12月1日，深圳市駿鼎達新材料股份有限公司(簡稱：駿鼎達)沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO的首發(fā)申請將正式上會。此次IPO，駿鼎達擬募集資金5.58億元，分別投向生產(chǎn)功能性保護材料華東總部項目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目和補充流動資金項目。

金融投資報記者注意到，盡管駿鼎達在今年上半年進入了比亞迪供應(yīng)鏈中，但業(yè)績與去年持平無明顯增長，且毛利率持續(xù)下滑;同時，公司研發(fā)費用率明顯低于同行可比公司，還有多家子公司今年上半年處于虧損狀態(tài)。

毛利持續(xù)下滑

(資料圖片)

駿鼎達成立于2004年，主營業(yè)務(wù)為高分子改性保護材料的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括功能性保護套管和功能性單絲等。通俗來說，駿鼎達的產(chǎn)品主要是線管裝的保護套，細分為紡織套管和編織套管。其中，紡織套管主要由功能性單絲、尼龍和滌綸等復(fù)絲構(gòu)成，編織套管主要由功能性單絲、金屬絲、玻纖紗、芳綸纖維和碳纖維等構(gòu)成。

駿鼎達于2016年6月掛牌新三板，被評為第一批工信部專精特新“小巨人”企業(yè)。2022年上半年，駿鼎達進入比亞迪低壓線束功能性保護套管的供應(yīng)商體系。招股書書顯示，2022年上半年，公司第一大客戶為比亞迪，銷售額為1200.53萬元，占總營收比重為5.03%。而有了“比亞迪”、“新能源車”等關(guān)鍵詞的加持后，駿鼎達選擇乘勢而上沖刺IPO。

實際上，從業(yè)績來看，駿鼎達2022年上半年的業(yè)績似乎已停止了增長。招股書顯示，2019年至2021年，公司營業(yè)收入分別為2.82億元、3.26億元、4.67億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5668.73萬元、7062.51萬元、9848.18萬元。到了2022年上半年，駿鼎達實現(xiàn)營業(yè)收入2.39億元，歸母凈利潤為5352.87萬元，與2021年全年相比均占約50%。也就是說，盡管駿鼎達在2022年上半年成為比亞迪的供應(yīng)商之一，但公司業(yè)績并未實現(xiàn)明顯增長。

同時，2019年至2022年1-6月，公司功能性保護套管的平均單價分別為1.71元/米、1.74元/米、1.84元/米和1.87元/米，呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的變化趨勢，2021年單價較2019年提高約7.29%。從毛利率來看，在上述相同區(qū)間內(nèi)，駿鼎達報告期內(nèi)綜合毛利率分別為49.36%、52.04%、49.57%和46.94%，下降幅度明顯。值得一提的是，同期同行業(yè)可比上市公司毛利率均值為41.87%、42.98%、38.55%、36.83%，均低于駿鼎達毛利率7%左右。

研創(chuàng)能力存疑

招股書顯示，駿鼎達應(yīng)收賬款凈額分別為8965.64萬元、1.01億元、1.27億元和1.36億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為37.83%、36.45%、41%和40.12%。其中，公司應(yīng)收賬款賬齡主要在一年以內(nèi)，報告期各期末賬齡一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比分別為94.36%、98.06%、99.22%和99.16%。如果應(yīng)收賬款回款周期延長，將會影響營運資金的日常周轉(zhuǎn)并導(dǎo)致公司整體資金成本上升。

另外，駿鼎達在報告期內(nèi)還進行兩次現(xiàn)金分紅，2019年、2020年現(xiàn)金分紅金額分別為1080萬元和1039.75萬元。而在進行超2000萬元的分紅后，駿鼎達分別在2021年向銀行借款300萬元，在2022年上半年向銀行借款1500萬元，向銀行借款的金額也達到了1800萬元。

金融投資報記者注意到，駿鼎達目前處在汽車、工程機械、軌道交通、通訊電子等行業(yè)中的供應(yīng)鏈體系，公司稱經(jīng)過多年的研發(fā)投入和生產(chǎn)經(jīng)驗積累，在材料配方、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計和成型方面形成了自主開發(fā)的核心技術(shù)。但是，駿鼎達不僅研發(fā)費用率遠遠落后于同行業(yè)可比公司均值，公司研發(fā)人員學(xué)歷和薪酬均偏低，這也讓公司的研發(fā)創(chuàng)新能力受到質(zhì)疑。

報告期內(nèi)，駿鼎達研發(fā)費用金額分別為1316.59萬元、1387.99萬元、1965.13萬元和968.82萬元，研發(fā)費用率分別為4.68%、4.26%、4.21%、4.06%，近三年研發(fā)費用合計金額為4669.71萬元。值得注意的是，2019年至2022年1-6月，同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率平均值為5.32%、5.67%、6.22%、7.08%，均明顯高于公司同期研發(fā)費用率。

值得注意的是，截至2022年6月30日，在駿鼎達629名員工中，研發(fā)人員有69名，占比為10.97%。從學(xué)歷來看，公司不到70人的研發(fā)團隊有八成以上都是本科以下學(xué)歷。但從薪酬來看，2019年至2022年1-6月，公司給研發(fā)人員發(fā)的薪酬為687.46萬元、733.24萬元、1021.96萬元、504.97萬元。也就是說，公司2019至2020年研發(fā)人員的薪酬大概在10萬元出頭。

子公司不給力

招股書顯示，駿鼎達擬募集資金5.58億元分別投向生產(chǎn)功能性保護材料華東總部項目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目和補充流動資金項目。其中，公司擬在研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目投入1.36億元，該項目實施主體為公司全資子公司江門駿鼎達。江門駿鼎達成立于2020年1月，成立時間已接近三年，且該公司2021年和2022年1-6月均處于虧損狀態(tài)，凈利潤分別為-48.64萬元、-96.26萬元。

值得注意的是，江門駿鼎達并不是駿鼎達旗下唯一出現(xiàn)虧損的子公司。截至本招股說明書簽署日，公司擁有昆山駿鼎達、東莞駿鼎達、深圳杰嘉、駿鼎達國際、江門駿鼎達和蘇州駿鼎達等六家全資子公司和武漢分公司、重慶分公司兩家分公司。其中，駿鼎達成立于2015年，截至2021年末，資產(chǎn)為242萬元，凈資產(chǎn)為-313萬元，凈利潤為27.6萬元。截至2022年6月30日，駿鼎達的總資產(chǎn)為291萬元，凈資產(chǎn)為-317萬元，凈利潤為-29.6萬元。

從招股書可以看出，駿鼎達從事海外出口銷售，其出口業(yè)務(wù)體量很大。報告期內(nèi)，駿鼎達境外業(yè)務(wù)收入分別為8080.51萬元、7824.95萬元、13214.42萬元和6895.93萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為28.74%、24.03%、28.36%和28.92%。駿鼎達在從事大規(guī)模的海外業(yè)務(wù)的背景下，其相關(guān)子公司凈利潤和資產(chǎn)仍為負，使得公司子公司經(jīng)營能力及未來發(fā)展空間存疑。（記者 劉敏）

關(guān)鍵詞： 年上半年 報告期內(nèi)