長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

蒲忠杰財(cái)富增加了，樂(lè)普系公司業(yè)績(jī)卻降了。

日前，樂(lè)普醫(yī)療（300003.SZ）最新公告顯示，控股子公司心泰醫(yī)療（2291.HK）已在港交所掛牌上市。

【資料圖】

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這是蒲忠杰今年收獲的第二個(gè)IPO。今年2月，蒲忠杰推動(dòng)樂(lè)普生物在港交所上市。此外，9月，樂(lè)普醫(yī)療發(fā)行的GDR在瑞士證券交易所上市。

年內(nèi)收獲兩個(gè)IPO，蒲忠杰的持股財(cái)富至少增加了30億元。而上述三個(gè)動(dòng)作，樂(lè)普系三家公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資約為29億元。

然而，樂(lè)普系的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。今年前三季度，樂(lè)普醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利）雙降。今年6個(gè)月，心泰醫(yī)療的凈利潤(rùn)繼續(xù)下降，樂(lè)普生物不僅僅是營(yíng)收凈利雙降，且繼續(xù)虧損。

備受質(zhì)疑的是，蒲忠杰在推動(dòng)樂(lè)普醫(yī)療分拆上市過(guò)程中，存在利益輸送、圈錢等嫌疑。

頻繁分拆上市，樂(lè)普系基本面沒(méi)有改善，蒲忠杰的資本局，僅僅是為自己做嫁衣？

資本局中的圈錢游戲

今年以來(lái)，兩次敲響上市鐘聲，蒲忠杰風(fēng)光無(wú)限。

根據(jù)最新公告，11月8日，心泰醫(yī)療通過(guò)IPO成功在港交所主板掛牌交易。本次IPO，公司募資6.01億元。

心泰醫(yī)療是樂(lè)普醫(yī)療控股子公司，持股比例高達(dá)80.75%。本次港股上市，是從樂(lè)普醫(yī)療分拆出來(lái)單獨(dú)上市。

今年2月，蒲忠杰也在港交所敲鐘。樂(lè)普生物通過(guò)IPO在港股上市，募資7.39億元。不過(guò)，嚴(yán)格意義而言，樂(lè)普生物不屬于從樂(lè)普醫(yī)療分拆出來(lái)的，樂(lè)普醫(yī)療對(duì)其持股比例為13.78%股權(quán)。

今年9月，蒲忠杰還推動(dòng)樂(lè)普醫(yī)療發(fā)行的GDR在瑞士證券交易所上市，募資約15.60億元。

此外，蒲忠杰原本還推動(dòng)樂(lè)普醫(yī)療分拆樂(lè)普診斷在科創(chuàng)板上市，因?yàn)橥瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題未解決，去年6月，公司撤回上市申請(qǐng)。

綜上，蒲忠杰密集推進(jìn)的資本局，為樂(lè)普系公司成功融資29億元。

在上述資本局中，隱藏了圈錢游戲。

先來(lái)看最新上市的心泰醫(yī)療。公司前身為上海形狀記憶，成立于1994年。2008年10月，樂(lè)普醫(yī)療將其收購(gòu)，并以其為主體收購(gòu)多家公司，引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)線。2021年初，心泰醫(yī)療被分拆出來(lái)獨(dú)立上市。當(dāng)年5月，維梧資本、紅杉資本、鼎暉資本等資本入局后，加快進(jìn)入資本市場(chǎng)步伐。

在上市之前，心泰醫(yī)療已經(jīng)被樂(lè)普醫(yī)療“掏空”。2018年至今年上半年，心泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為2.43億元，其中2018年至2020年為1.60億元。而在2021年初，IPO之前，心泰醫(yī)療向樂(lè)普醫(yī)療派發(fā)股息3.20億元。此時(shí)，心泰醫(yī)療為樂(lè)普醫(yī)療全資子公司，這意味著3.2億元股息全部進(jìn)了樂(lè)普醫(yī)療賬上，而這幾年的積累尚不夠一次分紅。

“掏空”了心泰醫(yī)療在赴港IPO上市募資，蒲忠杰的圈錢之意，堪稱是司馬昭之心。

在樂(lè)普生物身上，蒲忠杰的表現(xiàn)為直接上場(chǎng)。

樂(lè)普生物成立于2018年1月，成立時(shí)注冊(cè)資本為10億元，寧波厚德義民信息科技有限公司（簡(jiǎn)稱“寧波厚德義民”）、樂(lè)普醫(yī)療分別持股80%、20%，寧波厚德義民由蒲忠杰100%間接控制。

2019年底，樂(lè)普生物股權(quán)變動(dòng)，寧波厚德義民向蒲忠杰之女蒲玨轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)，交易價(jià)格為1億元。此外，還向自然人蘇榮譽(yù)轉(zhuǎn)讓9%股權(quán)，交易價(jià)格為0.9億元。

