

單季虧損拖累全年業(yè)績

2022年年報顯示，中航電測全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.05億元，同比下降1.95%；實(shí)現(xiàn)利潤總額2.13億元，同比下降38.93%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.92億元，同比下降37.18%。可以看到，2022年公司經(jīng)營情況不佳，前三季度凈利潤同比下滑27.19%。但進(jìn)入四季度后，公司出現(xiàn)單季虧損，最終全年業(yè)績下滑幅度從之前的27.19%大幅增加至37.18%。

對于業(yè)績的明顯下滑，中航電測在年報中表示，公司航空軍品業(yè)務(wù)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長局面，消費(fèi)電子、智慧物流等傳感控制細(xì)分領(lǐng)域依然保持強(qiáng)勁發(fā)展態(tài)勢，但面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外形勢和多重超預(yù)期因素沖擊，公司部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)波動，尤其是受乘用車檢測行業(yè)政策調(diào)整影響，車檢業(yè)務(wù)整體需求持續(xù)下滑，導(dǎo)致智能交通業(yè)務(wù)收入大幅下降，進(jìn)而致使公司整體經(jīng)營業(yè)績承受較大壓力。同時，公司持續(xù)深入推進(jìn)研發(fā)體系改革，進(jìn)一步加大科研投入力度，研發(fā)支出增長較快，對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。

從業(yè)內(nèi)關(guān)注的航空軍品業(yè)務(wù)來看，中航電測航空軍品業(yè)務(wù)收入占比從2021年的25.61%增加至2022年的29.07%。但在成本壓力下，軍品業(yè)務(wù)盈利能力則在下滑。據(jù)披露，公司航空軍品2022年毛利率為33.28%，同比下滑2.79個百分點(diǎn)。未來，在市場上競爭加劇背景下，該業(yè)務(wù)毛利率仍存在下滑可能。中航電測表示，隨著國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程推進(jìn)，跨域能力發(fā)展已成為主線，航空軍品業(yè)務(wù)迎來發(fā)展機(jī)遇期，“十四五”正式進(jìn)入裝備放量建設(shè)期。但隨著軍工改革逐步向縱深推進(jìn)，質(zhì)量競爭、價格競爭、擇優(yōu)研制、擇優(yōu)訂貨將成為常態(tài)化，未來軍品市場競爭或?qū)⒏娱_放、激烈。

部分資產(chǎn)或不納入重組

從軍工行業(yè)來看，截止目前已披露年報及披露了業(yè)績預(yù)告的上市公司來看，大多數(shù)業(yè)績出現(xiàn)不同程度增長，而中航電測交出的2022年成績單并不能讓人滿意。中航電測上市以來，僅2012年業(yè)績出現(xiàn)下滑。2013年至2021年，連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)正增長后，2022年公司再度出現(xiàn)負(fù)增長。而2023年公司能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢還存在不確定性，但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為隨著成飛集團(tuán)資產(chǎn)注入的推進(jìn)，將明顯提振公司盈利。從目前已知信息來看，成飛集團(tuán)盈利能力不佳，完成并表后能否改善中航電測業(yè)績還是未知數(shù)。

公開信息顯示，2021年成飛集團(tuán)總資產(chǎn)為1511.8億元，集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)到567.33億元，凈利潤為9889.77萬元，凈利潤率為0.17%。中航電測2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.05億元，凈利潤1.92億元，凈利潤率為10.07%。從盈利能力來看，成飛集團(tuán)明顯過于偏低。從資產(chǎn)注入角度來看，體量巨大的成飛集團(tuán)整體上市，雖然發(fā)行股數(shù)未定，但必將導(dǎo)致中航電測股本大幅擴(kuò)大，并表利潤則相對偏少，最終帶來的便是中航電測每股收益的下降。值得一提的是，單就成飛集團(tuán)凈利潤來看，并表后對中航電測業(yè)績提振難言巨大。

金融投資報記者注意到，盡管此次成飛集團(tuán)整體注入中航電測，但公告顯示集團(tuán)部分資產(chǎn)擬不納入本次重組范圍。成飛集團(tuán)將對部分資產(chǎn)進(jìn)行剝離，剝離后本次交易標(biāo)的具體范圍將在重組報告書中予以披露。而哪些資產(chǎn)最終將被成飛集團(tuán)剝離在外，還有待公司進(jìn)一步公告。

二級市場上，今年2月2日中航電測復(fù)牌，連拉8個漲停板股價漲幅巨大，近一個多月股價在高位箱體震蕩，市場各方都在等待中航電測鯨吞成飛集團(tuán)最終方案出爐。

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