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做空機(jī)構(gòu)灰熊來勢洶洶。

美東時(shí)間3月2日星期四，做空機(jī)構(gòu)灰熊（Grizzly Research）發(fā)布標(biāo)題為《中通快遞：中國“一流”的物流公司“最佳表演”：我們相信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛假，內(nèi)部人士在從公司偷竊》的做空報(bào)告。

國內(nèi)時(shí)間3月3日，中通快遞發(fā)布公告稱，該報(bào)告并無依據(jù)，其包含許多錯(cuò)誤、無根據(jù)的推測以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。其亦缺乏對中通快遞業(yè)務(wù)模式及財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)構(gòu)的基本了解，缺乏對中通快遞公開文件的全面解讀。

中通快遞重申其持續(xù)堅(jiān)定地致力于保持高標(biāo)準(zhǔn)的公司治理和內(nèi)部控制，以及按照適用的規(guī)則及法規(guī)進(jìn)行透明和及時(shí)的披露。中通快遞保留采取適當(dāng)行動(dòng)保護(hù)公司及其股東權(quán)利的一切權(quán)利。

截至午間收盤，中通快遞191.1港元，上漲0.26%。

灰熊總結(jié)了中國四大快遞公司的平均毛利率、營業(yè)利潤率和凈利潤率，還將這些指標(biāo)與UPS和聯(lián)邦快遞進(jìn)行了比較。

該做空報(bào)告指出，中通快遞是競爭激烈的中國物流市場的領(lǐng)導(dǎo)者之一，盡管整個(gè)行業(yè)都實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)化，但中通快遞自詡利潤率是同行平均水平的兩倍以上。中通快遞明顯較高的利潤率實(shí)際上只是其可能偽造的財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)果。

灰熊認(rèn)為，中通快遞少報(bào)了收入和成本，以實(shí)現(xiàn)這些突出的結(jié)果。做空報(bào)告強(qiáng)調(diào)了確鑿的證據(jù)，包括不斷的資本籌集、會(huì)計(jì)不一致以及大量的利益沖突，這些都與中通快遞的特殊利潤率相矛盾。中通快遞在國家工商行政管理總局申報(bào)文件與其在美國證券交易委員會(huì)（SEC）財(cái)務(wù)報(bào)表完全不同。國家工商行政管理總局文件顯示，中通快遞的利潤率實(shí)際上與快遞同行持平，2019年至2021年間的凈利潤率為6.3%-10.6%，但該公司在SEC財(cái)務(wù)報(bào)表中報(bào)告的凈利潤率為15.5%-25.7%。

此外，灰熊還對中通快遞員工人數(shù)、資本開支、收購等方面提出質(zhì)疑。

中通快遞方面強(qiáng)調(diào)，董事會(huì)，包括審計(jì)委員會(huì)，正在審查這些指控，并考慮采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)來保護(hù)全體股東的利益。中通快遞將按照美國證券交易委員會(huì)、紐約證券交易所及香港聯(lián)合交易所有限公司的適用規(guī)則及條例要求適時(shí)作出進(jìn)一步的披露。

關(guān)鍵詞： 中通快遞 財(cái)務(wù)報(bào)表