這一轉(zhuǎn)讓價(jià)格相當(dāng)于1元/股，估值跟注冊(cè)資本相同，也為10億元。

奇怪的是，蒲忠杰通過(guò)寧波厚德義民向其女低價(jià)轉(zhuǎn)讓，屬于家族財(cái)產(chǎn)分配，并無(wú)異常。但以原始價(jià)向外人轉(zhuǎn)讓就不正常。

公開(kāi)消息稱，受讓方蘇榮譽(yù)是蒲忠杰的大學(xué)同學(xué)及投資伙伴。

如此低價(jià)轉(zhuǎn)讓，涉嫌利益輸送。截至今年11月11日，樂(lè)普生物收盤價(jià)7.27港元/股，蘇榮譽(yù)持有的1億股的市值約為6.63億元，這意味著蘇榮譽(yù)獲利5.63億元。

蒲忠杰也在IPO前套現(xiàn)了一筆。2020年4月，寧波厚德義民向投資者轉(zhuǎn)讓22.50%股權(quán)，交易價(jià)格為9億元。此番交易，蒲忠杰套現(xiàn)約6.75億元。

密集關(guān)聯(lián)交易下業(yè)績(jī)承壓

分拆上市，拓寬融資渠道，緩解資金壓力，提升品牌影響力，實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展目的，這是企業(yè)分拆上市的優(yōu)勢(shì)。然而，至少是在目前，樂(lè)普系公司的表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

根據(jù)三季報(bào)，今年前九個(gè)月，樂(lè)普系的核心主體樂(lè)普醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.62億元，同比下降10.11%。凈利潤(rùn)為18.10億元，同比下降5.78%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利）為18.05億元，同比下降13.44%。

2021年，樂(lè)普醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入為106.60億元，同比增長(zhǎng)32.61%，凈利潤(rùn)為17.19億元，同比下降4.58%。

今年前三季度延續(xù)了去年的下跌勢(shì)頭。從單季度看，今年一二三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為25.49億元、27.84億元、24.28億元，同比變動(dòng)-7.28%、-26.17%、14.87%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為5.45億元、7.23億元、5.42億元，同比變動(dòng)-24.89%、-27.71%、177.49%?？鄯莾衾麧?rùn)為5.47億元、7.16億元、5.41億元，同比變動(dòng)-19.83%、-30.80%、47.32%。

三季度凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，主要是去年基數(shù)較低。去年同期，公司的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比下降76.54%、23.80%。今年三季度的凈利潤(rùn)不及2020年三季度。

今年上市的樂(lè)普生物、心泰醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不佳。

今年上半年，樂(lè)普生物實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為52.60萬(wàn)元、-3.44億元，仍然處于虧損狀態(tài)。此前的2019年至2021年，公司分別虧損4.47億元、5.82億元、10.11億元，算上今年上半年，公司累計(jì)虧損23.84億元。

上述同期，心泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為1.26億元、0.24億元，同比變動(dòng)11.83%、-41.93%。去年全年，公司的凈利潤(rùn)為0.59億元，同比下降14.65%。

綜上所述，樂(lè)普系三家公司經(jīng)營(yíng)均承壓，并未因?yàn)楹嫌?jì)募資約29億元而有，明顯改善。

備受關(guān)注的是，樂(lè)普系之間存在密集關(guān)聯(lián)交易。

2019—2021年及2022年前6月，心泰醫(yī)療向樂(lè)普醫(yī)療集團(tuán)銷售產(chǎn)生的收入分別為1020萬(wàn)元、3100萬(wàn)元、1600萬(wàn)元及260萬(wàn)元，占公司銷售收入的比重為8.8%、20.9%、7.2%、2.1%。樂(lè)普醫(yī)療曾長(zhǎng)時(shí)間為心泰醫(yī)療前五大客戶及第一大客戶。與此同時(shí)，心泰醫(yī)療向樂(lè)普醫(yī)療集團(tuán)采購(gòu)金額分別為110萬(wàn)元、110萬(wàn)元、170萬(wàn)元及0元。雖然在IPO前夕向母公司的采購(gòu)金額驟降，但這是臨時(shí)性還是徹底斷絕，值得時(shí)間去檢驗(yàn)。

值得一提的是，心泰醫(yī)療曾通過(guò)與樂(lè)普醫(yī)療集團(tuán)合作，將產(chǎn)品銷售至海外。去年9月30日，除印度市場(chǎng)外，公司跳過(guò)樂(lè)普醫(yī)療集團(tuán)直接與海外經(jīng)銷商簽訂經(jīng)銷協(xié)議，以規(guī)避關(guān)聯(lián)交易。

盡管經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想，但蒲忠杰的財(cái)富在不斷增長(zhǎng)。

2022年，胡潤(rùn)全球富豪榜發(fā)布，蒲忠杰家族以150億元財(cái)富上榜。

隨著樂(lè)普生物、心泰醫(yī)療上市等，蒲忠杰家族的財(cái)富預(yù)計(jì)增加超30億元。

關(guān)鍵詞： 樂(lè)普醫(yī)療 營(yíng)業(yè)收入